Michael Saylor 表示,Strategy 正在成為比特幣的央行代理

Michael Saylor 表示,Strategy 不斷演進的資本市場機制正開始類似於「比特幣中央銀行」,將公司定位為傳統貨幣市場與比特幣網絡之間的橋樑。在接受 Gatecast 採訪時,這位 Strategy 執行主席認為,該公司轉向永續優先股權和「數位信貸」工具的目的是為持續累積比特幣提供資金,同時剝離再融資風險。

Saylor 將公司的轉型追溯到 2020 年 COVID 時代的衝擊,當時「世界實體經濟陷入停滯,金融體系天翻地覆」。面對他所描述的生存決策,他表示 Strategy 在「對抗 COVID 和對抗貨幣的戰爭」期間發現了比特幣,並利用它「擺脫了相當悲慘的處境,轉變為數位化、現代化且更好的事物」。

Strategy 正在建立「比特幣中央銀行」

Saylor 聲稱,這種轉型的規模經常被誤解。針對 Strategy 只是在槓桿化以購買更多比特幣的批評,他表示公司在過去一年半籌集了約 440 億美元,並將「大部分」定性為股權而非債務。「實際上並沒有槓桿」,Saylor 說。「股權是你永遠擁有的資本。我們正在將這些資本注入加密經濟。我們正在購買比特幣。」他補充說,Strategy 已經通過「大約 88 筆不同交易」收購了「約 480 億美元的比特幣」,「一旦籌集到資金就立即購買」。

當被問及考慮到其持有量,Strategy 是否仍只是買家,還是更接近「比特幣影子中央銀行」時,Saylor 採納了這個類比。「比特幣是數位資本。它是世界儲備資本網絡。它已經取代黃金成為人類全球非主權的價值儲存工具」,他說。接著是這樣的定位:「銀行通常購買信貸。我們實際上出售信貸。所以我們所做的與商業銀行、零售銀行相反。這有點像中央銀行業務。我們有點像比特幣的中央銀行。」

Saylor 的「中央銀行」說法取決於一個產品組合,旨在將比特幣的資產負債表資產轉化為不會直接持有 BTC 的投資者的收益型工具。他將 STRC 描述為「與美元掛鉤的貨幣」並「由比特幣支撐」,收益被再投資於 BTC 購買。按照他的說法,這種機制將「比特幣經濟」與「傳統金融經濟和世界貨幣市場」聯繫起來。

他認為,更實質性的轉變是 Strategy 從到期驅動型債務轉向永續結構的進程。Saylor 描述了四階段演變:最初使用信貸和槓桿,由 BTC 抵押品擔保的優先票據(公司後來進行了再融資並承諾不再重複),然後是無追索權可轉換債券(他說這種方法受到市場規模和散戶無法進入的限制),最後是「數位信貸」,他將其描述為「一種股權……一種永續優先股權」。

在他最明確的意圖聲明之一中,Saylor 表示 Strategy 的優先事項是防止本金到期。「我們不想要槓桿。我們想要通過股權實現放大效應。我們永遠不希望本金到期。我們寧願永遠支付更高的股息」,他說。「我寧願永遠支付 10%,也不願支付 5 年的 5%。」他補充說,Strategy 已經「宣布了 14.4 億美元的現金儲備用於股息」,這使其「可以選擇在資本市場中最多兩年不籌集任何資金」,在他看來「有效地剝離了業務的信貸風險」。

Saylor 還將流動性作為差異化因素。他表示 Strategy 在過去九個月通過這些工具籌集了 70 億美元,並描述了約 80 億美元未償付的新興市場。他認為,雖然優先股通常交易清淡,但 Strategy 的「數位信貸工具每天交易 3000 萬美元」,「Stretch……每天超過 1 億美元」,他將此視為市場准入的階段性變化。

正如 Saylor 所描述的,該公司的投資者推介將世界分為資本和信貸買家。「比特幣是數位資本。世界將建立在數位資本之上。但世界將運行在數位信貸之上」,他說,並認為像 Stretch 這樣的產品可以提供「由數位資本驅動」的類似貨幣市場的替代方案,同時規避比特幣的波動性。

截至發稿時,BTC 的交易價格為 89,250 美元。