SEC就加密貨幣和股票ETF監管徵求意見——原因如下

TLDR

• 美國證券交易委員會（SEC）正在向公眾徵求意見，探討如何監管新型ETF，包括加密貨幣基金。
• 意見徵集期在聯邦公報刊登後60天截止。
• ETF資產從2019年的約4兆美元增加到2025年底的逾12兆美元。
• 加密貨幣ETF發行商正在打造更複雜的產品，包括質押基金和以穩定幣為主的基金。
• SEC主席Paul Atkins表示，目標是在讓市場持續成長的同時，保持ETF規則的清晰明確。

美國證券交易委員會（SEC）已就如何監管新型交易所買賣基金（ETF）開放公眾意見徵集期，涵蓋以加密資產為核心的ETF及其他較不常見的投資策略。

該機構希望了解現行規則是否仍適用於這些新型基金，並詢問審批新ETF的流程是否需要調整。

個人及企業可在該請求於聯邦公報刊登後60天內提交意見。此後，SEC將決定是否需要修改相關規則。

SEC為何現在審視ETF規則

ETF在過去數年間快速成長。根據SEC數據，這些基金的資產從2019年的約4兆美元增加到2025年底的逾12兆美元。

SEC主席Paul Atkins表示，此次審查旨在維持ETF市場對投資者的清晰度與公平性。他表示，委員會希望收集各方意見，探討市場如何以安全的方式持續成長。

TD Cowen政策分析師Jaret Seiberg表示，此次徵詢可能為未來的規則修訂奠定基礎。他指出，這可能為基於事件合約、加密資產及單一股票策略的ETF打開大門。

SEC提出的其中一個問題是：主要投資於非證券資產的ETF，在現行法律下是否仍屬於投資公司。這一點至關重要，因為它影響此類基金的監管方式。

此次徵詢是監管機構近期一系列行動的延續。上週，SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）就統一證券市場與衍生品市場的保證金規則徵求公眾意見。

加密貨幣ETF日趨複雜

加密貨幣ETF發行商已超越單純追蹤資產價格的簡單基金模式，轉向與質押獎勵、穩定幣儲備及其他策略掛鉤的新型基金。

6月，ProShares推出了GENIUS貨幣市場ETF，該基金專注於《GENIUS法案》允許用於支付穩定幣的國庫資產。

Grayscale亦為加密資產HYPE推出了質押產品，該基金在為投資者提供價格敞口的同時，也致力於產生質押獎勵。

比特幣基金同樣在演變。BlackRock於1月申請了一隻以期權為基礎的比特幣收益ETF；高盛（Goldman Sachs）緊隨其後，於4月推出了一隻結合現貨比特幣持倉與備兌認購策略的基金。

Franklin Templeton本月提議推出兩隻ETF，將股票股息再投資於與比特幣掛鉤的資產，這些基金將透過期貨、期權及其他工具，把美國股票與比特幣配置相結合。

Bitwise於1月採取了不同的策略，推出了一隻主動管理型ETF，將比特幣與黃金、其他貴金屬及礦業公司股票配對。

SEC的意見徵集涵蓋上述所有新型基金類別，該機構正試圖釐清其規則是否適用於這些已與傳統ETF大相徑庭的基金。

60天的意見徵集窗口期為投資者、基金經理及其他市場參與者提供了在任何變更實施前表達意見的機會。

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