MEV（Miner Extractable Value：マイナーによる抽出可能価値）

MEVとは？

MEVは「Miner Extractable Value」の略ですが、現在は「Maximal Extractable Value（最大抽出可能価値）」という呼び方がより一般的です。

初期のMEVに関する議論は、マイナーがブロックを生成するProof of Workのブロックチェーンを中心としていたため、当初の名称には「miner（マイナー）」が使われていました。

現在、多くの暗号資産コミュニティで「maximal（最大）」が使われているのは、ブロック生成に関わるのがマイナーだけではなく、バリデーター、ブロックビルダー、リレー、サーチャーなど多様な参加者であるためです。

簡単に言うと、MEVとは、ブロック内のトランザクションの順序、採用、除外を変更することで得られる追加価値です。

ブロック生成者やブロックビルダーが未処理のトランザクションを確認し、利益を得るために並べ方を選ぶと、MEVが発生する場合があります。

たとえば、あるユーザーの取引の前後に別のトランザクションを配置したり、その取引を挟み込んだりできます。

こうした仕組みは、高度な知識を持つ参加者に利益をもたらす一方、一般ユーザーにとっては約定条件の悪化、コストの上昇、公平性の低下につながる場合があります。

EthereumのMEVに関するドキュメントでは、MEVを、トランザクションの採用、除外、順序変更によって、通常のブロック報酬やガス代を超えてブロック生成から抽出される価値と説明しています。

MEVはEthereumやDeFiで最もよく議論されますが、トランザクションの順序が経済的価値を生むブロックチェーンであれば、どこでも発生する可能性があります。

暗号資産においてMEVが重要な理由

ブロックチェーン上のトランザクションは、ユーザーが想定した順序どおりに常に処理されるわけではないため、MEVは重要です。

ユーザーがトランザクションを送信すると、承認されるまで公開された待機領域に入ることがよくあります。

この待機領域は一般にメンプールと呼ばれます。

サーチャー、ボット、バリデーター、ビルダーなどは、未処理のトランザクションを監視し、利益を得る機会を探すことができます。

大口取引によってトークン価格が動く場合、ボットがその取引の前または前後で取引しようとすることがあります。

2つの分散型取引所で同じ資産の価格に差がある場合、ボットは裁定取引を狙うことがあります。

レンディングポジションが強制決済に近づいている場合、ボットが強制決済を実行して報酬を得ようと競うことがあります。

一部のMEV活動は、価格差を解消し強制決済を実行することで、市場の効率性を高める場合があります。

一方、スリッページやトランザクションコストを増加させ、ユーザーの取引体験を悪化させるMEV活動もあります。

そのため、MEVはDeFi、ブロックチェーンのセキュリティ、バリデーターの経済性、暗号資産の市場構造における重要なテーマです。

MEVの仕組み

MEVは、ブロック内のスペースに限りがあることから始まります。

ブロックチェーンのブロックに含められるトランザクションの数には上限があります。

多くのユーザーが同時に取引しようとすると、ブロックスペースの価値が高まります。

ユーザーは通常、トランザクション手数料を支払って競い合います。一方、高度な参加者は、注文フローから価値を抽出する取引戦略を設計して競います。

サーチャーは利益を得られる取引を見つけ、複数のトランザクションをバンドルにまとめ、ビルダーまたはリレーに送信する場合があります。

ビルダーは多くのトランザクションを含むブロックを作成し、そのブロックをバリデーターに提出する場合があります。

バリデーターは、利用可能な有効なブロック提案の中から、最も利益の大きいものを選べる場合があります。

同じ機会を複数の参加者が同時に探すことがあるため、このプロセスでは激しい競争が起こり得ます。

より優れたデータ、速いインフラ、高度なアルゴリズム、優れたプライベート注文フロー、ブロック生成インフラとの効果的な連携を持つ参加者が、勝者となることがよくあります。

