微軟（MSFT）股票在財報超預期後因資本支出擔憂下滑5%

TLDR

• 微軟公佈第三季營收為829億美元，超越市場預估的812.9億美元
• Azure雲端營收增加了40%，符合市場預期
• 每股盈餘（EPS）達4.27美元，超出預估值0.22美元
• 本季資本支出增加了49%，增加到319億美元
• 儘管業績超預期，MSFT股價仍下跌了近5%，原因是OpenAI相關風險敞口及資本支出持續攀升打壓市場情緒

微軟（MSFT）第三財季業績超越華爾街預期，但週四股價仍下跌了近5%，因投資者將焦點放在不斷上升的資本成本，以及公司與OpenAI日益深化的合作關係上。

Microsoft Corporation, MSFT

本季營收為829億美元，高於市場普遍預估的812.9億美元。稀釋後每股盈餘達4.27美元，超出4.05美元的預估值0.22美元。

1月至3月季度，Azure雲端營收增加了40%，與Visible Alpha 40%的普遍預估一致。微軟雲端營收達545億美元，按年增加了29%，以固定匯率計算則增加了25%。

強勁的雲端數據為投資者帶來了一定程度的安慰，他們此前一直在觀察微軟的大規模AI支出是否真正帶動了需求。Emarketer分析師Gadjo Sevilla指出，業績顯示「這些支出仍在轉化為雲端需求，而非單純拖累利潤率。」

資本支出再度攀升

本季資本支出增加了49%，增加到319億美元。此前第二季資本支出為375億美元。這些數字反映出微軟持續推進資料中心基礎設施建設，而各大雲端服務商今年預計將共同斥資逾6000億美元用於AI基礎設施。

如此龐大的支出規模已對現金流造成壓力，投資者仍密切關注這些投資何時能夠開始大規模產生回報。

OpenAI合作關係備受關注

本週早些時候，微軟重組與OpenAI的協議，確保在2030年前獲得該初創公司20%的營收分成，無論技術如何演進。此舉鎖定了一條收入來源，但同時也使微軟與OpenAI的發展軌跡緊密相連。

隨著市場對Anthropic旗下Claude模型的需求增長，微軟也已將相關模型加入其雲端服務，包括Copilot。

德意志銀行週四將MSFT目標價從575美元降低到550美元，但維持買入評級。該機構稱第三季報告「非常穩健」，並表示微軟在加速AI增長方面「各項指標均達標」。

週四業績公佈後，MSFT股價下跌了約4.92%。

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