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歡迎閱讀我們的機構電子報《Crypto Long & Short》。本週內容：
- 指數產業協會（Index Industry Association）執行長 Kirsten Wegner 撰文指出，值得信賴的指數能將零散的數位資產轉化為成熟市場，讓大型機構得以放心投資。
- CoinDesk Data & Indices 總裁 Dave LaValle 表示，傳統金融（TradFi）與加密貨幣之間的界線正逐漸消失。
- 由 Helene Braun 整理機構應關注的本週重要頭條。
- 本週圖表：「GEODNET：營收創歷史新高，幣價奮力追趕」。
-Alexandra Levis
專家見解
衡量一個走向成熟的市場
作者：Kirsten Wegner，IIA 執行長
數位資產市場演進過程中有一項重要工具值得關注：指數。指數的核心功能是衡量市場。它將各類證券——從股票、債券到數位資產——零散且全天候的交易數據，轉化為投資者可實際運用的清晰、可比較數字。捕捉不同加密貨幣與代幣的規模及表現的能力，對於資產管理人、退休基金、基金會及捐贈基金等機構投資者理解數位資產愈發重要。
隨著數位資產邁向更廣泛的機構採用，投資者帶來了熟悉的期望。他們希望擁有與公開市場決策相同的工具，包括透明定價、標準化基準、獨立治理，以及可靠的績效與風險衡量方式。換言之，他們需要的正是指數所提供的一切。
縱觀金融歷史，值得信賴的基準指數的出現，往往標誌著一個新市場成為可投資市場的關鍵時刻。股票、固定收益、大宗商品與外匯各自在成熟過程中發展出專屬基準。這些衡量工具本身並非市場，但它們是清晰觀察市場並進行一致比較的透鏡。
數位資產正走在同樣的道路上。十年前，加密貨幣定價分散於標準迥異的各個平台，投資者只能猜測公允價值。如今，指數基於規則的方法論匯聚各交易所數據、篩選品質並標記異常，產出足夠可靠的參考基準，不僅能為衍生品定價提供錨點，還支撐了如今吸引機構資本的現貨比特幣 ETF。這份信任的建立，並非源於價格上漲，而是來自衡量方式的改善。
有必要精確釐清指數是什麼、不是什麼。指數不持有任何資產或資金。它是一種經授權的統計建構，是一種基於規則的衡量工具，供他人用於研究或連結至交易所交易基金等投資工具。資產管理人負責構建產品並持有資本；指數提供衡量標準。這種分離確保了衡量工具獨立於其所衡量的資金之外。
基準指數的角色在於描述與衡量市場。提供透明規則、有據可查的治理機制、獨立監督以及壓力情況下的明確程序，需要嚴謹與自律。指數提供者自願採納這些規範，汲取其他資產類別數十年來精煉的標準。
指數產業協會的一份新報告探討數位資產指數如何演進以符合這些期望——並且隨著穩定幣與代幣化資產進入視野，必須持續演進。透明度在市場中鮮少是最引人注目的部分，但它往往是最經久不衰的部分。
原則視角
一個市場，而非兩個：CoinDesk 的 Dave LaValle 談加密貨幣與傳統金融的融合
過去六個月，加密貨幣進入客戶投資組合的討論已發生轉變，仍以舊框架思考的顧問恐將措手不及。在接受 The Wealth Advisor 採訪時，CoinDesk Data & Indices 總裁 Dave LaValle 闡述了原因。
最明確的信號來自華爾街。「Morgan Stanley 團隊於四月初推出比特幣 ETF，上線剛滿一個多月，資產規模已超過 2.3 億美元，」LaValle 說。「在基本上一個月內就聚集了 2.3 億美元，這簡直令人難以置信。」
他將加密貨幣定位為一種顛覆性技術，需要兩個條件才能落地生根：技術本身（已具備）以及監管明確性。《GENIUS 法案》已為由美國國債支持的穩定幣建立框架，而涉及市場結構的《CLARITY 法案》可能在「未來一兩個月內」付諸表決。
對於顧問而言，賣點在於收益率。「像 Ethereum 或 Solana 這樣的產品……將會內建質押功能，」LaValle 說，並引用 ETH 約 3% 的質押收益率及 Solana 超過 5% 的收益率作為佐證。
