Przychody HPC TeraWulf po raz pierwszy przewyższają wydobycie Bitcoin, gdy przyspieszenie pivotu w kierunku AI nabiera tempa

Wyniki TeraWulf za I kwartał 2026 roku pokazują 21 milionów dolarów przychodów z hostingu AI/HPC w porównaniu z niecałymi 13 milionami dolarów z wydobycia Bitcoin, co oznacza pierwszy kwartał, w którym obliczenia wysokiej wydajności wyprzedziły BTC jako główne źródło przychodów firmy.

Najnowsze wyniki TeraWulf pokazują, że model biznesowy firmy zdecydowanie odchodzi od czystego wydobycia Bitcoin w kierunku dzierżawy mocy obliczeniowej dla obciążeń AI i chmurowych.

W wynikach za pierwszy kwartał 2026 roku firma odnotowała łączne przychody w wysokości 34 milionów dolarów, przy czym dochody z leasingu HPC osiągnęły 21 milionów dolarów, a wydobycie aktywów cyfrowych przyniosło nieco poniżej 13 milionów dolarów, zgodnie z komunikatem o wynikach. To pierwszy raz, gdy HPC wyprzedził Bitcoin jako główne źródło przychodów TeraWulf i następuje po kilku kwartałach rozruchu w obiekcie Lake Mariner w Nowym Jorku.

Podsumowanie NS3.AI, cytowane przez kanał informacyjny Binance, odnotowało, że przychody w I kwartale były „stosunkowo stabilne w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku", ale podkreśliło, że mix przychodów odwrócił się, przy czym ponad 60% pochodzi teraz z hostingu HPC. Transkrypt rozmowy z wynikami firmy autorstwa MarketBeat podkreśla tę samą zmianę, opisując I kwartał jako „firmę w fazie przejścia od zmiennych przychodów z wydobycia Bitcoin do stabilnych, opartych na kredycie, kontraktowych strumieni przychodów HPC".

Od zmiennego wydobycia do kontraktowych obliczeń AI

Dyrektor finansowy Patrick Fleury powiedział analitykom, że TeraWulf celowo zamienia ekspozycję na cykl cenowy Bitcoin na wieloletnie umowy obliczeniowe z stałą opłatą. „Podsumowując, I kwartał odzwierciedla firmę w fazie przejścia od zmiennych przychodów z wydobycia Bitcoin do stabilnych, kontraktowych przychodów HPC" — powiedział podczas rozmowy, dodając, że „wydobycie nadal strategicznie wspiera to przejście", podczas gdy firma wprowadza więcej pojemności AI online.

Zmiana jest już widoczna w operacjach. TeraWulf ujawnił, że posiada 60 megawatów pojemności HPC generującej przychody w centrum danych Lake Mariner i planuje rozszerzyć ten ślad przez resztę 2026 roku. Wcześniejsza aktualizacja z 2025 roku mówiła, że firma rozpoczęła budowę „dedykowanych sal danych HPC" i pozostawała na dobrej drodze do dostarczenia 72,5 MW brutto infrastruktury hostingu HPC do jednostki Core42 Abu Dhabi, podkreślając, że jej rynek wzrostu to teraz infrastruktura AI, a nie nowe hale ASIC.

Pod względem finansowym kwartał nadal wyglądał chaotycznie. Dane MarketBeat pokazują, że strata netto firmy wzrosła do około 427,6 miliona dolarów, napędzana w dużej mierze przez niegotówkową stratę na przeszacowaniu warrantów wraz ze zmianą ceny akcji i struktury kapitałowej. Fleury podkreślił jednak, że bazowa generacja gotówki poprawia się w miarę realizacji kolejnych kontraktów HPC, i że „przy ponad 50% przychodów w pierwszym kwartale 2026 roku pochodzących z hostingu HPC, oraz dodatkowej pojemności obliczeniowej oczekiwanej w drugim kwartale i przez resztę roku, oczekujemy, że nasz mix przychodów będzie nadal przesuwać się w kierunku stabilnych, kontraktowych przychodów z hostingu HPC wspieranych przez kontrahentów o ratingu inwestycyjnym", zgodnie z wstępnym oświadczeniem.

Górnicy ścigają się, by stać się graczami infrastruktury AI

TeraWulf nie jest osamotniony w tym zwrocie. Riot Platforms opublikował już własne wyniki za pierwszy kwartał 2026 roku, wykazując łączne przychody w wysokości 167,22 miliona dolarów, w tym 33,2 miliona dolarów z operacji centrum danych powiązanych z klientami AI i chmury, zgodnie z podsumowaniem Yahoo Finance. Reuters niedawno poinformował, że aktywistyczny inwestor Starboard Value naciska na Riot, aby „przyspieszyć umowy dotyczące centrów danych AI", argumentując, że firma jest „dobrze pozycjonowana, aby wykorzystać rosnący popyt na infrastrukturę sztucznej inteligencji" dzięki taniej energii i istniejącym kampusom.

Crypto.news opisał tę ewolucję w szerszym artykule na temat strategii górników po halvingu, zauważając, że firmy od TeraWulf po Riot i Core Scientific coraz częściej opisują siebie jako firmy zajmujące się „infrastrukturą obliczeniową", a nie po prostu górników. Inny artykuł crypto.news porównał ekonomikę obliczeń AI versus wydobycia Bitcoin, wskazując, że długoterminowe kontrakty AI mogą oferować stabilniejsze zwroty niż nagrody blokowe w środowisku wysokiego hashrate i wysokiej trudności.

Liczby TeraWulf za I kwartał pokazują, że ta zmiana przechodzi z prezentacji dla inwestorów do rachunku zysków i strat. Jeśli popyt AI na energochłonne, niskopóźnieniowe centra danych będzie nadal rosnąć, a ekonomia BTC pozostanie cykliczna i ze skompresowanymi marżami, więcej górników prawdopodobnie pójdzie w ich ślady — zamieniając „wyścig zbrojeń hashrate" w szerszą walkę o kontrolę nad najtańszymi i najbardziej skalowalnymi obliczeniami na świecie.