去中心化的盡頭，加密巨頭擠破頭搶一個聯準會帳號

加密公司曾高喊去中心化，如今卻排隊爭取聯準會主帳戶。Custodia Bank 六年抗爭被拒、銀行業全力阻擋，而聯準會的「瘦身版」折衷方案兩邊都不買帳…這場戰爭的結局將決定加密產業的未來。 （前情提要：白宮穩定幣利息談判出現轉機：銀行鬆口「考慮豁免」，但最終妥協仍遙遠 ） （背景補充：美國 CFTC 正式允許國家信託銀行發行美元穩定幣，擴大穩定幣監管框架 ）   在金融業，誰控制了清算系統，誰就控制了價值流動的咽喉。本週，三家美國最具影響力的銀行業遊說組織 — 銀行政策研究所（Bank Policy Institute）、清算所協會和金融服務論壇，聯名向聯準會提交了一封措辭嚴厲的意見書。 他們的訴求只有一個：阻止加密貨幣和金融科技公司直接接入聯準會的支付系統。 這場戰爭的起點，是聯準會理事沃勒在 2025 年 10 月提出的一個新概念瘦身版主帳戶 – 支付帳戶。這個概念的意思是，讓非銀行機構也能獲得聯準會支付系統的有限准入權，用於清算和結算。 諷刺的是，那些曾經高喊「去中心化」「顛覆銀行」的加密公司，現在最迫切的願望，是被允許進入全世界最中心化的金融系統。 一個帳號的權力 要理解這場戰爭的意義，我們須先理解「聯準會主帳戶」到底是什麼？ 聯準會主帳戶是美國金融體系的神經末梢。擁有這個帳戶的機構，可以在聯準會的資產負債表上持有餘額，直接使用 Fedwire（美國最核心的即時全額結算系統）與其他金融機構進行點對點的資金清算。目前，全美約有 9,000 多家機構擁有這一權限，幾乎清一色是受到聯邦監管的存款機構。 白話說就是，主帳戶是美國金融高速公路的入口匝道。沒有它，你就只能搭別人的車上路。 對加密公司和金融科技公司而言，這意味著一個殘酷的現實：無論你的技術多先進、你的區塊鏈多去中心化，你的每一筆美元交易，最終都要經過一家傳統銀行的主帳戶才能完成清算。你是銀行的房客，不是房東。 這就是為什麼 Circle 在意見書中寫道，支付帳戶是「實現 GENIUS 法案願景的重要一步」，能夠強化國內支付基礎設施。 它沒有說出口的是：如果穩定幣發行商永遠無法直接接入聯準會，那麼穩定幣就永遠只是銀行體系的附庸，而不是替代品。 Caitlin 的六年戰爭 這場准入之爭並不是從 2025 年才開始的。它的序章，要追溯到一個從華爾街回到懷俄明州的女人。 Caitlin Long 在華爾街工作了 22 年。她 1994 年加入所羅門兄弟，後來在瑞士信貸擔任董事總經理，又在摩根士丹利待了 9 年。 2012 年，她開始接觸比特幣。2018 年，她回到家鄉懷俄明州，以州長顧問的身份推動了 20 項區塊鏈相關法案，讓懷俄明成為美國對加密最友好的州。 Caitlin Long｜圖源：Bsinewss insider 2020 年，Caitlin 創辦了 Custodia Bank（原名 Avanti Bank & Trust），並在同年 10 月獲得了懷俄明州特殊目的存款機構（SPDI）牌照。她的計畫很明確：建立一家全額準備金的加密銀行，然後申請聯準會主帳戶，合法接入美國的支付清算系統。 這是一條看起來合理的路徑，但她低估了守門人的決心。 2020 年 10 月，Custodia 向堪薩斯城聯邦儲備銀行提交了主帳戶申請。然後，什麼都沒有發生。申請被擱置，沒有回覆，沒有時間表。 2022 年 6 月，等了近兩年的 Caitlin 選擇起訴聯準會，指控堪薩斯城聯儲不合理地拖延審批。法官在 2022 年 11 月做出了初步裁決，認定 Custodia 的主張「合理可信」，拒絕了聯準會的撤案動議。 但轉折很快到來。2023 年 1 月 27 日，聯準會理事會正式否決了 Custodia 的聯邦儲備系統成員資格申請，理由是「重大安全性和穩健性風險」。幾個小時後，堪薩斯城聯儲也駁回了主帳戶申請。 兩份否決通知，前後不到一天。六年的準備和兩年的等待，在一天之內化為烏有。 2024 年 3 月，聯邦法院再次裁定：聯準會沒有義務向每一家合法的存款機構發放主帳戶。法官寫道，堪薩斯城聯儲「有權酌情批准或拒絕」主帳戶申請，即使申請者在法律上具備資格。 翻譯過來就是，門是開著的，但守門人有權決定讓不讓你進來。 Caitlin 提起了上訴，案件目前在第十巡迴上訴法院審理中。但 Custodia 的故事已經超越了一家公司的命運，它成為了一個象徵：在美國，加密公司想要「合法合規地」接入傳統金融系統，究竟有多難。 扼喉行動 2.0 Custodia 的遭遇並非孤例。它是一場更大規模的系統性排斥行動的縮影。 2022 年至 2024 年間，至少 30 家數位資產公司和個人失去了銀行帳戶。這場被業界稱為「扼喉行動 2.0」的運動，源於拜登政府時期監管機構的協調行動。 通過後來公開的 FOIA 文件（資訊自由法案），美國聯邦存款保險公司（FDIC）被揭露在 2022 年向近 24 家銀行發送了「暫停函」，指示它們暫停或撤回與加密貨幣相關的服務。這些函件從未公開，監管機構在公開場合也否認曾有系統性行動。 然後是 2023 年 3 月的連鎖崩塌。 3 月 8 日，Silvergate Bank 宣布自願清算。3 月 10 日，矽谷銀行被加州監管機構查封。3 月 12 日，Signature Bank 被紐約州金融監管局關閉。三家與加密產業關係最深的銀行，在五天之內相繼倒下。 加密產業在美國的銀行通道，幾乎在一夜之間被切斷了。 這就是為什麼聯準會的「瘦身版主帳戶」提案在加密圈引發了如此強烈的反響。對於經歷過扼喉行動的公司來說，直接接入聯準會的支付系統不只是效率的提升：它是生存的保障。如果你的清算不依賴任何一家商業銀行，那就沒有人能通過「去銀行化」來扼殺你。 美國金融科技委員會的執行長菲爾（Phil Goldfeder）在意見書中寫道：「一個設計良好的支付帳戶，能夠在不引入新風險的前提下，擴大支付領域的競爭和負責任的創新。」 但他沒有說出口的潛台詞是：...