將一切串聯起來的是融合趨勢。「這不是加密貨幣市場，也不是傳統金融市場，而就是『市場』，」他說。一個朝代幣化方向邁進、規模達 200 兆美元的全球股票市場，用他的話來說，「正在發生，我向你保證。」
請至 The Wealth Advisor 閱讀完整採訪。
本週頭條
- 作者：Helene Braun
過去一週，加密貨幣領域幾項最重要的機構趨勢愈發清晰：SpaceX 備受期待的 IPO 重新引發市場對企業比特幣資產儲備的關注；BlackRock 推出比特幣收益基金，面向尋求現金流而非單純價格升值的投資者；以太坊倡導者則主張華爾街正從試驗階段邁向大規模採用區塊鏈基礎設施。這些進展共同表明，市場正進入一個新階段——投資者越來越關注數位資產如何融入投資組合、資產負債表與金融市場，而非僅僅關注下一步的價格走向。
- SpaceX IPO 對其 13 億美元比特幣儲備意味著什麼：這家公開市場上規模最大的公司現以比特幣作為資產儲備，而非商業模式。其首批財報週期將檢驗哪種版本的企業加密貨幣策略能在熊市中存活。
- BlackRock 新推比特幣收益基金，提供現金流與 BTC 曝險：繼 IBIT 取得 490 億美元的成功後，BlackRock 表示客戶日益尋求從長期比特幣持倉中獲取收益的方式。
- Etherealize 創辦人表示，華爾街正超越加密貨幣試點，深入布局 Ethereum：在接受 CoinDesk 採訪時，Etherealize 聯合創辦人 Vivek Raman 表示，Ethereum 目前正處於過渡階段，基礎設施已大致建立完成，但採用規模尚未完全反映在 ETH 本身的表現上。
本週圖表
GEODNET：營收創歷史新高，幣價奮力追趕
自 2025 年中以來，Geodnet 的週營收已增加到約 20 萬美元（2026 年 5 月初峰值約達 22.2 萬美元），增幅約為三倍；然而 GEOD 在同一時期卻從約 0.24 美元降低到約 0.12 美元的低點，即便其中 80% 的費用用於回購銷毀亦然。直至近幾週，幣價才回升至約 0.22 美元，才開始縮小基本面與幣價之間的巨大落差。
收聽、閱讀、觀看、參與。
- 收聽：加密貨幣永續合約究竟是期貨還是掉期？Kalshi 對決 John Lothian。CoinDesk 的 The Policy Protocol 邀請 Rebecca Rettig 與 Renato Mariotti，協助解析 CFTC 長達 267 頁的預測市場與事件合約擬議規則，並就加密貨幣永續合約是否應被正確歸類為期貨或掉期展開辯論。
- 閱讀：在「Crypto For Advisors」專欄中，CoinDesk 的 Joshua de Vos 分析 5 月加密貨幣 ETF 的資金外流情況，解讀當前市場信號的含義。隨後，DAiM 的 Bryan Courchesne 探討投資者如何應對當前市場環境。
- 觀看：SpaceX 的 750 億美元 IPO 附帶 12 億美元比特幣，由 CoinDesk 的 Sam Ewen 主持報導。SpaceX 以 750 億美元完成史上最大規模 IPO，公司持有 18,712 枚比特幣，價值約 12 億美元，為 SPCX 投資者提供間接 BTC 曝險。
- 參與：您是否注意到 9 月 24 日在華盛頓特區舉行的 CoinDesk：政策與監管活動的演講嘉賓陣容？已公布的演講者包括眾議員 Warren Davidson（共和黨，俄亥俄州）、多數黨黨鞭 Tom Emmer（共和黨，明尼蘇達州）、主席 French Hill（共和黨，阿肯色州）、加密貨幣工作組首席法律顧問 Taylor Lindman、眾議員 Ritchie Torres（民主黨，紐約州）等多位重量級人士！
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