SpaceX IPO將如何影響AST SpaceMobile、Rocket Lab及無線電信業者

TLDR

• SpaceX 將於週五以每股 135 美元在華爾街首次上市，此次 IPO 規模可能高達約 750 億美元，有望成為史上最大 IPO
• AST SpaceMobile 和 Rocket Lab 等太空股可能面臨估值壓力，因為 SpaceX 的市銷率約為 35 倍，而它們的市銷率高達 60 至 80 倍
• Verizon、AT&T 和 T-Mobile 等電信股已因市場擔憂顛覆效應而下跌，但若 IPO 表現遜色，這些股票可能反彈
• SpaceX 最大的增長押注是 AI——其預計市場機會達 22.7 兆美元，但旗下 xAI 部門目前尚無明確的盈利路徑
• 納斯達克修改規則以允許更快納入指數，但 S&P Dow Jones 堅守 12 個月等待期的規定

SpaceX 正準備於本週五在華爾街上市，以每股 135 美元發行 5.556 億股。此次交易有望籌集約 750 億美元，成為史上最大規模的 IPO。

執行長伊隆·馬斯克在 X 平台上告知摩根大通的傑米·戴蒙，公司需要資金部署 10 萬顆下一代 Starlink 衛星，並在太空中建設 AI 數據中心。馬斯克已是全球首富，此舉有望使其成為世界上第一位兆萬富翁。

這對太空股意味著什麼

SpaceX 的 IPO 估值約為預期銷售額的 35 倍，這對部分已上市的同業而言是一個問題。

AST SpaceMobile 的市銷率約為 80 倍，Rocket Lab 的市銷率則接近 60 倍。兩支股票在過去一年內均大幅飆升，分別上漲了約 150% 和 290%。

隨著 SpaceX 提供了直接的估值基準，上述倍數可能面臨壓縮壓力。分析師將此稱為「估值下調」——即估值比率收縮以貼近更具參考性的可比公司。

Intuitive Machines 和 Redwire 也面臨類似風險。上述四家公司的空頭比例均在 20% 左右，約為羅素 1000 指數平均股票的三至四倍。若 SpaceX 上市後推動太空股走高，則存在空頭軋倉的風險。

電信股與 AI 股同樣受到關注

SpaceX 不僅僅是一家火箭公司，其 Starlink 服務直接與傳統無線電信業者競爭。

Verizon、AT&T 和 T-Mobile 的股價已在 IPO 前因市場擔憂顛覆效應而下跌。若 IPO 表現令人失望，這些股票可能回升。

SpaceX 的招股說明書將 AI 列為其最大潛在市場，估計該機會價值高達 22.7 兆美元。旗下 xAI 部門於今年早些時候與 SpaceX 合併，目前與 Anthropic、OpenAI 和 Microsoft 展開競爭。招股說明書顯示，該業務目前尚無明確的盈利路徑。

上市表現疲弱也可能波及更廣泛的 AI 相關股票。SpaceX 是首家虧損的 AI 公司公開上市，OpenAI 和 Anthropic 預計將在今年晚些時候跟進。

指數納入與馬斯克的控制權

納斯達克修改了規則，允許公司在僅 15 個交易日後即可加入納斯達克 100 指數，SpaceX 有望迅速受益。S&P Dow Jones 則維持其 12 個月的標準等待期要求。

馬斯克將持有多數 B 類股份，從而掌握公司決策的完全控制權。SpaceX 自身的申報文件警告稱，若失去馬斯克，公司將難以復原。

在 IPO 前，SpaceX 股票在加密平台 Hyperliquid 上的交易價格約為 163 美元，暗示相較於 IPO 發行價約有 20% 的漲幅空間。

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