Miner Extractable ValueとMaximal Extractable Valueの違い

Miner Extractable Valueは、MEVの旧称です。

Maximal Extractable Valueは、より広い意味を持つ現在の名称です。

多くの主要ブロックチェーンがProof of Stakeを採用し、マイナーがProof of Workのパズルを解く代わりに、バリデーターがブロックを提案または検証するようになったため、名称の変更には意味があります。

EthereumがProof of Stakeに移行したことで、バリデーター、ビルダー、リレー、サーチャーがブロック生成のプロセスで中心的な役割を担うようになり、MEVの呼び方も変化しました。

EthereumのProof of Stakeに関するドキュメントでは、バリデーターはブロックを確認し、新しいブロックを作成・伝播する場合もあると説明されています。

そのため、現在のEthereumや多くのProof of Stakeネットワークについて説明する際には、「Miner Extractable Value」よりも「Maximal Extractable Value」のほうが一般的に正確です。

ただし、元の表現であり、古い記事、研究、暗号資産の教育資料で今もよく使われているため、「Miner Extractable Value」で検索するユーザーも多くいます。

一般的なMEVの種類

裁定取引

裁定取引は、最も一般的なMEVの形態の1つです。

同じ資産が、異なる流動性プールや市場で異なる価格で取引されている場合に発生します。

サーチャーは、価格が安い市場で資産を購入し、価格が高い市場で売却できます。

これにより、DeFi市場間の価格がより一致する場合があります。

ただし、ボット同士の激しい競争が生じ、取引が活発な時間帯にガス代が上昇する可能性もあります。

サンドイッチ攻撃

サンドイッチ攻撃は、ユーザーの取引を狙う有害なMEVの一種です。

典型的なサンドイッチ攻撃では、ボットがユーザーの取引の前に1つ目のトランザクションを、後に2つ目のトランザクションを配置します。

最初のトランザクションによって、ユーザーに不利な方向へ価格が動きます。

その結果、ユーザーの取引はより不利な価格で約定します。

2つ目のトランザクションでボットがポジションを解消し、利益を得ます。

これによりスリッページが増加し、一般ユーザーにとって分散型取引所での取引コストが高くなる可能性があります。

強制決済

レンディングプロトコルで借り手の担保が必要水準を下回ると、強制決済MEVが発生します。

清算人は借り手の債務の一部を返済し、割引価格で担保を受け取るか、強制決済報酬を得ることができます。

この仕組みは、レンディングプロトコルの支払い能力を維持するうえで役立ちます。

ただし、強制決済の機会をめぐってボット同士の競争が激しくなり、ガス代の入札競争が起こる場合もあります。

バックランニング

バックランニングとは、ボットが別のトランザクションの直後にトランザクションを配置し、新たに生じた市場状況から利益を得ることです。

たとえば、大口スワップによって流動性プール間に一時的な価格差が生じる場合があります。

バックランニングボットは、大口スワップの承認後にその価格差を捉えることができます。

元のユーザーの約定条件を悪化させない場合、バックランニングはサンドイッチ攻撃より害が小さいことがあります。

それでも、トランザクションの順序によって、迅速に対応できる参加者が価値を得られることを示しています。

フロントランニング

フロントランニングとは、未処理のトランザクションを見た参加者が、自身のトランザクションをその前に配置することです。

ユーザーの公開された取引意図を利用する場合、ユーザーにとって有害となる可能性があります。

一部のユーザーがプライベートなトランザクション経路、バッチオークション、指値注文、MEV保護ツールを好む理由の1つが、フロントランニングです。

MEVには誰が参加する？

サーチャーは、ブロックチェーンや未処理のトランザクションを監視し、利益を得られるMEVの機会を探す専門の参加者です。

ボット、独自のアルゴリズム、非公開データ、シミュレーションツール、高速なインフラを利用する場合があります。

ビルダーはトランザクションをブロックにまとめ、最も利益の大きい有効なブロックを作成しようとします。

バリデーターはブロックを提案し、Proof of Stakeネットワークの安全性を支えます。

ブロック生成とブロック提案を分離するシステムでは、リレーがビルダーとバリデーターをつなぐ場合があります。

ユーザーのトランザクションが他の参加者にとって価値を得る機会となることがあるため、ユーザーもMEVの影響を受けます。

MEVは流動性の設計、オークション設計、ガバナンス上の判断、ユーザー体験に影響するため、プロトコルも影響を受けます。

MEVは技術上の問題だけではありません。

ユーザー、ボット、バリデーター、ビルダー、アプリケーションの間で価値がどのように移転するかを変えるため、経済上の問題でもあります。

MEVと提案者・ビルダー分離

提案者・ビルダー分離（PBS）とは、ブロックを構築する役割と、ブロックを提案する役割を分ける設計です。

バリデーターが高度に専門化したMEV運用者になる必要性を減らすことを目的としています。

PBS方式では、ビルダーが価値の高いブロックを作成するために競争し、バリデーターはすべてのブロックを自ら構築せずに、提示されたブロックから選べます。

提案者・ビルダー分離に関するEthereumロードマップでは、ブロック構築と提案を分けることで、個々のバリデーターが高度な参加者に競争で負けるのを防ぐ助けになると説明されています。

PBSは、MEV収益をより広くバリデーターに分配するのに役立つ可能性があります。

一方、少数の有力なビルダーにブロック構築が集中するという新たな懸念も生じ得ます。

つまり、PBSはMEVに対する完全な解決策ではありません。

一部の問題を緩和する一方、新たな設計上の課題を生む可能性もある市場構造上の手段です。

MEV-Boost

MEV-Boostは、Proof of Stakeを採用するEthereumで、提案者・ビルダー分離の一方式を支えるミドルウェアです。

MEV-Boostのドキュメントでは、バリデーターがビルダーのマーケットプレイスからブロックを取得できるようにする、提案者・ビルダー分離の実装として説明されています。

