Lumentum 與 Coherent：兩大 AI 光學領導者的差異

摘要

Lumentum Holdings 和 Coherent Corp. 均已成為AI資料中心光學需求上升的主要受益者。

這項比較在2026年3月變得尤為重要，當時NVIDIA宣布對兩家公司各進行20億美元的戰略投資。兩項協議均包含數十億美元的採購承諾和未來產能權利。

但Lumentum和Coherent並非完全相同的企業。

Lumentum按營收計算規模較小，且高度專注於與雲端和AI網路相關的光學元件及系統。

Coherent擁有更廣泛的光子學產品組合，涵蓋材料、元件、模組和系統，其業務同時服務資料中心與通訊以及工業市場。

對LITEON投資者而言，了解兩者差異有助於將Lumentum的AI光學曝險置於正確的競爭背景中。

Lumentum與Coherent一覽

1. Coherent營收規模更大

Coherent公布的2026財年營收約為71.18億美元。其數據中心與通訊部門貢獻了52.75億美元，年增40%。

Lumentum公布的2026財年營收為30.14億美元，年增83.2%。

因此，就總營收而言，Coherent目前是規模更大的公司。

然而，Lumentum在最近一個財年的成長速度明顯更快。

2. Coherent擁有更廣泛的投資組合

Coherent描述其垂直整合的光子學產業鏈涵蓋：

• 材料；
• 雷射；
• 光學裝置；
• 收發器；
• 模組；
• 完整系統。

其業務還包含一個規模可觀的工業部門，在2026財年創造了約18.44億美元的收入。

這使得Coherent擁有更廣泛的終端市場覆蓋。

3. Lumentum更專注於光學元件與系統

Lumentum公布的2026財年業績：

元件收入：20.06億美元

系統收入：10.08億美元。

該公司目前的AI題材與以下項目密切相關：

• 雲端收發器；
• 高功率雷射；
• 光電路交換；
• CPO；
• NPO。

這可能使LITE對AI光網路預期特別敏感。

4. 兩者對AI頻寬問題都至關重要

根本問題是相同的。

AI叢集規模日益龐大，頻寬需求極高，傳統電氣連接已難以單獨實現高效擴展。

兩家公司都提供將更多資料路徑轉向光學的技術。

其中包括：

雷射

光收發模組

矽光子

CPO

更高速的光學鏈路

5. Coherent擁有非常廣泛的CPO技術堆疊

在OFC 2026上，Coherent展示了基於以下技術的CPO：

• 矽光子；
• 高功率InP連續波雷射；
• VCSEL；
• 每通道400G的InP調變器。

它還展示了涵蓋1.6T、3.2T及新興12.8T架構的下一代可插拔技術。

這種廣度是Coherent的競爭優勢之一。

6. Lumentum同樣佈局多種光學架構

Lumentum並不依賴單一的連接技術轉型。

其成長藍圖包括：

• 1.6T雲端模組；
• 光電路交換；
• 近封裝光學；
• 共封裝光學；
• 外部及超高功率雷射技術。

MEXC的Lumentum AI光學需求分析更深入解釋了這些技術。

7. NVIDIA 對兩家公司投入相同資金

3月2日，NVIDIA 宣布：

向 Lumentum 投資 20 億美元

另外

向 Coherent 投資 20 億美元。

兩筆交易均包含：

• 多年期戰略合作；
• 數十億美元的採購承諾；
• 產能取得權；
• 美國製造擴張。

這是關於整體光學市場的一個強烈信號。

NVIDIA 似乎在強化多家供應商，而非依賴單一來源。

8. 為什麼 NVIDIA 需要多家光學供應商？

可能有多種原因。

產能

未來的 AI 系統可能需要大量的光學元件。

供應鏈韌性

依賴單一供應商可能造成營運風險。

不同技術

不同的網路架構可能需要不同的雷射、材料及模組技術。

競賽

維持多家供應商有助於鼓勵創新、確保供應穩定並促進商業紀律。

9. 成長軌跡不同

Lumentum 的 2026 財年營收成長了 83.2%。

Coherent 的數據中心與通訊業務營收成長了 40%。

這些數字不應被視為相同指標來比較——一個是公司整體營收成長，另一個是部門成長——但它們顯示了兩家公司都受惠於強勁的 AI 相關動能。

Coherent 的 2026 財年第四季總營收達到 20.5 億美元，年增 34%。

10. 利潤率表現也不同

Lumentum 2026 財年第四季非 GAAP 毛利率達到 50.4%。

Coherent 2026 財年第四季非 GAAP 毛利率達到 40.2%。

這並不自動代表其中一家公司更優越。

產品組合、業務廣度與會計結構各不相同。

但利潤率有助於投資人了解 AI 需求轉化為獲利的效率。

Lumentum 對比 Coherent：誰的 AI 曝險更高？

沒有一個簡單的百分比能清楚回答這個問題。

Coherent 擁有規模更大的數據中心與通訊業務，但同時也有更廣泛的工業業務。

Lumentum 規模較小，目前正經歷與雲端及光通訊網路需求相關的極快速成長。

因此，選擇某種程度上關乎 集中度與廣度之間的取捨：

Lumentum： 對快速加速的光通訊網路題材有更集中的曝險。

Coherent： 擁有更廣泛的光子學規模與更多元的終端市場分散度。

這項比較對LITEON的意義

LITEON並未提供對整個光學產業的全面曝險。

它僅與Lumentum的LITE股票相關聯。

因此，購買LITEON並不等同於購買：

Lumentum + Coherent

或

AI光學ETF。

它創造的是公司特定的曝險。

不熟悉此區別的讀者可參閱什麼是LITEON？。

Sarah Chen：AI光學市場規模足以容納多位贏家

根據MEXC資深分析師Sarah Chen的說法，NVIDIA支持這兩家公司的決定對於理解市場結構至關重要。

「關鍵重點不一定是NVIDIA選擇了兩個相互競爭的贏家。可能是未來AI基礎設施對光學的需求過於龐大且技術多元，無法依賴單一供應商。」

對投資人而言，區別在於曝險。

「Coherent提供更廣泛的投資組合。Lumentum目前則呈現更集中的高成長光通訊故事。兩種結構都無法消除執行風險，但隨著AI架構演進，它們的反應會有所不同。」

常見問題

Lumentum和Coherent是競爭對手嗎？

是的，它們在多個光學和光子學市場中相互競爭，儘管其投資組合並非完全相同。

NVIDIA是否投資了這兩家公司？

是的。NVIDIA於2026年3月2日宣布分別對Lumentum和Coherent投資20億美元。

哪家公司規模較大？

Coherent 報告 FY2026 營收約 71.2 億美元，而 Lumentum 為 30.1 億美元。

近期哪一家成長較快？

Lumentum FY2026 總營收成長 83.2%，而 Coherent FY2026 資料中心與通訊部門成長 40%。這些指標涵蓋不同範圍，不應視為直接的同類比較。

LITEON 是否提供對 Coherent 的曝險？

否。LITEON 僅與 Lumentum 的 LITE 股票相關。

結論

Lumentum 和 Coherent 都是 AI 光學基礎設施週期的主要參與者，但它們提供不同的曝險。

Coherent 規模較大，且在光子學技術堆疊上更加多元化。

Lumentum 規模較小、更集中，目前正因光學網路而經歷非凡的成長。

NVIDIA 決定對兩家公司各投資 20 億美元，強化了更廣泛的結論：

AI 基礎設施不僅是運算的故事，也正在成為光學的故事。

對 LITEON 投資人而言，相關曝險仍具體指向 Lumentum，這意味著公司層面的執行力與估值仍然重要。