幣圈脈動

概述 TokenInsight 的 2026 年 9 月《加密交易所流動性報告》給出的結果是，MEXC 的 BTC 與 ETH 合約在 0.03% 檔的合計深度爲 2,103 萬美元，在受調查的 9 家交易所中最深。同一份報告中，MEXC 的 BTC 現貨 50 萬美元賣單中位滑點爲 0.005%，爲報告中最低。 但這個結論有一個前提必須一起寫出來：它只在 0.03% 這個檔位上成立。 0.03% 等於 3 個基點，是緊貼最優價的極窄區間。換成 CoinGlass 採用的 ±1% 雙邊口徑，也就是每側 100 個基點、約爲前者 33 倍寬的區間，MEXC 並未出現在該機構 2026 年上半年的 BTC 合約深度表中，該表列出的五家是幣安、歐易、Bybit、Bitget 與 Gate，其中幣安以 2.36 億美元佔 44.0%。 把 7 月報告與 9 月報告並排看，還能得到兩件事。一是進步是可量化的真實進步：合約 0.03% 檔深度從 1,571 萬增至 2,103 萬，增幅 33.9%；現貨 0.03% 檔從 176 萬增至 358 萬，增幅 103.4%；ETH 合約 100 萬美元

概述 美國經濟分析局將於美國東部時間 10 月 29 日上午 8 點 30 分公佈 9 月個人收入與支出報告，其中包含 PCE 物價指數，對應新加坡時間當日 20 點 30 分。第三季度國內生產總值初值在同一時刻發佈。截至本文覈對時點，兩項數據均未公佈。 這次發佈有一處少見的順序問題。聯邦公開市場委員會於 10 月 28 日美國東部時間下午 2 點公佈決議且本次不發佈新的經濟預測，而 PCE 與國內生產總值在約 18 個半小時後才公佈。也就是說委員會在這兩個數字出來之前就已經作出了決定。 更值得關注的是兩個通脹口徑之間的關係。按同月對照，8 月整體 CPI 爲 3.4%、整體 PCE 同樣爲 3.4%，兩者持平；但核心 CPI 爲 2.45%（未四捨五入），核心 PCE 爲 3.0%，核心 PCE 高出約 0.55 個百分點。這與通常的關係相反，因爲住房成本約佔核心 CPI 的三分之一而在覈心 PCE 中權重小得多，正常情況下核心 PCE 應低於核心 CPI。 這個反轉有具體的政策含義：美聯儲盯的是 PCE 而不是 CPI。因此被廣泛報道的核心 CPI 顯示 2.56%，而美聯儲實際盯

概述 美國人口調查局 10 月 27 日公佈，9 月耐用品新訂單環比增長 1.8% 至 3,454 億美元，爲過去七個月中的第六次增長，而市場此前預期爲增長 0.6%。 但這個標題數字幾乎是一個飛機訂單的故事。運輸設備訂單增長 4.6%、金額增加 52 億美元，而按公佈數據推算，當月總訂單的增加額約爲 61 億美元。運輸設備一項貢獻了總增幅的約 85%。 剔除運輸設備後，訂單增長僅爲 0.5%。運輸設備內部的推手是商用飛機訂單，增長 28.4%。 資本品口徑的分化更能說明問題。非國防資本品訂單增長 6.2% 至 1,078 億美元，而剔除飛機後的核心資本品訂單僅增長 0.5% 至 880 億美元。按本文推算，非國防資本品約 63 億美元的增加額中，約 93% 來自飛機相關部分。 不過這不等於企業投資疲弱，原因有兩個。核心資本品出貨增長 1.2%，高於訂單的 0.5%，而出貨纔是直接進入國內生產總值設備投資的口徑。 同時核心資本品訂單的同比增速爲 10.9%，這個數字比單月的 0.5% 更能反映趨勢。 還有一項技術說明值得在引用這些數字前知道：人口調查局在該報告中明確表示"本調查

