Action ASML (ASML) : Les investisseurs doivent-ils suivre ce rallye au-delà de 1 800 $ ?

Points Clés

• Les actions ASML oscillent actuellement autour de 1 841 $, dans une fourchette de négociation sur 52 semaines allant de 683,48 $ à 1 959,04 $, avec une capitalisation boursière de 724 milliards de dollars
• Le carnet de commandes de la société reste solide, les fabricants de semi-conducteurs réservant les machines EUV plusieurs années à l'avance, garantissant ainsi une visibilité sur les revenus
• Les revenus provenant des opérations de base installée ont atteint 2,49 milliards d'euros au T1 2026, en hausse par rapport aux 2,13 milliards d'euros du trimestre précédent
• La direction a relevé ses prévisions de ventes pour l'ensemble de l'année 2026 à 36–40 milliards d'euros, tandis que le bénéfice par action devrait bondir de 33 % l'année prochaine
• Le consensus des analystes penche vers un achat modéré avec un objectif de prix moyen de 1 772,62 $ ; Bank of America a maintenu sa position d'achat et a relevé son objectif

ASML a entamé la séance de vendredi à 1 841,18 $. Cela représente une reprise spectaculaire par rapport au plancher sur 52 semaines de 683,48 $, et s'approche du plafond de 1 959,04 $. Après une telle appréciation substantielle, les investisseurs se demandent naturellement : reste-t-il un potentiel de hausse significatif ?

ASML Holding N.V., ASML

La valorisation actuelle mérite attention. ASML se négocie à environ 49,9 fois le BPA anticipé de cette année, légèrement inférieur à 36 $. Ce multiple dépasse considérablement sa moyenne historique dans la fourchette médiane des années 30. Pour des sociétés ordinaires, une telle valorisation appellerait à la prudence.

Pourtant, ASML opère dans une catégorie à part.

La société néerlandaise détient un monopole incontesté sur les équipements de lithographie à ultraviolets extrêmes (EUV) — la machinerie critique permettant la production de semi-conducteurs de pointe. La fabrication de puces de 2 nanomètres est impossible sans cette technologie. Aucun fournisseur concurrent n'existe.

Chaque unité se vend à plus de 350 millions de dollars et nécessite des mois d'assemblage, de calibration de précision et de livraison. Les clients ne se contentent pas de passer des bons de commande — ils réservent des capacités de production des années à l'avance. Cela représente bien plus qu'un solide pipeline de ventes. Il s'agit d'un contrôle structurel du marché.

Le Carnet de Commandes et les Revenus de Services Soutiennent les Fondamentaux

Le chiffre d'affaires net du T1 2026 s'est élevé à 8,77 milliards d'euros, représentant un recul par rapport aux 9,72 milliards d'euros du T4 2025. À première vue, cela suggère un affaiblissement de la dynamique. La réalité diffère considérablement.

Le chiffre d'affaires trimestriel d'ASML fluctue en fonction des calendriers de livraison plutôt que de la demande sous-jacente. Chaque système fabriqué par la société a déjà un acheteur engagé. La baisse d'un trimestre à l'autre reflète des contraintes de capacité de production, et non un amoindrissement de l'appétit des clients.

L'indicateur le plus révélateur provient de la gestion de la base installée. Cette catégorie de revenus — englobant la maintenance et l'amélioration des systèmes déployés existants — a enregistré 2,49 milliards d'euros au T1, en hausse par rapport aux 2,13 milliards d'euros du trimestre précédent. Elle génère des flux de trésorerie prévisibles, à forte marge et en expansion.

Les dirigeants ont relevé les prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 à un corridor de revenus allant de 36 milliards à 40 milliards d'euros. Le second semestre de l'année devrait afficher une accélération, portée par une augmentation des livraisons de systèmes.

TSMC, Intel et Samsung élargissent tous leurs capacités de fabrication pour répondre aux besoins en infrastructure IA. Ces installations nécessitent les équipements d'ASML. Les dépenses en capital des hyperscalers devraient presque doubler, passant de 427 milliards de dollars en 2025 à plus de 860 milliards de dollars d'ici 2027.

L'Amélioration des Marges Bénéficiaires Représente le Prochain Catalyseur

Les prévisions consensuelles de BPA indiquent une expansion de 33 % l'année prochaine. Ce chiffre ancre la thèse d'investissement haussière.

La voie vers ce résultat passe par l'amélioration des marges. ASML passe d'une production en volumes limités et en phase initiale de ses derniers systèmes — dont la plateforme EUV High-NA à haute marge et la série NXE:3800 — vers une fabrication standardisée à grande échelle. L'allocation des charges fixes s'améliore sur des volumes d'unités plus importants. Les marges brutes devraient progresser vers l'objectif 2030 de la direction de 56 %–60 %.

Un risque notable persiste. La Chine continue de représenter environ 19 % du chiffre d'affaires d'ASML, et les restrictions à l'exportation restent une préoccupation active. Des représentants du gouvernement néerlandais plaideraient apparemment contre des restrictions plus strictes sur les ventes d'équipements aux clients chinois. Toute intensification sur ce front pourrait contraindre les ventes.

Decker Retirement Planning a récemment établi une nouvelle participation de 4,23 millions de dollars dans ASML. Dimensional Fund Advisors détient plus de 990 000 actions. Les participations institutionnelles représentent 26,07 % des actions en circulation.

Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley et Deutsche Bank maintiennent tous des notations Achat ou équivalentes. Bank of America a relevé son objectif de prix en citant l'amélioration des projections de bénéfices pour 2027 et 2028.

L'objectif moyen du consensus s'établit à 1 772,62 $, bien qu'un autre groupe d'analystes le fixe à 2 019 $ — suggérant un potentiel d'appréciation d'environ 12,5 % par rapport aux niveaux actuels.

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