このモデルでは、ビルダーがブロックを作成し、そのブロックを提案してもらう権利を得るために入札します。

バリデーターは、複雑なMEV戦略を自ら実行せずに、価値の高いブロックを選べます。

バリデーターの報酬が増える可能性がある一方、リレーやビルダー市場への依存が生まれる場合もあります。

MEV-BoostはEthereumのMEVエコシステムがどれほど専門化したかを示すため、暗号資産ユーザーにとって重要です。

ブロック生成は、単一のバリデーターが公開メンプールからトランザクションを選ぶだけではなくなっています。

サーチャー、ビルダー、リレー、バリデーターがブロックスペースをめぐって競争する一連の供給網が関与することがあります。

MEVがもたらすプラスの影響

MEVは否定的に語られることが多いものの、すべてのMEVが有害なわけではありません。

一部のMEVはDeFi市場の機能を高めます。

裁定取引は、流動性プール間の価格差を解消する可能性があります。

担保価値が下落した際の強制決済は、レンディングプロトコルの支払い能力の維持に役立つ場合があります。

バックランニングは、元のユーザーの約定条件を直接悪化させずに、取引によって生じた価値を捉えることがあります。

透明性と競争性が確保されれば、こうしたMEVは市場効率の改善につながる場合があります。

問題は、有益なMEVと有害なMEVが、しばしば似たインフラを利用することです。

有益な裁定取引を可能にする同じ可視性が、有害なサンドイッチ攻撃も可能にします。

そのため、暗号資産業界ではMEVをすべて排除するのではなく、有害なMEVを減らし、MEVの分配方法を改善することにも重点が置かれています。

MEVがもたらすマイナスの影響

MEVの最も分かりやすい悪影響は、ユーザーの取引約定条件が悪化することです。

サンドイッチ攻撃を受けると、ユーザーが想定していたより少ないトークンしか受け取れない場合があります。

もう1つの悪影響は、トランザクション手数料の上昇です。

同じ機会を狙うボットが、ブロックスペースをめぐって積極的に入札する場合があります。

MEVは、中央集権化を促す圧力も高める可能性があります。

高速なインフラ、優れたプライベート注文フロー、高度な戦略を持つ参加者が、小規模な参加者より有利になる場合があります。

その結果、最も強いつながりを持つビルダーやサーチャーがさらに多くの価値を得て、競争が一段と難しくなる悪循環が生じる可能性があります。

経済的、規制上、戦略上の理由から、ブロックビルダーやバリデーターが特定のトランザクションを除外する場合、MEVは検閲に関する懸念も引き起こします。

こうした理由から、MEVはブロックチェーンの公平性、分散化、信頼と密接に関係しています。

MEVとDeFiユーザー

分散型取引所での取引、レンディングポジション、流動性プールとのやり取りがオンチェーンで公開されるため、DeFiユーザーは特にMEVの影響を受けやすい状況にあります。

単純なトークンスワップでも、価格への影響、許容スリッページ、取引方向が承認前に明らかになる場合があります。

ブロックに取り込まれる前にトランザクションが公開されていると、サーチャーがその情報を利用する可能性があります。

非常に高いスリッページ許容度を設定しているユーザーは、サンドイッチ攻撃の影響を受けやすくなる場合があります。

流動性の低いトークンを取引するユーザーも、比較的小さな注文で価格が動きやすいため、MEVリスクが高まる場合があります。

大口取引は価格を大きく動かす可能性があるため、通常はMEVボットに狙われやすくなります。

そのため、慎重なDeFiユーザーは大口取引を分割したり、指値注文を利用したり、スリッページ設定を確認したり、有害なMEVを減らすためのツールを使用したりすることがあります。