概述 美國經濟諮商會 10 月 27 日公佈，10 月消費者信心指數升至 91.7（1985 年 =100），較修訂後的 9 月值 84.2 上升 7.5 點。此前經濟學家預期該指數將降至 80.4 至 81.0 區間，實際結果高出預期約 11 點。 但同一份報告裏，所有前瞻性的購買意願指標都在下降。按六個月移動平均計算，購車與購房計劃雙雙小幅回落，耐用品支出計劃全面下降，其中智能手機、個人電腦、筆記本與平板等電子產品降幅超過 1%。諮商會經濟學家 Fergus McCormick 的表述是：消費者"計劃在未來六個月減少服務與耐用品支出"。 諮商會自己給出了信心回升的原因，而這個原因解釋了上述矛盾。McCormick 稱"此次回升與零售汽油價格從 9 月到 10 月的回落相符"。換句話說，推動指數跳升的是一項可見價格的短期緩解，而不是對收入或經濟前景的改善判斷。與此同時，12 個月通脹預期仍處於 5.8% 的高位。 還有兩項細節值得在引用這個數字前知道：預期分項雖上升 6.9 點至 72.6，仍低於諮商會認定通常預示衰退的 80 門檻；而密歇根大

概述 Coinbase 於美國時間 2026 年 10 月 27 日就第三方分析服務商 Amplitude 的安全事件作出迴應。按其公開說明，該事件涉及一小部分客戶的聯繫信息，公司調查"未發現 Coinbase 內部系統被未經授權訪問的證據"，客戶資金未受影響，公司正在按法律要求通知受影響客戶與監管機構。 討論這類事件時，把信息分成三類比複述標題更有用。 已由 Coinbase 公開說明的： 事件源於第三方分析服務商 Amplitude，涉及一小部分 Coinbase 客戶的聯繫信息，同時涉及使用同一服務的其他公司的數據。 屬於 Coinbase 主張但未經獨立覈實的： 自身系統未被入侵、未發現未經授權訪問、客戶資金安全。這三項均來自公司自述，第三方尚未獨立驗證。 截至本文覈對時點仍未披露的： 受影響客戶的確切人數、泄露的具體數據字段清單、未經授權訪問的起始時間與發現時間、攻擊者獲取數據的方式、Amplitude 自身的技術說明、其他受影響公司的身份，以及這些數據是否已進一步擴散。 有一個數字需要提前提醒：有安全機構稱受影響用戶超過 7 萬，而 Coinbase 既未確

概述 英特爾將於美國東部時間 2026 年 10 月 29 日收盤後發佈三季度財報，電話會在當日下午 5 點（太平洋時間下午 2 點）舉行，對應新加坡時間 10 月 30 日凌晨約 5 點。截至本文覈對時點結果尚未發佈。 關於代工業務的擴張故事，財報裏有一個數字被普遍誤讀。二季度英特爾代工（Intel Foundry）分部收入 58 億美元、同比增長 31%，這個數字被廣泛引用爲代工業務的進展證明。但該分部收入中只有 2.93 億美元來自外部客戶，約佔 5%，其餘約 95% 是英特爾產品部門向代工部門的內部採購。 換算一下，外部代工收入佔公司總收入 161 億美元的約 1.8%。同期該分部的營業虧損爲 21 億美元，相當於其外部收入的約 7.2 倍。 這不意味着代工業務沒有進展。外部收入從去年同期的 2,200 萬美元增至 2.93 億美元，約爲 13.3 倍，增速極快。但判斷"財報能否支持代工擴張預期"時，58 億這個分部收入數字幾乎不提供信息，真正有信息量的是 2.93 億這一行。 本文整理二季度基準、三季度指引與一致預期的位置關係、毛利率改善幅度的變化，以及今晚需

概述 ServiceNow 將於美國東部時間 2026 年 10 月 28 日收盤後發佈三季度財報，電話會在當日下午 5 點舉行，對應新加坡時間 10 月 29 日凌晨，電話會約 5 點。截至本文覈對時點結果尚未發佈。 這份財報有一組互相矛盾的數字，而矛盾本身就是答案。 公司給出的三季度訂閱收入指引爲 39.75 億至 39.80 億美元，同比增長 20.5%。但按 10 月 23 日的一致預期，每股收益爲 1.02 美元、同比僅增長 6.3%。收入增長 20.5% 而盈利增長 6.3%，相差 14 個百分點。 缺口的來源可以定位到一個具體數字：去年三季度的非公認會計准則營業利潤率爲 33.5%，而本季指引爲 31%，同比下降 2.5 個百分點。按第三方對二季度財報的整理，利潤率壓力來自人工智能相關投入。 與此同時，公司在二季度宣佈 ServiceNow AI 的年度合同價值突破 10 億美元，首席財務官 Gina Mastantuono 表示"AI 淨新增年度合同價值的增長持續超出預期"。 所以今晚要驗證的不是"AI 有沒有帶來收入"，公司已經給出了

