K33：極端拋售訊號齊現，6 萬美元或成比特幣階段性底部

市場指標顯示 6 萬美元為局部底部

K33 研究主管 Vetle Lunde 週二晚間在最新報告中表示，本輪下跌伴隨「大量極端異常數據」，包括成交量達到歷史第 95 百分位水準、資金費率跌至 2023 年 3 月美國銀行業危機以來最低，以及期權偏度（options skew）升至僅在 2022 年熊市最劇烈壓力期間才出現的水準。

動能指標也進入罕見區域。自 1 月 20 日以來持續遭到拋售後，比特幣日線相對強弱指數（RSI）跌至 15.9，為 2015 年以來第六次出現如此超賣水準，僅低於 2020 年 3 月與 2018 年 11 月的紀錄。

RSI 用於衡量價格變動的速度與幅度，數值介於 0 至 100 之間。Lunde 指出，前兩次出現更低 RSI 時，皆對應重大週期性底部，強化此次回落可能為局部底部的論點。

市場情緒指標亦顯示高度壓力。加密貨幣恐懼與貪婪指數在此次拋售期間一度跌至 6，創下歷史第二低水準，凸顯市場對比特幣逼近 6 萬美元的極度悲觀情緒。

交易量暴增與衍生品市場承壓

Lunde 指出，價格劇烈波動伴隨「高度活躍的交易」。2 月 6 日的兩日比特幣現貨成交量達 320 億美元，為歷史高位之一。2 月 5 日與 6 日連續兩天成交量達第 95 百分位水準，這種情況在過去五年僅於 FTX 崩潰期間出現過一次。

他表示，這類極端成交量通常與價格局部高點或低點相關，但往往之後會進入盤整階段，甚至可能回測低點。

衍生品市場同樣反映壓力。2 月 6 日，比特幣永續合約的日化資金費率跌至 -15.46%，為 2023 年 3 月以來最低；七日平均年化資金費率降至 -3.5%，創 2024 年 9 月以來新低。期權偏度亦進入「極端防禦區間」，類似水準過去僅出現在 Luna 崩盤、三箭資本（3AC）連鎖清算以及 FTX 崩潰期間。

ETF 出現創紀錄交易量與資金流出

美國比特幣現貨 ETF 也出現創紀錄波動。貝萊德旗下 IBIT 在 2 月 5 日創下單日最高成交量紀錄，超過 100 億美元、成交 2.844 億股；同日亦為自 ETF 上市以來第五大單日資金流出。儘管隨後幾日出現資金流入，但自上週二以來淨流出仍達 13,670 顆 BTC。

Lunde 表示，綜合波動率、成交量、收益率、期權偏度與 ETF 資金流向等多項極端指標來看，6 萬美元極可能構成高機率底部。

K33 預期，比特幣接下來將進入數週甚至數月的停滯盤整階段，區間可能落在 6 萬至 7.5 萬美元之間。市場活動將逐步降溫，雖不排除回測支撐的可能，但預計不會出現顯著跌破近期低點的情況。ㄎ

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