美光（MU）股票5年後將走向何方？

TLDR

• 美光已從週期性記憶體製造商轉型為由高頻寬記憶體（HBM）需求驅動的關鍵AI基礎設施供應商
• 該公司近期加入了輝達下一代AI系統的HBM4供應商陣容
• 華爾街看多：35個買入或強力買入評級，僅4個持有，零個賣出
• 基本情境模型預測MU股票到2031年約達840美元；樂觀情境可延伸至1,750美元
• 分析師認為，由於AI結構性需求，此次記憶體週期可能比以往持續更長時間

美光多年來一直被視為一家無聊的景氣循環記憶體公司。這個故事正在迅速改變。

Micron Technology, Inc., MU

這一轉變歸結為一件事：AI需要記憶體——而且需求量極大。每台先進的AI伺服器都運行在高頻寬記憶體上，而美光是少數幾家能夠大規模供應的公司之一。

這使美光成為一支比以往更具吸引力的股票。

在當前AI週期中，隨著HBM和資料中心記憶體的需求持續超過供應，美光股價大幅攀升。分析師持續上調目標價，AI記憶體的故事毫無放緩跡象。

該公司近期確保了在輝達HBM4供應商陣容中的席位，直接融入下一代AI基礎設施。

分析師也指出，美光大部分產能實際上已售罄。雲端服務提供商和AI基礎設施公司正以最快速度搶購供貨。

為了跟上需求，美光已提高資本支出計畫。管理層顯然押注需求不會消退。

2031年價格模型的樣貌

一個分析師模型為MU股票未來六年列出了三種可能的路徑。

在悲觀情境下，AI支出降溫，記憶體定價回歸舊有的週期性模式。到2031年營收約達600億美元，每股盈餘接近10美元，股價落在約200美元。

基本情境假設AI需求保持穩定。HBM在營收中佔比增加到更大比重，利潤率改善，年度營收達到約1,100億美元。這使每股盈餘接近28美元，股價約840美元。

樂觀情境下，美光成為主導性的HBM供應商，具備強大定價能力，營收接近1,800億美元。在該情境下，股價可能達到1,750美元。

將這些情境以機率加權混合後，模型得出2031年目標價約為947美元。

華爾街全力支持

華爾街對美光的支持力度實屬罕見。

根據MarketBeat，該股目前擁有5個強力買入評級、30個買入評級及4個持有評級。賣出評級為零。

多位分析師認為，當前的記憶體上行週期可能比過去的週期持續更長，因為AI正在創造結構性需求，而非短期的需求激增。

美光最新的財報和業績指引也反映了這一點。隨著HBM在營收組合中佔比增加，營收和利潤率都朝著正確的方向發展。

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