一、今日市場：錢集中在 AI 與半導體，道指幾乎沒動單位爲 %，10/27 單日漲跌幅；三條都是正值，所以零點線貼在左緣、長條一律往右長，共用同一把尺。納指 +1.18%、標普 500 +0.60%、道指 +0.03%。 三個指數同向收漲，卻差到 1.15 個百分點。這個差距本身就是當天的結論：漲的不是大盤，是大盤裏科技權重最重的那一塊。納指收 26,477.81 點，道指收 52,377.57 點、全天只多了 0.03%，工業與能源這兩塊把它按在原地。 同一天真正在動的是算力這一段。 CoreWeave 收 59.57 美元、漲 7.94%，美光收 928.76 美元、漲 2.77%。羅賓漢正股收 94.56 美元、漲 1.85%，盤後公佈三季度每股收益 0.60 美元、高於預期的約 0.56 美元，營收 14.2 億美元則略低於預期的約 14.4 億——正股收盤價不含盤後波動，兩者要分開看。 二、今日焦點：六檔 AI 算力大型股全數上漲，但頭尾差了 4.55 個百分點單位爲 %。這 6 檔按業務性質人工歸爲 AI 算力大型股，不是行業欄位分類；六條都是正值所

概述 Visa 於 2026 年 10 月 27 日公佈截至 9 月 30 日的第四財季與 2026 財年全年業績。四季度淨營收 121.39 億美元、同比增長 13%，全年 459.03 億美元、增長 15%，董事會將季度股息提高 16% 至每股 0.780 美元。 財報裏有兩組方向相反的數據，而它們共同回答了消費與跨境需求的問題。 支付量在放緩。四季度支付量按固定匯率計算增長 9%，低於上一季的 10%；美國支付量增長 9.7%，略低於上一季的 10.0%。跨境交易量則在加速，剔除歐洲內部後按固定匯率計算增長 14%，高於上一季的 12%。 但最值得關注的不是這兩條，而是第三條：國際交易收入只增長 8%，與跨境交易量 14% 的增速之間存在 6 個百分點的缺口，而這個缺口正在逐年擴大。 按公開數據，該缺口在 2025 財年爲 1 個百分點，2026 財年爲 4 個，本季擴大至 6 個。管理層將原因歸於波動率低於去年同期以及交易結構變化，其中 Visa Direct 這類產品的費率通常低於卡支付。 換句話說，跨境支付的需求很強且在加速，但每單位交易量能變現的收入在下降，而且下降在加快

10 月 27 日的 AI 產業鏈動態落在六層裡的五層，八則有七則已完成，但只有三則報得出價格。Vertiv（股票代號：VRT）當天完成收購微電網商 UtilityInnovation Group，付掉 14.5 億美元現金，是今天唯一真正移動的錢。最大的一筆金額在韓國，Naver 與 Brookfield 簽下 12 萬億韓元約 90 億美元的算力基礎設施合約，但那是攤到 2034 年的八年期使用費。 AI 產業鏈六層拆解 今日 AI 快訊第 1 層 模型與應用 ｜ 3 則Naver 與 Brookfield 簽 12 萬億韓元算力基礎設施合約合約 ｜ 已完成 ｜ The Asia Business Daily 與 Seoul Economic Daily 2026/10/27Naver 掛牌在韓國交易所無美股代號，這筆約 90 億美元的合約滿足了輝達（股票代號：NVDA）10 億美元增資的先決條件，Naver 並為子公司最長八年的使用費付款義務作保。 Oracle 把 Google TPU 搬進 OCI，2027 年才開放發布 ｜ 已完成 ｜ Oracle 新聞稿（Oracle A