Руководство трейдера по навигации в редком «Супер Эль-Ниньо»

По мере того как опасения по поводу войны с Ираном отступают, инвесторы на фондовом рынке сталкиваются с новой угрозой: климатическим риском, который побуждает к переоценке ставок в различных секторах — от сельского хозяйства до страхования.

Высокая вероятность «Супер Эль-Ниньо» к 2027 году может привести к росту температур в ряде регионов мира, вызвав резкий скачок спроса на электроэнергию, снижение урожайности и возобновление инфляционного давления. Это способно осложнить перспективы для центральных банков, создав риск для глобальных акций, торгующихся вблизи рекордных максимумов.

«Эль-Ниньо появляется в особенно чувствительный момент», — сказал Оле Хансен, руководитель отдела товарной стратегии Saxo Bank. «Мировая экономика всё ещё адаптируется к инфляционным последствиям иранского конфликта, тогда как цепочки поставок остаются уязвимыми после месяцев потрясений».

Эль-Ниньо — это погодная закономерность, возникающая при устойчивом потеплении поверхностных температур Тихого океана. Это может приводить к образованию зон высокого и низкого давления, которые оборачиваются обильными дождями в одних частях света и засухой в других. По данным Климатического прогностического центра США, существует 63%-ная вероятность того, что явление может превратиться в очень мощное событие — то, что неофициально называют «Супер Эль-Ниньо» — к 2027 году.

Последствия уже ощущаются в различных регионах: от задержки начала индийского муссона до временной остановки перуанского рыболовного сезона. Последний раз, когда мир столкнулся со столь мощным Эль-Ниньо, в 2015–2016 годах, потери производительности составили более 7,8 трлн $, согласно исследованию Дартмутского колледжа.

Вот обзор некоторых секторов, за которыми внимательно следят инвесторы по мере нарастания рисков Эль-Ниньо.

Сельское хозяйство и аквакультура

Производители сельскохозяйственных культур, скорее всего, примут на себя основной удар более мощного Эль-Ниньо, хотя влияние будет варьироваться в зависимости от региона и товарной группы. В Индонезии, крупнейшем мировом производителе пальмового масла, более жаркая и сухая погода обычно снижает урожайность, омрачая перспективы доходов плантаций и усиливая давление на местные акции, которые и без того испытывают трудности из-за опасений относительно статуса классификации рынка Индонезии и перехода к централизации ключевых товарных поставок.

Мировое производство кукурузы и пшеницы также может пострадать от этого погодного явления, по данным UBS Group AG, как и производство сахара в Азии. Индия, второй по величине производитель сахара в мире, запретила экспорт до конца сентября, что потянуло вниз акции переработчиков, в частности Shree Renuka Sugars Ltd. и Bajaj Hindusthan Sugar Ltd.

Тем временем улучшение осадков в Аргентине и более высокие цены на сахар могут принести пользу некоторым латиноамериканским компаниям, включая São Martinho и Adecoagro SA, по данным Morgan Stanley. Эль-Ниньо также в целом благоприятно сказывается на производстве сои, особенно для крупных производителей в США и на юге Бразилии, отметили аналитики UBS.

Инвесторы могут также найти возможности в компаниях, связанных с ирригацией и управлением водными ресурсами, по мере того как фермеры справляются с более засушливыми условиями. Индийские компании, в том числе VA Tech Wabag Ltd., Jain Irrigation Systems Ltd., Astral Ltd. и Shakti Pumps India Ltd., могут выиграть от этой ситуации.

Аналитик по химической отрасли Berenberg Себастьян Брей выделил производителей рыбьего жира как потенциальных бенефициаров. По его словам, рост цен на перуанский рыбий жир до рекордных уровней за последние два месяца благоприятствует производителям богатых Омега-3 масел из водорослей, таких как европейская компания Corbion NV.

Удобрения

Компании по производству удобрений могут оказаться в числе главных бенефициаров Эль-Ниньо, если это погодное явление приведёт к сокращению мировых запасов сельскохозяйственных культур, поддержав спрос на ключевые питательные вещества, включая азот, фосфор и калий.

«При прочих равных условиях, чтобы сыграть на событии Супер Эль-Ниньо, мы стремились бы максимально нарастить позиции в краткоцикличных, чувствительных к цене азотных компаниях», — написал в своей заметке аналитик Scotia Capital Inc. Бен Айзексон.

Акции азотных удобрений, такие как CF Industries Holdings Inc. и Nutrien Ltd., готовы к росту.

