比特幣衍生品閃現警訊，隨著 BTC 攀升，選擇權、期貨與最大痛點解析 – 市場與價格比特幣新聞

重點摘要:

• 比特幣 CME 選擇權未平倉量顯示自 2025 年底以來賣權佔據主導地位,而在 2026 年 4 月 Deribit 上買權持有 57% 的優勢。
• BTC 選擇權未平倉量總計達到 300 億美元以上,而 Binance 以 93.1 億美元領先期貨市場,CME 在 11 家追蹤交易所中以 87.4 億美元排名第二。
• 在 2026 年 4 月 24 日到期前,Deribit、OKX 和 Binance 上的最大痛點水平集中在 70,000 美元至 72,000 美元附近,名義價值最高。

期貨未平倉量:Binance 領先,CME 緊隨其後

根據 coinglass.com 統計數據,主要交易所的比特幣期貨未平倉量(OI)總計達數百億美元。Binance 目前以 127.39K BTC(約 93.1 億美元)位居榜首,佔追蹤市場的 16.86%。CME 以 119.64K BTC(87.4 億美元,15.83%)排名第二,其次是 MEXC 的 91.65K BTC(67 億美元)。Gate、Bybit 和 OKX 分別以 45.7 億美元、47 億美元和 32.3 億美元構成下一梯隊。

過去 24 小時內,大多數交易所的未平倉量變化為正。Gate 以 +9.04% 領先,Bybit 為 +7.84%,Kucoin 上漲了 +7.44%。BingX 是一個顯著的例外,顯示 4 小時變化為 -15.70%,表明該平台上的一些倉位平倉。不過,整體趨勢向上,未平倉量正從 2026 年 1 月和 2 月的低點恢復。

期貨未平倉量的背景:脫離高峰,正在重建

從更長遠的角度來看交易所比特幣期貨未平倉量,顯示了已經取得了多大的進展。從 2024 年中期的約 300 億美元,當比特幣在 2025 年底突破 120,000 美元的歷史高點時,總未平倉量增加到近 1,000 億美元。

隨後的回撤使未平倉量大幅下降,在 2026 年初觸底至 400 億美元附近,然後目前重建至 450 億美元至 500 億美元的區間。價格和未平倉量再次同步移動,交易者通常將此解讀為更健康的倉位。從本質上講,市場正在去年 10 月 10 日大規模清算事件後重新形成。

CME 選擇權:一個傾向賣權的萎縮市場

CME 比特幣選擇權未平倉量講述了一個收縮的故事。2025 年底的高峰期,堆疊的每週柱狀圖達到 70,000 份合約。到 2026 年初,這一數字急劇下降,到 2 月降至 10,000 至 15,000 份合約區間,然後在 3 月和 4 月略有反彈。最近到期期間的當前讀數約為 20,000 份合約,僅為去年高點的一小部分。

更能說明問題的是其構成。按倉位類型堆疊時,買權與賣權相比,CME 選擇權市場自 2025 年 10 月以來已大幅轉向賣權。以美元計算的賣權未平倉量在 2025 年 12 月膨脹至近 2.85 億美元,並在 2026 年 4 月期間保持高位,而買權敞口幾乎消失,最近幾週接近零。CME 上的交易者正在購買保護。他們並未押注上行。

選擇權市場廣度:Deribit 仍然佔據主導地位

在所有交易所中,比特幣選擇權未平倉量總計在 2025 年底達到 300 億美元附近的峰值,今天仍徘徊在該範圍內。在 Deribit 上,最大的押注集中在 2026 年 12 月的 120,000 美元和 2026 年 5 月的 80,000 美元附近,80,000 美元的行權價也在 OKX 上出現了最高的單日交易量。交易者顯然將目標錨定在遠高於當前價格的水平。

目前更廣泛的選擇權形勢傾向看漲。在 Deribit 上,買權(即押注比特幣上漲)的數量超過賣權(即押注價格下跌),比例約為 57% 對 43%。週五的交易量也講述了同樣的故事,買權約佔活動的 61%,而賣權佔 39%。

最大痛點:三個交易所,一個明確的訊息

Deribit、Binance 和 OKX 的最大痛點水平都集中在 70,000 美元至 72,000 美元附近,與 2026 年 4 月 24 日到期相關的名義價值相當可觀。在 Deribit 上,4 月 24 日到期的名義價值最高,約為 80 億美元,最大痛點在 72,000 美元附近。6 月 26 日到期也顯示出接近 80 億美元的高名義價值,最大痛點接近 75,500 美元,然後在年底急劇下降。

Binance 的最大痛點數據顯示,4 月 11 日至 4 月 13 日的近期到期價格約為 71,000 美元至 72,000 美元,而名義價值最高的 4 月 24 日合約錨定在約 71,500 美元。OKX 的追蹤情況類似,4 月 24 日的權重最大,最大痛點在近期至中期在 70,000 美元至 75,500 美元之間波動。

由於今天比特幣價格為 73,000 美元,而最大痛點集中在略低於 70,000 美元至 72,000 美元的水平,僅選擇權市場機制就形成了阻力。現貨市場是否會尊重這些水平是另一個問題,但衍生品數據使這種設置變得明顯。