比特幣虧損供應量達50%——投降信號閃現

處於未實現虧損狀態的比特幣供應佔比已上升至一個在過去週期中往往伴隨著賣方完全耗盡的水平。根據 CryptoQuant 的最新數據，該指標的 7 天移動平均線於 6 月 9 日達到 50%，創下 2026 年迄今最高讀數。

當半數流通中的幣處於水下時，水下持有者通常會停止拋售。這一轉變對於試圖把握底部時機的交易者而言至關重要。這份數據背後的分析師、CryptoQuant 貢獻者 G a a h _ i m 將此視為比特幣原生投降信號——這類信號在歷史上往往出現在持久週期底部形成之前。

該指標實際衡量的內容

比特幣虧損供應量僅計算上次轉移時的價格高於當前現貨價格的幣數量。讀數上升意味著更多持有者處於虧損狀態。50% 的門檻並非精確的觸發點，但它曾在 2015 年、2018 年及 2022 年上半年與持續的賣方疲憊同時出現。

交易者通常將此指標與交易所資金流動、礦工行為及已實現價格水平一同觀察。當前讀數顯示，市場中相當大一部分已消化了自 2025 年底高點以來的跌幅。過去，這類條件為願意承接剩餘拋售壓力的強勢資金提供了積累機會。

仍存在不確定性的方面

沒有任何鏈上指標能單獨發揮作用。50% 的門檻是一項統計觀察，而非有保障的底部。2026 年中期的宏觀背景與以往的投降窗口存在顯著差異。監管動態、央行政策以及缺乏明確的風險偏好輪動，都使整體局面更加複雜。

此外，自 2022 年以來市場結構已發生改變。機構透過現貨 ETF 和企業國庫的參與，意味著更大比例的供應被持有在流動性較低的長期託管中。這可能削弱虧損供應信號的重要性，因為機構持有者在水下水平較不可能恐慌性拋售。

在 2018 年熊市期間，虧損供應移動平均線在 12 月最終見底之前持續維持在 50% 以上達數月之久。2022 年，它在 6 月短暫突破該門檻，隨後在 11 月出現最終投降。當前數據集並不保證歷史重演，但它確實迫使場外資金決定風險回報是否正在轉變。

儘管如此，該指標的歷史記錄難以忽視。交易者現在將關注 7 天移動平均線是否維持在 50% 以上、趨於平穩，還是迅速逆轉。若該水平持續出現，加之交易所儲備下降，將進一步支持底部形成的論點。另一方面，若指標快速走低，則可能暗示這是由短暫反彈驅動的虛假信號。

此次更新恰逢比特幣交易價格低於多個關鍵持有者群體已實現價格之際。若歷史重演，未來幾週將決定市場是否已築出低點，抑或最終的洗盤仍在前方。