比特幣突破 72,000 美元，2.8 億美元清算針對空頭：「脆弱休戰」能否持續?

重點摘要：

• 美國與伊朗停火協議提振了股市和比特幣，但 BTC 衍生品顯示看漲動能有限。

• 立法挫折和美國與伊朗之間的「脆弱停火」使空頭保持活躍，可能出現 68,000 美元的回檔。

週二，在美國和伊朗達成為期兩週的停火協議後，全球股市上漲，比特幣（BTC）在不到四小時內上漲了 6%。此次上漲令交易員措手不及，引發了比特幣期貨市場 2.8 億美元的清算事件。

如果伊朗戰爭有效平息，比特幣空頭可能會陷入困境，但 BTC 衍生品顯示，突破 80,000 美元的持續看漲動能可能需要比預期更長的時間。

比特幣與標普 500 期貨的高度相關性顯示，BTC 的上漲主要是由荷莫茲海峽可能重新開放所推動的。美國總統 Donald Trump 表示，伊朗的核計劃將被停用，以換取關稅和制裁的減免。然而，在美國副總統 JD Vance 表示伊朗停火是「脆弱的停火」後，比特幣空頭的希望增加了。

持續的通膨壓力和疲弱的比特幣衍生品指標

持續的緩和局勢可能會導致油價下降和通膨壓力減輕，為擴張性貨幣政策鋪平道路。儘管就業市場出現疲軟跡象，美國聯準會仍不願降低利率。隨著嚴重經濟影響的可能性降低了，先前退出風險市場的交易員改變了主意。

雖然 2.8 億美元的看跌槓桿部位強制清算加速了上漲，但 BTC 衍生品倉位並未顯示出重大變化。

週三，比特幣期貨總未平倉合約達到了 593,930 BTC，較週二增加了 2.5%。重要的是，2 億至 3 億美元的清算相對常見，在過去 90 天內已發生過五次。與總計 420 億美元的期貨總部位相比，這 2.8 億美元的清算仍然較小。

週三，比特幣期貨相對於常規現貨市場的年化溢價為 3%，與兩天前持平。自 1 月底以來，由於看漲部位需求不足，該指標已被推低至中性 4% 門檻以下。

過去兩週，對下行保護比特幣選擇權的需求占主導地位。賣權（賣出）選擇權的溢價超過了買權（買入）工具，儘管已遠離 3 月 26 日出現的極度恐慌水平。

監管障礙會扼殺比特幣上漲嗎？

比特幣多頭的信心已經受到 2025 年 10 月 10 日閃崩、對監管的失望以及美國戰略比特幣儲備缺乏進展的打擊。PARITY 法案的最新草案未能納入小額比特幣支付的稅收豁免或挖礦遞延資本利得。此外，David Sacks 於 3 月 26 日辭去了白宮 AI 和加密貨幣主管的職務。

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儘管美國財政部長 Scott Bessent 在 2025 年多次提到在不增加新稅的情況下收購比特幣的「預算中性」策略，但從未披露明確的路徑。同時，美國民主黨已要求監管機構基於潛在利益衝突審查 Trump 家族的加密貨幣事業。

儘管最近出現上漲，但沒有跡象顯示比特幣空頭急於平倉。通膨壓力尚未消退，布蘭特原油價格維持在每桶 95 美元，高於 2 月底的每桶 72 美元。更重要的是，為期兩週的停火遠非長期解決方案，回檔至 68,000 美元的可能性仍然很大。