Morpho 在 DeFi 史上最大融資輪中籌集 1.75 億美元，致力於為全球打造開放信貸網絡

Morpho 剛剛創造了歷史。這個去中心化信貸協議完成了一輪 1.75 億美元的融資，是 DeFi 有史以來規模最大的一次融資，其背後的投資陣容堪稱傳統金融與加密金融領域最重量級資本的名人錄。

本輪融資由 Paradigm、a16z Crypto 和 Ribbit Capital 聯合領投，Apollo Global、VanEck、Circle Ventures、Ledger 和 Cathay Innovation 參與戰略投資。其他參與方包括 Variant Fund、WMT Ventures、Prelude XYZ、IOSG Ventures、HashKey Capital、SBI Group、Bpifrance、Mirana、NJJ Capital，以及超過十家其他戰略合作夥伴。

這一公告透過 Morpho 的官方 X 帳號發布，其中傳達了一個大多數協議不敢訴諸文字的宏大願景——建構將全球 200 兆美元信貸市場遷移至鏈上的基礎設施層。這是 Morpho 自身思維所處的規模，而本輪融資正是與之匹配的燃料。

為何本輪融資有別於其他 DeFi 融資

光是規模就已將其與眾不同。單輪 1.75 億美元是 DeFi 前所未見的數字，而投資方的構成使其意義遠超標題數字本身。在同一輪融資中同時獲得 Paradigm 和 a16z Crypto 的參與，對頂級 DeFi 項目而言並不罕見。但同時獲得 Apollo Global 和 VanEck 的加入，則是截然不同的另一回事。

Apollo 是全球最大的另類資產管理公司之一，其運營規模令大多數金融機構相形見絀。VanEck 多年來致力於在傳統金融與數位資產之間建立橋樑，積累了深厚的公信力。當在傳統金融體系中處於這一量級的機構向 DeFi 信貸協議注資時，這並非投機性押注，而是對其所相信的機構信貸基礎設施走向的一種聲明。

聯合領投方之外的戰略合作夥伴名單的廣度進一步印證了這一點。HashKey Capital、SBI Group 和 Bpifrance 代表著來自亞洲和歐洲的機構資本，與以美國為主的領投方並列。Morpho 並非從單一區域的加密原生資本池募資，而是從全球金融體系各地吸引機構資金，這反映了其所構建項目中蘊含的全球野心。

Morpho 的起點已相當雄厚

在本輪融資之前四年的積累已產生了切實的成果。Morpho 目前擁有超過 110 億美元的存款，這一數字將其牢牢置於機構交易對手可以大規模參與、且無需擔憂流動性是否充足的協議之列。

整合名單同樣意義重大。Coinbase、Binance、Fireblocks、SG Forge、Kraken 和 Bitwise 均在已在 Morpho 上進行建構、向自身用戶提供產品的金融機構之列。這並非一份試驗性合作清單，而是與加密領域中交易量最大、監管最嚴格的實體之間的實際整合。

110 億美元的存款與這一層級的機構整合相結合，說明 Morpho 已跨越了大多數 DeFi 協議從未逾越的公信力門檻。本輪融資所回答的問題，並非 Morpho 能否吸引機構參與——它顯然已經做到了。問題在於它能以多快的速度將這一基礎擴展為其所描述的完整全球信貸網絡。

Morpho 所要解決的問題

Morpho 自身公告中的表述直接而值得認真對待。信貸被描述為文明的基石，而其背後的基礎設施則是碎片化的、掠奪性的，且對世界上大多數人封閉。這並非新聞稿中的誇大之辭，而是對全球信貸市場在金融體系特權階層之外的大多數參與者眼中如何實際運作的準確描述。

200 兆美元的全球信貸市場幾乎全部建立在並非為開放性、可程式化或無國界訪問而設計的基礎設施之上。銀行居中仲介，金融科技公司在銀行之上建構，底層管道不透明、緩慢，且被設計成在鏈條的每個環節提取利差。那些低於傳統機構所要求的信貸門檻的個人和企業，根本無法參與正式信貸市場。

Morpho 的主張是，鏈上信貸基礎設施可以取代這一套架構——不是繞過現有機構運作，而是為機構本身提供可接入的基礎。公告指出，每一家希望參與金融下一個時代的銀行、金融科技公司和金融服務公司都將接入這一網絡。這是一個重大聲明，但投資方陣容和現有整合名單表明，市場正開始認真對待這一主張。

1.75 億美元將如何部署

Morpho 已明確說明這筆資金的用途。三個優先事項清晰列出：大規模激活全球信貸網絡、建構與協議野心相匹配的市場推廣引擎，以及更快地將更多機構引入網絡。

市場推廣方面的投入尤為值得關注。DeFi 協議歷來由以工程為先的團隊構建，這些團隊假設優質的基礎設施自然會有機地吸引用戶。Morpho 明確承認，觸達全球金融機構需要一種不同類型的商業運作——一種需要專項資源、關係基礎設施，以及協議團隊在這一階段極少建構的企業銷售與合作能力。

機構引入的優先事項由此自然而生。在 Coinbase、Binance、Fireblocks 等機構已完成整合的情況下，每一家新的主要機構接入 Morpho，都會使協議對每一位現有參與者更具價值。信貸市場依靠交易對手網絡運作，網絡中的可信參與者越多，網絡對其中每個人的價值就越大。

這對鏈上信貸的未來意味著什麼

Morpho 的此次融資恰逢鏈上金融演進的特定時刻。美國的監管環境已從執法轉向接觸。機構對基於區塊鏈的金融基礎設施的需求是真實且持續增長的。而那些存活足夠長時間、已建立真實規模的協議——110 億美元的存款、主要機構整合、四年的生產運營——正開始看起來不像是實驗，而更像是基礎設施。

公告指出，在這個時代擁有任何形式的鏈上策略，都意味著在某個時刻必然會經過 Morpho。這是一個大膽的聲明，但正是由 Paradigm、a16z Crypto 和 Ribbit Capital 聯合領投、Apollo 和 VanEck 共同參與的 1.75 億美元融資，賦予了其支撐這一聲明所需的公信力與發展空間。

Morpho 所描述的開放信貸網絡——機構、金融科技公司和銀行接入共享的鏈上信貸層，而非在彼此之上構建碎片化的封閉系統——是全球信貸市場運作方式的結構性轉變。它是否能按 Morpho 所描述的時間線到來，取決於執行、監管發展以及無人能精確預測的機構採用曲線。而本輪融資所確認的是，追求這一目標所需的資本與信念，現已牢固就位。

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