MEVリスクを軽減する方法

適切なスリッページ上限を設定することで、ユーザーはMEVリスクを軽減できます。

スリッページ許容度を低くすると、サンドイッチ攻撃に利用できる余地を減らせます。

ただし、スリッページ設定が低すぎると、相場が不安定な状況でトランザクションが失敗する場合があります。

ガス代の競争やボットの活動が活発になる可能性があるため、極端に混雑している時間帯の取引を避ける方法もあります。

大口取引を複数の小口取引に分ける方法もありますが、取引の繰り返しによって新たなコストやシグナルが生じる可能性があるため、慎重に行う必要があります。

指値注文を利用すると、意図した価格より不利な価格での約定を避けやすくなります。

プライベートなトランザクション送信ツールは、公開メンプールにトランザクションがさらされるリスクを減らす可能性があります。

バッチオークションやインテントベースのシステムも、取引のマッチング方法を変えることで約定条件の改善に役立つ場合があります。

MEVリスクを完全になくす方法はありません。

避けられる被害を減らし、署名する前にトランザクションの送信経路を理解することが目標です。

MEVとウォレット

ユーザーがMEVをどのように経験するかには、ウォレットが重要な役割を果たします。

ウォレットによっては、トランザクションへの署名前に、推定スリッページ、価格への影響、ガス代、ルーティングの詳細が表示されます。

より分かりやすいトランザクションのプレビューは、取引が妥当な価格で約定しそうかユーザーが理解する助けになります。

プライベートなルーティングやMEV保護機能に対応するウォレットやトランザクションツールもあります。

ただし、ウォレットのインターフェースが完璧な約定を保証することはできないため、ユーザーは取引の詳細を慎重に確認する必要があります。

優れたウォレットは混乱を減らせますが、市場のボラティリティ、流動性不足、スマートコントラクトリスクをなくすものではありません。

MEVとバリデーター

バリデーターはブロック提案とネットワークのセキュリティに関わるため、MEVにおいて重要です。

Proof of Stakeのシステムでは、バリデーターはコンセンサス関連の役割、トランザクション手数料、MEV関連のブロック価値から報酬を得る場合があります。

ビルダー市場を利用するバリデーターは、ブロックを自ら構築せずに、価値の高いブロック提案を利用できます。

バリデーターの収益向上につながる可能性がありますが、それと同時に責任も生じます。

バリデーターは、リレーの多様性、検閲耐性、クライアントの多様性、ネットワークの健全性を考慮する必要があります。

多くのバリデーターが同じインフラに依存すると、ネットワークの脆弱性が高まる可能性があります。

健全なMEV設計は、すべての価値を少数の有力な参加者に集中させるのではなく、分散化を支えるべきです。

MEVとブロックビルダー

ブロックビルダーは、トランザクションをブロックにまとめる専門の参加者です。

ビルダーは、利用可能な価値が最も高い有効なブロックの作成を目指します。

その価値は通常のトランザクション手数料、サーチャーのバンドル、プライベート注文フロー、その他のブロック構築戦略から生じる場合があります。

