亞馬遜（AMZN）財報後股價為何下跌？AWS 成長 39%，但第四季財測不如預期

亞馬遜（Amazon）於 10 月 29 日美股收盤後公布 2026 年第三季財報：AWS 營收成長 39% 至 460 億美元，創近五年最快增速，營業利益率也寫下 13.9% 的歷史新高。不過，每股盈餘（EPS）1.89 美元低於預期，第四季財測不如市場預估，單季資本支出更跳升至 773 億美元，AMZN 盤後一度重挫 7%。過去 12 個月的自由現金流轉為淨流出 424 億美元；同一天，Alphabet 也因類似的現金流疑慮大跌 12%。

亞馬遜 2026 年第三季財報重點

根據亞馬遜 2026 年第三季財報新聞稿：

• 營收：2,019 億美元，年增 12%；排除匯率影響則年增 13%。亞馬遜表示，若今年 Prime Day 沒有提前到第二季，成長率將再高出約 4 個百分點
• AWS：460 億美元，年增 39%，營業利益 178 億美元，營業利益率 38.7%。AWS 目前的年化營收規模達 1,840 億美元
• 北美：1,129 億美元，年增 6%，營業利益 87 億美元
• 國際：431 億美元，年增 5%；排除匯率影響則年增 8%，營業利益 16 億美元
• 廣告：196 億美元，年增 11%；排除匯率影響則年增 12%
• 營業利益：281 億美元，較去年同期的 174 億美元成長 61%。13.9% 的營業利益率為亞馬遜史上最高
• 淨利：207 億美元，稀釋後每股盈餘 1.89 美元，低於去年同期的 212 億美元、每股 1.95 美元。去年同期包含 95 億美元的 Anthropic 投資稅前收益
• 自由現金流：過去 12 個月淨流出 424 億美元，去年同期為淨流入 148 億美元，主因是購置不動產及設備的支出增加 948 億美元

亞馬遜財報有優於預期嗎？

大致沒有。根據 CNBC，每股盈餘 1.89 美元低於 LSEG 市場共識的 1.96 美元，營收 2,019 億美元也略低於分析師預期的 2,023.1 億美元。優於預期的有兩項：

• AWS：年增 39% 至 460 億美元；根據路透社，LSEG 預估為年增 38.2% 至 456.1 億美元
• 營業利益：281 億美元，根據 CNBC Investing Club，比 FactSet 市場共識高出約 18 億美元，也超過亞馬遜自己 225 億至 265 億美元財測的上緣

廣告是本季的弱項。路透社報導，排除匯率後 12% 的成長率低於 LSEG 預估的 18%，是亞馬遜廣告業務七個季度以來首次不如預期。亞馬遜將原因歸於時間因素，主要是 Prime Day 的時程變動。

亞馬遜財報後股價為什麼下跌？

Alphabet 當天大跌 12%，創下史上最大單日跌幅；AMZN 常規交易時段收在 243.79 美元，下跌 4.3%。根據路透社，財報公布後，亞馬遜盤後一度下跌 7%。拖累股價的因素有三個：

• 第四季財測：營收區間中值 2,435 億美元，低於 LSEG 預估的 2,445.1 億美元；營業利益中值 310 億美元，也低於約 330 億美元的市場共識
• 資本支出：第三季購置不動產及設備支出達 772.6 億美元，路透社報導比分析師預期多出約 200 億美元。第二季為 531 億美元
• 現金流：過去 12 個月的自由現金流，從上一季淨流出 76 億美元擴大為淨流出 424 億美元

這次的市場反應與 7 月正好相反。第二季財報公布後，AWS 成長加速至 37%，AMZN 隔天上漲 15.32% 至 271.58 美元。這一季 AWS 成長更快，但投資人關注的是支出與財測，也就是當天稍早重挫 Alphabet 的同一批疑慮。我們的亞馬遜 2026 年第三季財報前瞻指出，AWS 成長率與第四季營業利益展望是最可能牽動股價的兩個數字。結果 AWS 優於預期，第四季展望卻不如預期。

亞馬遜 2026 年第四季財測是多少？

• 營收：2,400 億至 2,470 億美元，年增 12% 至 16%，其中包含約 0.6 個百分點的匯率逆風
• 營業利益：285 億至 335 億美元，2025 年第四季為 250 億美元
• 廣告：預期年增率回升至 high teens（約 15% 至 19%）
• 資本支出：2026 年全年約 2,200 億美元，維持不變

營業利益區間已包含衛星網路服務 Amazon Leo 的大部分成本，該服務將於今年開始初步營運。財務長 Brian Olsavsky 在法說會上表示，亞馬遜將從 2027 年第一季開始，把部分 Leo 的生產與發射成本資本化。

