聯準會新主席Kevin Warsh未必走極端緊縮路線！Evercore ISI副主席：華許更像「務實保守派」

在 Kevin Warsh 獲提名出任聯準會主席後，市場迅速以「鷹派上任」定調並引發資產價格震盪。然而，Evercore ISI 分析師 Krishna Guha 指出，Warsh 未必如外界想像般強硬，這場政策預期的轉向，或許需要重新評估。 （前情提要：川普欽定聯準會主席Kevin Warsh談比特幣：它不是美元替代品，而是貨幣政策的「督察官」） （背景補充：10x Research 示警：Kevin Warsh 若執掌美國聯準會，恐對比特幣不利）   美國總統川普提名 Kevin Warsh 出任聯準會（Fed）主席後，市場迅速出現典型「鷹派」預期反應。然而，Evercore ISI 副主席 Krishna Guha 卻提出不同看法，認為市場可能過度解讀 Warsh 的政策立場。Guha 指出，Warsh 未必是外界想像中的強硬鷹派人物，反而更接近一位務實且重視平衡的保守派決策者。 市場第一時間反應：殖利率上揚、金價走弱 Walter Bloomberg 今（12）日透過 X 平台指出，在 Warsh 獲提名消息傳出後，美國公債殖利率上升、黃金價格下跌，顯示市場預期新任主席可能採取更嚴格的抗通膨立場，甚至加速縮減聯準會資產負債表規模。 這種反應反映了投資人對「政策轉鷹」的擔憂。由於 Warsh 過去曾被貼上通膨強硬派標籤，市場自然聯想到更緊縮的貨幣政策環境。然而，Guha 認為，這種價格波動可能建立在過於簡化的印象之上。 WARSH MAY NOT BE THE FED HAWK MARKETS EXPECT Kevin Warsh’s reputation as a hardliner on inflation may be overstated, according to Evercore ISI’s Krishna Guha. While his nomination initially pushed yields higher and gold lower, Guha says Warsh is better seen as a pragmatic… pic.twitter.com/JZHiCpIS7n — *Walter Bloomberg (@DeItaone) February 12, 2026 Guha 觀點：Warsh 更像「務實保守派」 Krishna Guha 強調，Warsh 的鷹派形象可能被市場放大。他指出，Warsh 在政策思維上更傾向區分通膨來源，而非一味採取全面性緊縮措施。 特別是在當前環境下，若通膨來自供給面改善所帶來的正面衝擊，例如人工智慧（AI）應用擴散與生產力提升，Warsh 可能展現更高的政策彈性。這類供給面因素本身有助於緩解價格壓力，降低聯準會必須採取激烈升息或快速縮表的必要性。 換言之，Warsh 並非機械式地對抗通膨，而是更注重通膨結構與經濟基本面變化。 資產負債表立場：支持縮表，但不傾向激進行動 Warsh 長期主張縮減聯準會資產負債表規模，認為過度膨脹的資產負債表不利於長期經濟穩定。然而，Guha 指出，支持縮表並不等同於推動劇烈緊縮。 在他看來，Warsh 較可能採取漸進且可預測的調整路徑，以避免市場劇烈波動並維持政策可信度。這意味著，即便政策方向偏向正常化，過程仍將講求穩定與溝通，而非突然轉向。 政治壓力下的聯準會：共識決策仍是核心 在當前背景下，外界對聯準會的獨立性格外關注。Guha 預期，即便主席人選更替，聯邦公開市場委員會（FOMC）仍將維持共識決策傳統。 聯準會的制度設計本質上強調集體判斷與機構獨立性，這有助避免政策因個人風格而出現極端轉向。因此，即便 Warsh 上任，其政策路徑仍須在 FOMC 框架內形成共識。 整體而言，Krishna Guha 的分析為市場提供了一種不同視角：Kevin Warsh 未必是外界想像中的強硬鷹派，而更可能是在支持經濟成長與控制通膨之間尋求平衡的決策者。 若此觀點成立，對投資人而言，重新審視通膨來源、政策節奏與聯準會制度框架，將有助於更理性判斷未來的貨幣政策走向。 相關報導 川普點名 Kevin Warsh 是「首選」下任聯準會主席，Kevin Hassett 獲勝機率大跌 30% 巴克萊報告解讀聯準會新主席華許「陽謀」：不縮表改縮債券久期，將引爆降息風暴 迷因幣行銷新招：30 萬美元打造座川普鍍金雕像〈聯準會新主席Kevin Warsh未必走極端緊縮路線！Evercore ISI副主席：華許更像「務實保守派」〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。