為何Kevin Warsh應成為對Bitcoin最具影響力的聯準會主席

Kevin Warsh 將成為首位公開持有加密貨幣的聯準會主席,也是首位其政策傾向可能比前任更嚴格壓縮該產業的主席。

大多數美國人並不密切關注聯準會人事變動,但他們每個月都能透過房貸利率、儲蓄收益率和股市溫度感受到其後續影響。

Bitcoin 對這些波動的感受比大多數交易資產更為敏銳,這就是為什麼在央行領導人對數位資產發表任何言論之前,誰來領導央行對加密貨幣就已經至關重要。當 Warsh 成為聯準會主席的機率上升時,Bitcoin 出現拋售,因為交易者將他解讀為一位偏好縮小聯準會資產負債表和更緊縮貨幣政策的央行官員。

這種反應顯示了風險有多高。下一任聯準會主席將透過資金價格、市場流動性數量,以及金融體系是否願意讓加密貨幣更接近其核心,來塑造 Bitcoin 的命運。

Warsh 的財務披露為此增加了更多分量。該文件揭露了與多個加密貨幣相關企業相關的持股,包括 Polymarket,而 Warsh 已承諾如果獲得參議院確認,將根據聯準會道德規則撤資這些部位。

這使他成為首位在加密貨幣更接近美國主流金融體系的時刻,以可見的產業曝險進入主席職位的提名人。不尋常的是,這位看似在光學上更接近加密貨幣的人物,最終可能仍會主持那種往往對其造成最大壓力的貨幣環境。

Warsh 對 Bitcoin 的影響可能超過過去的聯準會主席

Warsh 擔任主席最明顯的後果很可能透過宏觀政策而非教條呈現。路透社報導他偏好更小的聯準會資產負債表和更緊縮的貨幣政策,僅這一框架就在他的提名機率上升時打擊了 Bitcoin 價格。

Bitcoin 往往在流動性充裕且投資者風險偏好高時表現更好,而在聯準會收回流動性時往往表現掙扎。因此,一位本能傾向於縮小資產負債表的主席對加密貨幣在市場冷酷的算術中很重要,因為更緊縮的貨幣通常為投機性資產留下更少的運行空間。

這也遠遠超出加密貨幣範疇。同一個影響借貸成本、市場情緒和更廣泛金融資產價值的機構,也塑造了 Bitcoin 交易的背景。即使是那些不太關心數位資產的人仍然理解其底層機制,因為他們在房貸支付、儲蓄回報和股市波動中看到聯準會的影響。

Bitcoin 位於同一風險地圖上,只是更接近邊緣一點。

第二個後果深入金融體系本身。聯準會影響加密貨幣公司是否能更直接地連接到美國金融核心,而主席設定的基調會向下過濾到銀行、託管機構和監管機構,決定允許多少曝險。

本月稍早,Kraken 成為首家獲得聯準會主帳戶的加密貨幣公司,使其能在限制條件下直接存取聯準會支付系統。區域聯準會銀行管理這些帳戶,而聯準會理事會制定指導方針,並已表明對加密貨幣和金融科技公司採用更受限制模式的開放態度。由 Warsh 領導的聯準會將繼承這個開放性問題,其答案將有助於決定加密貨幣是否成為金融體系更成熟的固定部分,還是更接近其邊緣。

同樣的基調也塑造了圍繞銀行託管數位資產、穩定幣審查,以及對在銀行業與加密貨幣邊界運營的公司的監管態度的更廣泛氛圍。

Warsh 對加密貨幣立法的直接權限將受到限制,但他的立場仍將影響銀行與數位資產業務合作的意願,以及合規負擔放鬆或收緊的速度。這是聯準會主席的選擇對加密貨幣具有比職位頭銜狹義解讀所暗示的更重大意義的原因之一。

為什麼這代表脫離聯準會近期的模式

近期的聯準會主席在很大程度上與加密貨幣保持機構距離,即使它從新奇事物發展到足以吸引持續官方關注的規模。

在 Bitcoin 早期,聯準會內部的反應是謹慎的興趣,數位支付創新被視為值得關注的技術,同時保持在政策中心之外。

Janet Yellen 更堅定地談論圍繞加密貨幣的限制和擔憂,Jerome Powell 後來制定了一個框架,承認在支付等領域的潛在效率提升,同時繼續強調金融穩定風險和缺乏傳統保護。到 2024 年底,Powell 也明確表示聯準會在法律上無法持有 Bitcoin,也沒有計劃尋求允許其持有的立法變更。

Warsh 帶著不同的背景到來。他披露的持股反映了與產業某部分的個人接近程度,而他的撤資承諾顯示了對這些光學效果有多敏感的認識。使他與眾不同的是可見的加密貨幣關係與市場已經解讀為鷹派的宏觀世界觀的結合。這種組合使他感覺與前任主席不同,但並沒有讓產業更容易與他相處。

未來的訊號即將到來。Warsh 預定於 4 月 21 日在參議院銀行委員會出席聽證會,而 Powell 的任期於 5 月 15 日結束。聽證會中的幾個訊號將對加密貨幣市場具有重要意義,包括 Warsh 是否將金融創新框定為需要容納或遏制的事物,他是否強調縮減資產負債表是核心目標,他是否具體處理銀行准入和穩定幣監管,以及他如何直接談論他披露的加密貨幣持股和撤資承諾。

退後一步,你會看到大局。下一個聯準會時代將透過普通美國人已經理解的三種力量塑造加密貨幣,即資金價格、流經市場的流動性數量,以及加密貨幣公司對大多數美國人信任的機構的存取程度。

前任主席將加密貨幣視為邊緣的、實驗性的或有風險的。Warsh 到來的時刻,這種距離更難維持,即使與他相關的政策本能可能使 Bitcoin 及其周圍公司的環境更加困難。

他的確認承載著關於加密貨幣下一個美國篇章的更大爭論的分量,以及該篇章是否將更多地由更深入地存取金融體系或流經其中的更緊縮貨幣來定義。

本文《為什麼 Kevin Warsh 應該成為 Bitcoin 迄今最具影響力的聯準會主席》首次發表於 CryptoSlate。