STRC опускается до исторического минимума ниже 74$ на фоне давления дивидендов и Bitcoin на Strategy

TLDR

Привилегированные акции STRC компании Strategy упали до рекордного минимума в четверг, поскольку снижение Биткоина ниже $60 000 усилило давление на структуру капитала компании и породило новые опасения относительно уверенности инвесторов в её модели финансирования.

STRC опустился до внутридневного минимума $73,65, прежде чем восстановиться до уровня около $79, оставив привилегированные акции более чем на 20% ниже заявленной стоимости $100. Это движение подняло эффективную доходность выше 15% на минимуме сессии, несмотря на то что Strategy не повышала официальную годовую ставку дивидендов с уровня 11,5%.

Снижение произошло на фоне кратковременного падения Биткоина до $58 189 — минимального уровня за год — перед восстановлением до около $59 600. Обыкновенные акции Strategy также упали ниже $90, опустившись до $86,72 и достигнув минимального уровня с начала 2024 года на фоне ослабления более широкой торговли Биткоин-трежери.

Ставка доходности STRC растёт по мере падения цены ниже номинала

STRC выплачивает годовой дивиденд в размере 11,5% от заявленной суммы $100, что составляет $11,50 на акцию в год. Когда рыночная цена падает ниже номинала, эффективная доходность растёт, поскольку инвесторы, покупающие по более низкой цене, получают те же заявленные денежные выплаты.

Источник: X

При рыночной цене около $79 эффективная доходность STRC составляет примерно 14,6%. На минимуме четверга $73,65 эффективная доходность кратковременно поднялась выше 15,6%, демонстрируя, насколько резко привилегированные акции переоценились в ходе последней распродажи Биткоина.

Strategy пересматривает ставку дивиденда STRC каждый месяц, используя ежемесячную средневзвешенную по объёму цену бумаги. В рамках политики компании при ежемесячном среднем значении ниже $95 руководство рекомендует повышение дивиденда не менее чем на 50 базисных пунктов, подлежащее одобрению советом директоров.

Если среднее значение за июнь останется ниже $95, ставка дивиденда STRC может вырасти минимум до 12% в следующем периоде. При объёме обращающихся акций STRC примерно на $10,49 млрд повышение на 50 базисных пунктов добавит около $52 млн к годовым дивидендным расходам Strategy.

Денежный резерв обеспечивает дивидендный запас прочности

В настоящее время Strategy испытывает повышенное давление в части финансирования, однако аналитики не говорят о немедленной необходимости продавать Биткоин. По состоянию на 21 июня компания располагала резервом в $1,4 млрд и недавно привлекла $335,5 млн за счёт продажи обыкновенных акций.

Этот резерв обеспечивает Strategy почти 10 месяцев покрытия дивидендных обязательств по STRC, исходя из текущих годовых затрат в $1,21 млрд. Компания также может замедлить покупки Биткоина, провести дополнительный выпуск акций, повысить ставку привилегированного дивиденда или выкупить акции STRC прежде, чем рассматривать продажу Биткоина.

STRC является бессрочным инструментом и не обязывает Strategy выкупать акции по $100. Такая структура ограничивает краткосрочное давление на денежные средства, хотя торговля привилегированных акций значительно ниже номинала делает будущий выпуск менее эффективным.

Аналитик Benchmark Марк Палмер ранее отмечал, что ценообразование STRC ниже номинала ослабляет способность Strategy привлекать привлекательный капитал для покупок Биткоина. Таким образом, данный вопрос теснее связан с доступом к рынкам капитала и аппетитом инвесторов, нежели с немедленной платёжеспособностью по дивидендам.

MSTR падает по мере нарастания юридического и рыночного давления

Обыкновенные акции Strategy также оказались под давлением. В отдельные моменты в четверг MSTR падал более чем на 9% и снизился почти на 30% за пять сессий, опередив падение Биткоина за тот же период.

Юридическое давление усилило рыночную слабость после того, как юридическая фирма Rosen Law Firm объявила о расследовании в отношении возможных претензий, связанных с мошенничеством с ценными бумагами Strategy. Расследование охватывает MSTR и привилегированные ценные бумаги компании, включая STRF, STRC, STRK и STRD.

Strategy владеет 847 363 Биткоинами — крупнейшей корпоративной позицией в Биткоине на рынке. Недавние ценовые снижения привели к тому, что несколько периодов накопления ушли в убыток, а рыночные оценки нереализованных убытков по портфелю Биткоина составляют около $10,6 млрд.

CryptoQuant недавно призвала Strategy приостановить покупки Биткоина и восстановить денежные резервы примерно до $2,8 млрд, прежде чем возобновлять более масштабное накопление. Компания сообщила, что покрытие дивидендов сократилось с более чем семи лет до примерно 14 месяцев по мере роста обязательств и сокращения резервов.

Последняя еженедельная покупка Strategy была меньше, чем в предыдущие периоды покупок. Компания приобрела 520 Биткоинов примерно за $35 млн и направила большую часть привлечённых $335,5 млн от продажи обыкновенных акций в денежные резервы, что свидетельствует о более осторожном подходе в условиях, когда STRC, MSTR и Биткоин остаются под давлением.

Материал STRC Hits All Time Lo Below $74 as Strategy Faces Dividend and Bitcoin Pressure впервые опубликован на CoinCentral.