Тем не менее засуха из-за Эль-Ниньо начала снижать спрос на поташ, по данным аналитика RBC Capital Markets Эндрю Вонга. В условиях ухудшения ситуации акции с высокой долей калия, например The Mosaic Co., могут оказаться в невыгодном положении.

Поставщики сельскохозяйственных ресурсов также могут столкнуться с ростом спроса, поскольку фермеры ищут способы компенсировать потери, связанные с погодными условиями. Это может поддержать акции игроков в области защиты растений, таких как американская Corteva Inc.

«Снижение урожайности может вынудить фермеров платить больше за технологии (семена) и, возможно, даже за химикаты для защиты растений, чтобы сохранить доходы от урожая», — написал в своей заметке аналитик RBC Capital Markets LLC Арун Вишванатан.

Слушайте: Next Africa: El Niño Food Crisis Fears (Podcast)

Энергетика

Более высокие температуры могут привести к снижению спроса на отопление в Северной Америке, что может негативно сказаться на акциях природного газа, таких как APA Corp., EQT Corp., Range Resources Corp. и EOG Resources Inc.

«Все признаки указывают на редкое событие Эль-Ниньо, которое формирует более прохладное лето и более тёплую зиму в США и, таким образом, медвежью среду для спроса на природный газ», — написал в своей заметке аналитик Truist Securities Inc. Гейб Дауд.

В Азии температуры выше нормы подстегнут использование кондиционеров и создадут нагрузку на энергосети при уже повышенных ценах на энергоносители. Китайские энергетические компании, в том числе Guangdong Electric Power Development Co. и Jinneng Holding Shanxi Electric Power Co., продемонстрировали значительный рост в этом году: последняя выросла на 64%. В Индии компании, включая JSW Energy Ltd. и Adani Energy Solutions Ltd., входят в число тех, кто может выиграть от всплеска спроса на энергию, по данным аналитиков Jefferies Financial Group Inc.

Майнинг 

Усиление осадков в ряде районов Южной Америки может нарушить транспортные сети и потенциально затронуть горнодобывающие операции, включая добычу меди в Чили и Перу, отметил Хансен из Saxo. Это повлечёт вторичные последствия для акций металлургических и производственных компаний на фоне перебоев в цепочках поставок, роста затрат на ресурсы и изменения условий работы, на которые опираются эти отрасли.

Среди медедобывающих компаний с операциями в Чили и Перу, которые могут оказаться в центре внимания, — Freeport-McMoRan Inc. и Anglo American Plc.

Тем временем ограничения в энергоснабжении могут ударить по зависящей от гидроэнергетики выплавке алюминия в таких регионах, как Китай.

В Индонезии UBS оценивает возможное падение экономического роста на 1% в результате Эль-Ниньо спустя четыре квартала — по мере того как засуха наносит ущерб сельскому хозяйству и горнодобывающей промышленности. Это может привлечь внимание инвесторов к PT Amman Mineral Internasional и PT Merdeka Copper Gold.

Страхование, финансовый сектор 

Ослабляющее ураганы воздействие Эль-Ниньо может оказаться позитивным для страховщиков имущества и ответственности в Северном полушарии.

«Это потенциально выгодно для страховщиков в регионах, подверженных ураганам, таких как Флорида», — сказал аналитик Bloomberg Intelligence Мэтью Палазола. «Этот рынок контролируется частными взаимными страховщиками и небольшими региональными компаниями, хотя Allstate является крупным публичным страховщиком в штате».

Пол Ньюсом из Piper Sandler & Co. подтвердил преимущества для страховых компаний, отметив, что «большинство страховщиков, базирующихся в США, выиграют от снижения расходов на выплаты, поскольку ураганы в США являются основным источником страховых издержек». По его словам, такие компании, как Allstate Corp., Progressive Corp. и Travelers, скорее всего, выиграют.

Перспективы для более широкого финансового сектора могут оказаться менее однозначными: банки, подверженные влиянию климатически зависимых отраслей, вероятно, понесут потери.

Аналитики JPMorgan Chase & Co., включая Юри Фернандеса, видят негативное влияние на перуанских кредиторов, учитывая способность погодной закономерности нарушать кредиты, связанные с рыболовством и сельскохозяйственной деятельностью. Банк понизил рейтинг акций Credicorp Ltd. и Intercorp Financial Services на фоне рисков Эль-Ниньо и политических изменений, связанных с выборами в Перу.

Микрокредиторы в Индии, в том числе Bandhan Bank Ltd., также могут пострадать, поскольку ослабление муссона способно снизить объём производства сельскохозяйственных культур и доходы фермеров.

Этот материал был первоначально опубликован на Fortune.com