As posições vendidas em Bitcoin nas exchanges centralizadas aumentaram para os seus níveis mais extremos

As posições de short em exchanges de criptomoedas centralizadas aumentaram para os seus níveis mais agressivos desde agosto de 2024, quando o Bitcoin atingiu um fundo de vários meses de $55.000 antes de disparar para a sua máxima anual de $106.000 apenas quatro meses depois.

De acordo com dados agregados de taxa de financiamento compilados pela Santiment Feed, o posicionamento em todo o mercado está atualmente a pender fortemente para a queda. No momento deste relato, o Bitcoin estava a ser negociado ao nível de $66.500 após cair 47,3% em relação à sua máxima histórica de outubro de 2025.

A análise da Santiment indica que quando as taxas de financiamento se tornam negativas nos mercados de futuros perpétuos, os vendedores de short estão a pagar aos traders que estão a apostar no movimento ascendente do preço. Quanto mais profunda a leitura negativa, mais agressiva é a exposição a short.

As taxas de financiamento das exchanges caem em território negativo, mais dor pela frente?

Segundo o gráfico "Taxas de Financiamento Agregadas por Exchange" da Santiment, os mercados de futuros no terceiro trimestre de 2024 mergulharam profundamente em território negativo à medida que os traders apostavam no declínio do preço do bitcoin. Entre 1 e 6 de agosto desse ano, o Bitcoin tinha caído em valor uns impressionantes $12.000, fazendo com que o sentimento nos mercados de derivados se deteriorasse.

No entanto, o Bitcoin reverteu a sua queda e subiu de volta à sua faixa de preço inicial de $66.000 20 dias depois. As posições de short foram pressionadas à medida que o preço começou a subir, e apostas baixistas sobrelotadas foram liquidadas, forçando os traders a recomprar posições. De acordo com a Santiment, isso ajudou a impulsionar o bitcoin para cima em 83% ao longo dos quatro meses seguintes.

Olhando para a configuração atual, o mercado pode estar a preparar-se para mais uma corrida de preço de 80%, embora a Santiment tenha reiterado que as liquidações em massa de apostas de short não são um indicador claro do início de uma fase altista.

De acordo com o gráfico da Santiment, tem havido picos de financiamento negativo sustentados ao longo do final de janeiro e início de fevereiro. O gráfico mostra uma sequência de máximas mais baixas e mínimas mais baixas durante novembro, dezembro e janeiro, mas à medida que o preço do BTC se comprimiu perto dos $65.000, a pressão de short intensificou-se.

"O financiamento negativo extremo pode preparar o terreno para rápidas recuperações de preço. Muitas posições de short são abertas com alavancagem, o que significa que os traders estão a pedir capital emprestado para aumentar os retornos potenciais. Se o preço subir em vez de cair, esses shorts alavancados começam a ter perdas rapidamente. Uma vez que as perdas atingem um certo limite, as exchanges fecham automaticamente a posição para proteger os seus sistemas", lê-se na análise.

O sentimento ecoa o evento de liquidação de Uptober

No evento de 10 de outubro que eliminou $19 mil milhões de apostas alavancadas, várias exchanges centralizadas e DEXes experimentaram liquidações de long que enviaram o Bitcoin para baixo em percentagens de dois dígitos. Após esse declínio, os traders moveram as suas posições para short e viraram a taxa de financiamento negativa.

O Bitcoin está agora a ser negociado perto de $65.900, após cair brevemente mais perto de $59.000 durante a volatilidade do final de janeiro. Os picos de financiamento negativo têm obscurecido as negociações perpétuas porque o sentimento em todo o mercado está do lado dos ursos.

Embora o short pesado não garanta uma recuperação imediata. Aumenta a probabilidade de volatilidade se o preço começar a mover-se para cima. Dada a posição atual, um modesto movimento ascendente do preço no bitcoin pode atingir os mercados se os limiares de liquidação de short atingirem os níveis vistos durante 10/10.

"Devido à falta de confiança nos mercados, com base em como outras métricas de sentimento estão a aparecer, não vemos essas posições de short a fechar subitamente por si próprias. Portanto, um evento de liquidação de preços a mover-se mais alto é o resultado provável", disse a Santiment, concluindo a sua previsão no X.

O Bitcoin está quase em terreno subvalorizado

Desde que atingiu a sua máxima histórica em outubro do ano passado, o Bitcoin tem estado numa tendência de queda há aproximadamente quatro meses. O rácio Market Value to Realized Value (MVRV) da moeda está perto de 1,1, indicando que os traders consideram o seu preço atual justo.

Quando o rácio MVRV caiu abaixo de 1 em ciclos de mercado anteriores, o Bitcoin foi considerado subvalorizado. A leitura atual sugere que o preço está a aproximar-se desses terrenos, mas este ciclo é muito diferente dos anteriores.

O Bitcoin não disparou para uma zona estendida de sobrevalorização antes de atingir o pico em outubro. Se o mercado nunca entrou numa fase de sobrevalorização extrema, significa que a formação do fundo varia do que os traders viram durante os ciclos anteriores. 

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