ビルダー間の競争は効率性を高める可能性がありますが、集中リスクも生じさせます。

少数のビルダーが大半のブロックを獲得するようになると、トランザクションの採用や順序に対して大きな影響力を持つ可能性があります。

そのため、ビルダーの中央集権化はEthereumコミュニティや暗号資産業界全体における主要な研究テーマです。

長期的な課題は、有害な価値の抽出や検閲リスクを抑えながら、ブロック構築における競争を維持することです。

MEVと市場の公平性

MEVは、市場の公平性について難しい問題を提起します。

一方で、パブリックブロックチェーンは透明性があり、高度な参加者は公開情報を使って競争できます。

他方で、保留中のトランザクションが自分に不利な形で利用される可能性に、一般ユーザーが気付いていない場合があります。

市場は技術的にオープンでも、高度なボットだけが効果的に競争できる場合、不公平だと感じられることがあります。

透明性が高く、許可不要でアクセスできることが期待されるDeFiでは、特に重要な問題です。

MEVによって取引コストが高くなり、予測しにくくなると、ユーザーがオンチェーン市場への信頼を失う可能性があります。

より公平な約定システム、優れたルーティング、プライベートなトランザクション手段、強固なプロトコル設計によって、この問題を緩和できる場合があります。

MEVとプロトコル設計

プロトコルの設計によって、MEVの機会が増えることも減ることもあります。

プールが公開されている自動マーケットメイカー（AMM）は、裁定取引やサンドイッチ攻撃の機会を生む可能性があります。

強制決済ボーナスを設けるレンディングプロトコルは、強制決済MEVを生む場合があります。

慎重に設計されていない場合、オラクルの更新方法がタイミングを利用した取引の機会を生み出す可能性があります。

あるチェーン上の状態変化が別のチェーン上の機会に影響する場合、ブリッジやクロスチェーンシステムがMEVを生むことがあります。

優れたプロトコル設計では、実際の市場環境におけるユーザー、ボット、バリデーター、ビルダーの行動を考慮する必要があります。

セキュリティ監査は重要ですが、経済設計も重要です。

スマートコントラクトの技術的な動作が正しくても、有害なインセンティブを生む場合があります。

MEVとクロスチェーン活動

暗号資産の活動が多くのブロックチェーン、ロールアップ、ブリッジ、アプリケーション専用ネットワークに広がるにつれて、MEVはより複雑になっています。

チェーン間の価格差や状態変化が利益の機会を生むと、クロスチェーンMEVが発生する場合があります。

たとえば、同じトークンが異なるネットワークで異なる価格で取引される場合があります。

ブリッジのトランザクションが別のチェーン上で利益機会を生む情報を明らかにする場合もあります。

クロスチェーンMEVは、異なるブロック時間、ファイナリティのルール、手数料、セキュリティ上の前提を持つ複数のシステムにまたがるため、管理がより困難です。

暗号資産市場がマルチチェーン化するにつれて、MEVの研究では、単一のメンプールやバリデーターセットだけでなく、相互に接続した市場の広範なネットワークを考慮する必要があります。