2026 年前九個月，亞馬遜扣除處分收入與補助後的不動產及設備支出為 1,722 億美元。若全年維持約 2,200 億美元，代表第四季約為 480 億美元，明顯低於第三季（依新聞稿數據自行計算）。Olsavsky 表示，亞馬遜預期 2027 年的支出將大幅增加。

亞馬遜對 AWS 成長與未完成訂單怎麼說？

• 成長展望：執行長 Andy Jassy 在新聞稿中表示，預計 AWS 營收在 2027 年與 2028 年的成長率都將超過 40%
• 未完成訂單：Jassy 在法說會上表示，AWS 未完成訂單（backlog）達 5,780 億美元，年增率達三位數
• 自研晶片：Graviton 與 Trainium 的營收承諾都較去年同期成長超過 20 倍，亞馬遜計畫在 2027 年底開始對外銷售 Trainium 晶片
• 新客戶：AWS 與 Meta、NVIDIA、OpenAI、Salesforce、Oracle 等公司簽署合作協議，財星 500 大企業在 AI 服務 Bedrock 上的支出成長近 7 倍

AMZNSTOCK_USDT 在 MEXC 上的走勢

MEXC 的亞馬遜永續合約 AMZNSTOCK_USDT（1 張合約 = 0.01 AMZN）24/7 全天交易，因此在那斯達克休市期間就已反映財報結果。美東時間下午 4:00 收盤時，合約價格為 244.30 USDT，與 AMZN 的收盤價 243.79 美元相近。財報公布後的第一個小時，合約最低跌至 214.93 USDT，較收盤價低 12.0%，該小時收在 228.17 USDT，下跌 6.6%。該小時成交量是前一小時的 7.7 倍。

法說會期間，合約一度回升至 232.04 USDT，之後震盪走低。截至美東時間晚上 9:03（北京時間 10 月 30 日上午 9:03），合約報 224.66 USDT，較收盤價下跌 8.0%（MEXC）。

合約並未停留在 214.93 的低點，第一個小時收盤時跌幅收斂至 6.6%。美股休市期間掛單較少，24/7 合約的價格可能大幅波動。您可以在 AMZNSTOCK_USDT 合約交易頁面交易，我們的MEXC 股票合約交易教學也說明了保證金與強制平倉規則。

本季 AWS 與 Azure、Google Cloud 比較

三大雲端業者都在本週公布財報。AWS 營收規模仍是最大，但成長最慢：

• AWS：460 億美元，年增 39%，未完成訂單 5,780 億美元
• Microsoft Azure：332 億美元，年增 48%，商業未完成訂單 6,770 億美元。延伸閱讀：微軟 2027 財年第一季財報
• Google Cloud：307.1 億美元，年增 103%，未完成訂單 5,610 億美元。延伸閱讀：Alphabet 2026 年第三季財報

微軟財報後股價上漲，並下修資本支出預估；Alphabet 與亞馬遜則維持原本的支出計畫，股價雙雙下跌。歷次財報的股價反應與下一次財報日期，請參考我們的亞馬遜財報日期頁面。

常見問題

亞馬遜 2026 年第三季財報什麼時候公布？

亞馬遜於 2026 年 10 月 29 日（週四）美股收盤後公布 2026 年第三季財報，法說會於美東時間下午 5:00 舉行，即北京、香港與新加坡時間 10 月 30 日（週五）上午 5:00。

亞馬遜第三季財報有沒有超出預期？

沒有。每股盈餘 1.89 美元低於 1.96 美元的市場共識，營收 2,019 億美元也略低於 2,023.1 億美元的預估。AWS 營收 460 億美元與營業利益 281 億美元則都優於預期。

亞馬遜財報後為什麼大跌？

亞馬遜盤後一度下跌 7%，原因是第四季營收與營業利益財測都低於預期、第三季資本支出跳升至 773 億美元，以及過去 12 個月自由現金流轉為淨流出 424 億美元。

AWS 第三季成長多少？

AWS 營收年增 39% 至 460 億美元，是近五年最快增速。未完成訂單達 5,780 億美元，亞馬遜預期 AWS 在 2027 年與 2028 年的成長率都將超過 40%。

亞馬遜第四季財測是多少？

亞馬遜預期 2026 年第四季營收為 2,400 億至 2,470 億美元，年增 12% 至 16%，營業利益為 285 億至 335 億美元，並維持 2026 年約 2,200 億美元的資本支出預估。

延伸閱讀

• 亞馬遜財報日期：亞馬遜什麼時候公布財報？
• 亞馬遜 2026 年第三季財報前瞻
• 微軟（MSFT）2027 財年第一季財報：Azure 營收大增 48% 至 332 億美元
• Alphabet（GOOGL）2026 年第三季財報：Google Cloud 營收翻倍，自由現金流轉負
• 亞馬遜（AMZN）股價預測