DCG支援のYuma、機関投資家にBittensorエクスポージャーを提供するファンドを導入

Digital Currency Group傘下の投資会社Yumaが、Yuma Total Market Fundを立ち上げた。これは、機関投資家がBittensorエコシステムに分散投資できるよう設計されたプール型商品で、個別のサブネットトークンを選定する必要がない。

木曜日に発表されたこのファンドは、BittensorのネイティブトークンであるTAOと、AI特化型サブネットのバスケットへのエクスポージャーを提供する仕組みだ。Yumaは、Bittensorの分散型エコシステムにおけるAIインフラ経済への参加を単一のビークルにパッケージ化することを目的としており、シードキャピタルは非公開のアンカー投資家から提供されたとしている。

主なポイント

• Yumaの新ファンドは、TAOとAIサブネット資産のバスケットを組み合わせた1つのプール戦略で、Bittensorへの幅広いエクスポージャーを目指す。
• 同社はこのアプローチを、個別のサブネットトークンを直接選択・管理するよりも簡便な方法として位置づけている。
• ネットワークの「サブネット価値」は使用するトラッカーによって大きく異なり、Yumaは128サブネット合計で9億ドル超を引用する一方、Taostatsは約3億ドルを示している。
• Bittensor関連資産への機関投資家の関心は高まっており、グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale InvestmentsのTAOウェイトの変化やTAO上場取引型商品の申請にも反映されている。
• 分散型AIへの関心の再高まりは、Anthropicモデルへのアクセスに影響を与えた米商務省の措置を受けたもので、中央集権的プロバイダーへの依存をめぐる議論を浮き彫りにしている。

Bittensorのサブネット経済を中心に構築されたファンド

Bittensorは、AIインフラとアプリケーションを構築するための分散型ネットワークであり、特化したサブネットを通じて運営されている。これらのサブネットは、コンピューティング、マーケットプレイス、アイデンティティなど異なる領域に特化している。Yumaの戦略は、単一トークンとしてのTAOのパフォーマンスのみに賭けるのではなく、TAOへのエクスポージャーとサブネット関連資産を組み合わせるものだ。

Yumaによれば、Bittensorの128のサブネットは合計で9億ドル以上の価値を有する。ただし、ネットワークトラッカーTaostatsのデータは、サブネットの合計価値を約3億ドルとより低く示している。投資家にとって、このギャップは重要だ。なぜなら、サブネット経済の「規模」はネットワークトラッカーの手法によって異なる形で測定される可能性があり、その前提が「サブネット間での分散投資」の実質的な意味に影響するからだ。

Yumaはシードキャピタルを提供したアンカー投資家を公表していない。それでも、このファンドの立ち上げは、資産運用会社が分散型AIシステムへのアクセスを構築する方法における変化を示している。Bittensorをシングルトークンのテーマとしてではなくエコシステムとして捉えるパッケージ化が進んでいる。

TAOに対する機関投資家のアロケーションがどう変化しているか

Bittensor関連資産への機関投資家のエクスポージャーは、ネットワークのサブネット経済の拡大とともに広がっており、既存ファンド内のTAOアロケーションは、運用担当者が分散型AIのテーゼを再構築する様子を映し出している。

4月、グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsはファンドの四半期リバランスにおいて、Grayscale Decentralized AI FundにおけるTAOのウェイトを43%に引き上げた。それ以降、TAOのアロケーションは約20%まで低下し、Near ProtocolのNEARが約44%で最大の保有銘柄となっている。

この変化は、暗号資産運用における馴染みのあるダイナミクスを浮き彫りにしている。テーゼが「分散型AI」であっても、同じ広いカテゴリーの一部と見なすトークン間で相対的な機会を比較しながら、ポートフォリオはローテーションし得る。読者にとっては、TAOが分散型AIエクスポージャーの中心であり続ける可能性はあるものの、他のエコシステムプレイヤーが存在感を増すにつれて、ポートフォリオ構築の変化を免れないことを示唆している。

ETFの勢い：TAOエクスポージャーに向けた申請

プライベートファンドにとどまらず、TAOエクスポージャーをより伝統的な投資ラッパーに組み込む動きも加速している。資産運用会社はBittensorに連動した上場取引型商品を組成するべく、米規制当局に申請を行ってきた。

4月、BitwiseはTAO Strategy ETFを米証券取引委員会（SEC）に申請した。一方、グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsは、既存のBittensor Trustをスポット型TAO上場投資信託に転換し、承認されればNYSE Arcaへの上場を目指す修正登録届出書を提出した。

これらの申請は、規制された市場インフラを通じて分散型AIへのエクスポージャーを求める投資家からの需要の高まりを反映している。規制当局がスポットTAO構造を承認すれば、オーダーメイドの暗号資産保有よりも標準化された商品を好む機関投資家のアロケーターにとっての障壁が低下する可能性がある。

分散型AIが再び注目される理由

Bittensorのモデルへの関心は、中央集権的なAIアクセスへの監視が再び強まる中で高まっている。分散型AI——AIインフラとコンピューティングが単一のプロバイダーに依存するのではなく、ブロックチェーンベースのネットワーク全体に分散されている——の必要性は、米商務省が国家安全保障と輸出管理上の懸念からAnthropicのFable 5およびMythos 5モデルへのパブリックアクセスを停止した後、支持を集めた。

グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsのリサーチ責任者Zach Pandlは、この規制がAIの中央集権的管理のリスクを浮き彫りにしたと主張した。Pandlによれば、投資家は単一プロバイダーへの依存を回避する手段としてBittensorやそのTAOトークンなどの代替手段を求める可能性があるという。

規制は当初強化されたが、状況は緩和しつつあるようだ。商務省は金曜日にMythos 5へのアクセスを回復し、Axiosは土曜日に、トランプ政権が早ければ来週にもAnthropicがFable 5へのパブリックアクセスを再開することを認める見通しだと報じた。

アクセスが速やかに回復するとしても、この出来事はすでに分散型AIをめぐる議論の一部を再構成している。市場参加者にとって、これは実践的な問いを提起する。投資家は「分散型AI」を投機的な暗号資産テーマとして買っているのか、それともAIモデルの利用可能性と管理に影響を与える政策主導の混乱に対するヘッジとして買っているのか？

今後の注目点

Yumaのファンドが稼働し、複数の運用会社がTAO連動型ETFの経路を追求する中、次に注目すべきシグナルは、これらの商品がTAOとサブネットバスケットへのエクスポージャーをどのように構成するか、そしてスポット上場に関する規制上の結果がBittensorエコシステムエクスポージャーへの広範な機関投資家需要に結びつくかどうかだ。

この記事はCrypto Breaking Newsにて、DCG-Backed Yuma Introduces Fund to Give Institutions Bittensor Exposureとして最初に公開されました——暗号資産ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン最新情報の信頼できる情報源。