MEV保護

MEV保護とは、有害なトランザクションからの価値抽出を減らすことを目指すツールや設計を指します。

例として、プライベートメンプール、保護されたRPCエンドポイント、バッチオークション、暗号化メンプール、公正な順序付けの仕組み、インテントベースの取引、改善された分散型取引所のルーティングがあります。

プライベートなトランザクションルーティングは、承認前にユーザーのトランザクションが公開メンプールに表示されるのを防ぐことができます。

バッチオークションは、複数の注文を一度にマッチングすることで、順番が先であることの優位性を減らせる場合があります。

暗号化メンプールは、順序を悪用しにくくなるまでトランザクションの詳細を隠すことを目指します。

インテントベースのシステムでは、ユーザーが希望する結果を示し、ソルバーが最適な約定を提供するために競争します。

いずれの方法にもトレードオフがあります。

サンドイッチ攻撃を減らせる解決策であっても、信頼に関する前提、中央集権化のリスク、特定のインフラへの依存を生む場合があります。

保護ツールに頼る前に、実際にどのような機能があるかを理解してください。

MEVは違法？

MEVは単一の行為ではないため、1つの法的カテゴリーとして判断することはできません。

プール間の裁定取引など、通常の市場活動に当たるMEVもあります。

事実関係、管轄区域、手法によっては、有害、操作的、または不公正と見なされるMEVもあります。

暗号資産規制は現在も発展中であり、法的な扱いは国によって異なる場合があります。

オンチェーンで技術的に実行可能だからといって、その戦略が容認されると思い込んではいけません。

状況によっては、市場の公正性、消費者保護、詐欺に関するルール、証券法や商品取引法が関係する場合があります。

MEV戦略に関与する前に、技術的な仕組みと法的環境の両方を理解することが、より慎重な対応です。

MEVを簡単な例で説明

あるユーザーが、分散型取引所のプールから大量のトークンを購入しようとしているとします。

その取引は、トークン価格を押し上げるほど大規模です。

ボットが、承認前のトランザクションを確認します。

ボットは先にトークンを購入し、価格を上昇させます。

その後、ユーザーの取引が、より不利な価格で約定します。

続いてボットはトークンをより高い価格で売却し、差額を得ます。

これがサンドイッチ攻撃です。

ユーザーにはボットの存在が直接見えない場合がありますが、承認前にトランザクションが公開されたため、約定条件が悪化します。

この例は、MEVがバリデーターだけの問題ではないことを示しています。

日常的なDeFiユーザーにも直接影響します。

MEVを完全に排除できない理由

ブロックチェーンではトランザクションの順序付けが必要なため、MEVを完全に排除することはできません。

トランザクションの順序が重要であるところには、経済的価値が生じる可能性があります。

あるトランザクションが別のトランザクションで利用される価格や状態に影響する場合、順序によって利益を得る側と損失を被る側が生まれる可能性があります。

公開メンプールを隠したとしても、プライベート注文フロー、レイテンシの優位性、ビルダーとの直接的な関係を通じて競争が続く場合があります。

有害なサンドイッチ攻撃が減っても、裁定取引や強制決済の機会は残る可能性があります。

現実的な目標は、MEVをすべてなくすことではありません。

有害なMEVを減らし、ユーザーの約定条件を改善し、ブロック生成の分散化を維持し、価値の抽出をより透明にすることが現実的な目標です。

MEVに関するよくある誤解

よくある誤解の1つは、MEVがマイナーだけに関係するというものです。

現在のProof of Stakeシステムでは、バリデーター、ビルダー、サーチャー、リレーがいずれもMEVの供給網に関わる場合があります。

もう1つの誤解は、MEVはすべて悪いというものです。

裁定取引や強制決済などのMEVは、市場の機能を支えることがあります。

3つ目の誤解は、MEVが大口トレーダーにしか影響しないというものです。

流動性の低い資産を取引したり、高いスリッページ許容度を設定したりすると、小口ユーザーも約定条件の悪化を受ける可能性があります。

4つ目の誤解は、MEV保護によってすべてのリスクがなくなるというものです。

MEV保護は役立つ場合がありますが、ユーザーは依然として価格変動、流動性、スマートコントラクト、トランザクション失敗のリスクに直面します。

よくある質問

MEVは何の略ですか？

MEVは当初「Miner Extractable Value（マイナーによる抽出可能価値）」の略でしたが、現在のブロックチェーンシステムではバリデーターやビルダーも価値を抽出できるため、一般に「Maximal Extractable Value（最大抽出可能価値）」と呼ばれています。

