從2美元到60美元：渣打銀行押注Morpho DeFi增長

當一家全球主要銀行對一個目前交易價格約為2美元的DeFi借貸代幣設定60美元目標價時，值得停下來思考其背後原因。渣打銀行啟動對Morpho的研究覆蓋——隱含至2030年底約33倍的上漲空間——推動MORPHO代幣上漲約5.5%，交易價格突破2美元，顯示即使在沒有新的鏈上發展的情況下，機構關注本身就能推動市場。

重點摘要

• 渣打銀行為MORPHO設定2030年底目標價60美元，隱含較當前水平約33倍的上漲空間。
• Morpho是第二大DeFi借貸協議，總鎖倉價值超過65億美元，僅次於Aave。
• Morpho協會近期完成1.75億美元融資輪——DeFi史上規模最大的融資之一——由Paradigm、a16z crypto、Ribbit、Apollo Funds、Circle Ventures、VanEck及Ledger Cathay支持。
• 渣打銀行預測DeFi資產到2030年將增長37倍，Morpho有望隨這一擴張同步成長。
• 該銀行同時啟動對Aave的研究覆蓋，設定2030年目標價3,500美元，進一步強化其對DeFi借貸基礎設施的整體看漲論點。

渣打銀行對Morpho的樂觀預測

渣打銀行的研究覆蓋將Morpho定位為不僅僅是一個借貸協議，而是一個雙引擎業務：Morpho Markets是一個按存款計算已增長至Aave約四分之一規模的借貸市場，而Morpho Vaults則為鏈上資產管理和銀行應用提供基礎設施。這一結構性定位至關重要——它將Morpho重新定位為金融基礎設施的一部分，而不僅僅是一個收益場所。

渣打銀行數字資產研究主管Geoff Kendrick在週三的報告中寫道：「鑑於其作為最大DeFi借貸協議之一的地位及其穩健的財務狀況（剛完成1.75億美元的風險投資融資），我們認為Morpho能夠擴大規模，以滿足DeFi中不斷增長的資產部署需求。」

根據該銀行自身的預測，2030年底60美元的目標價也將使MORPHO在同一時間段內跑贏BTC和ETH——這一大膽聲明凸顯了渣打銀行對Morpho DeFi增長相對於更廣泛加密資產類別的重視程度。

短期市場反應

市場反應迅速。MORPHO在公告當天上漲約5.5%，交易價格突破2美元，24小時漲幅在某些時間點達到超過13%。然而，該代幣仍較歷史最高價低近50%，這使當前價格與銀行2030年目標之間的差距更加清晰。

Morpho在不斷擴張的DeFi市場中的地位

渣打銀行論點的核心建立在一個宏觀預測上：該銀行預計DeFi總資產到2030年將增長37倍。若此預測成真，擁有基礎設施和資本以捕獲機構資金流的協議將獲得不成比例的收益。在該銀行看來，Morpho就是其中之一。

根據DefiLlama數據，憑藉超過65億美元的總鎖倉價值，Morpho已躋身DeFi第二大借貸協議，僅次於Aave。這一定位不僅僅是虛榮指標——它反映了深厚的流動性、用戶信任以及機構資本傾向於青睞的良好記錄。

使Morpho DeFi增長故事在分析上引人關注的是Vaults業務。鏈上資產管理基礎設施——允許傳統金融機構在無需自建智能合約架構的情況下部署資本——可以說是更具防禦性的長期護城河。借貸市場競爭激烈且對利率敏感；而基礎設施往往具有黏性。

渣打銀行認為，隨著DeFi從加密原生借貸向代幣化現實世界資產和機構資本演進，這種組合賦予Morpho差異化的地位。該銀行的長期樂觀情緒明確與Morpho加深與進入代幣化經濟的傳統金融參與者關係的能力掛鉤——這一轉型已在資產管理和銀行業加速推進。

重要機構投資支持Morpho

Morpho協會完成的1.75億美元融資輪——被描述為迄今為止DeFi中規模最大的融資之一——是一個超越標題數字的重要數據點。投資者群體的構成顯示出加密原生和傳統金融圈的廣泛信心。

本輪融資由Paradigm、a16z crypto和Ribbit領投，這三家是加密領域最具影響力的風險投資公司。但戰略支持者大幅拓寬了這一圖景：

• Apollo Funds——與傳統信貸市場有深厚聯繫的主要另類資產管理公司
• Circle Ventures——USDC穩定幣發行方的投資部門
• VanEck——在數字資產領域日益活躍的資深ETF及資產管理公司
• Ledger Cathay——連接亞洲機構資本與加密基礎設施的基金

這種投資者組合難以複製，且幾乎不可能被忽視。這表明Morpho並非單純追逐散戶資金流——而是在建立渣打銀行認為對其擴張雄心至關重要的機構關係。

此次研究覆蓋對DeFi借貸整體的意義

渣打銀行此舉是其有意推進DeFi協議研究覆蓋的一部分。就在前一週，該銀行啟動對Aave的研究覆蓋，設定2030年底目標價3,500美元，將其定位為DeFi採用擴張和代幣化現實世界資產的主要受益者。Morpho現在加入Aave和Uniswap的行列，成為獲得這家英國銀行巨頭正式長期看漲展望的協議。

機構分析師研究覆蓋的積累在結構上具有重要意義。它為資產配置者、家族辦公室和財務團隊創造了參考點，使其擁有評估DeFi代幣的框架。它也以傳統金融的語言使該行業正常化——目標價、增長倍數、與BTC和ETH的比較基準。

此次研究覆蓋引發的更深層問題是，Morpho的Vaults基礎設施是否真的能夠吸引足以支撐33倍估值的機構資本規模。37倍的DeFi增長預測雄心勃勃，而Morpho在這一增長中的份額將取決於在競爭環境中的執行力——在這一環境中，Aave以及潛在的新進入者都在追逐相同的機構順風。1.75億美元的資金儲備為Morpho提供了充裕的發展空間——但這些資本能否有效轉化為機構合作夥伴關係和鏈上管理資產，最終將決定60美元目標是底部還是上限。

常見問題

渣打銀行為Morpho設定的2030年目標價是多少？

渣打銀行為MORPHO設定2030年底目標價60美元，隱含較公告時代幣價格約33倍的上漲空間。

渣打銀行發布研究覆蓋公告後，Morpho代幣價格增加了多少？

MORPHO在研究覆蓋公告發布後上漲約5.5%，交易價格突破2美元，交易時段內24小時漲幅在某些時間點達到超過13%。

根據渣打銀行的預測，DeFi市場的增長前景如何？

渣打銀行預測DeFi市場到2030年底將實現37倍擴張，由現實世界資產代幣化以及機構對鏈上金融的參與不斷增加所驅動。

參與Morpho近期融資輪的主要投資者有哪些？

這輪1.75億美元的融資由Paradigm、a16z crypto和Ribbit領投，Apollo Funds、Circle Ventures、VanEck和Ledger Cathay等機構及加密領域投資者提供額外戰略支持。

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