MEVを簡単に言うと何ですか？

MEVとは、ブロックに採用するトランザクションや、その表示順序を変更することで得られる追加利益です。

MEVは常に悪いものですか？

いいえ。裁定取引や強制決済によって市場効率を高めるMEVもありますが、有害なMEVはユーザーにとって不利な価格や高いコストにつながる場合があります。

サンドイッチ攻撃とは何ですか？

サンドイッチ攻撃とは、ユーザーの取引による価格変動から利益を得るため、ボットがユーザーのトランザクションの前後に取引を行うMEVの一種です。

誰がMEVから利益を得ますか？

サーチャー、ビルダー、バリデーター、清算人、裁定取引ボット、その他トランザクションの順序付けやブロック生成に関わる参加者がMEVから利益を得る場合があります。

ユーザーはMEVリスクをどのように軽減できますか？

慎重にスリッページ上限を設定し、流動性の低い取引を避け、指値注文を利用し、保護されたトランザクション経路を検討し、署名前に取引の約定方法を理解することで、ユーザーはMEVリスクを軽減できます。

MEVはEthereumだけで発生しますか？

いいえ。トランザクションの順序が経済的価値を生む場合、多くのブロックチェーンやロールアップでMEVが発生する可能性があります。

MEV-Boostとは何ですか？

MEV-Boostは、バリデーターがビルダーのマーケットプレイスからブロックを受け取れるようにし、提案者・ビルダー分離を支えるソフトウェアです。

MEVを完全に排除できますか？

いいえ。トランザクションの順序付けはブロックチェーン運用の基本であるため、MEVを完全に排除することはできません。ただし、設計の改善や保護ツールによって有害なMEVを減らせる可能性があります。

DeFiユーザーがMEVを気にするべきなのはなぜですか？

MEVはスワップ価格、スリッページ、トランザクション手数料、強制決済、オンチェーン市場全体の公平性に影響する可能性があるため、DeFiユーザーにとって重要です。

まとめ

MEVは、当初はMiner Extractable Valueと呼ばれ、現在はMaximal Extractable Valueと呼ぶほうがより正確な、暗号資産の市場構造における重要な概念の1つです。

ブロック内のトランザクションの順序付け、採用、除外を通じて価値がどのように抽出されるかを説明します。

MEVはDeFiトレーダー、バリデーター、ブロックビルダー、サーチャー、プロトコル、ウォレット、ブロックチェーンネットワークの長期的な分散化に影響します。

価格差の是正や強制決済の支援によって市場効率を高めるMEVもあります。

一方、サンドイッチ攻撃、フロントランニング、高い手数料、不公平な約定を通じてユーザーに損害を与えるMEVもあります。

重要なのは、MEVが単なる技術上の細部ではないということです。

オンチェーン市場の仕組みを形作る経済的な力です。

暗号資産ユーザーは、大口のDeFi取引を行う前、スリッページ許容度を設定する前、レンディングプロトコルを利用する前、トランザクション経路を選ぶ前に、MEVについて理解する必要があります。

開発者やバリデーターも、プロトコル設計、分散化、検閲耐性、ネットワークセキュリティに影響するため、MEVを理解する必要があります。

暗号資産市場の成長が続く中、MEV保護、公正な順序付け、提案者・ビルダー分離、ユーザーの約定条件改善は、ブロックチェーン市場の今後を左右する重要なテーマであり続けるでしょう。