台積電（TSM）股價飆漲 83% — Bernstein 表示漲勢尚未結束

重點摘要

• Bernstein將台積電目標價從新台幣1,800元上調到新台幣2,200元
• 分析師預測AI驅動的營收將在2026年超過總銷售額的20%,相較於2025年的18%
• 該晶片製造商批准了449.6億美元的資本支出,專注於AI晶片產能擴張
• 2月營收達到新台幣3,176億元——年增率達22.2%
• 前兩個月合計營收相較去年同期增加了約30%

台灣積體電路製造公司董事會批准了一項450億美元的大規模資本支出計劃,與此同時Bernstein在AI營收預測上升的情況下提高了其價格展望。

台灣積體電路製造股份有限公司,TSM

這家全球領先的晶圓代工廠公佈2月營收為新台幣3,176億元,較去年同期增加了22.2%。雖然相較1月的數字下降了約21%,但這種月度波動是典型的季節性變動,並不代表任何潛在的疲軟。

從更廣泛的角度來看,揭示了更令人印象深刻的軌跡。2026年1月和2月的累計營收相較2025年同期激增了約30%。主要推動因素為何?來自Apple、Nvidia和AMD等主要客戶對高效能運算和人工智慧晶片需求的激增。

根據Bernstein研究團隊的數據,到2026年,AI相關營收將超過台積電總銷售額的20%。這相較於2025年預計的18%貢獻有所擴張。此外,AI營收故事已超越傳統邏輯處理器。

台積電現在透過高頻寬記憶體(HBM)基礎晶片——用於HBM晶片堆疊的基礎基板層——產生額外的AI相關收入。這個相對較新的營收來源在不斷擴大的AI生態系統中創造了另一條成長途徑。

分析公司提高估值目標

基於這些有利的動態,Bernstein將台積電的目標價從新台幣1,800元上調到新台幣2,200元。該公司表示強勁的AI成長動能結合具韌性的非AI需求是支持估值提高的兩大因素。

來自非AI領域的需求同樣保持穩健。高階智慧型手機生產持續在該方面提供穩定支撐。Bernstein進一步指出,如果任何非AI客戶減少訂單,目前面臨產能限制的AI導向客戶已準備好迅速填補該生產空間。

這種平衡的供需關係為台積電提供了寶貴的靈活性。任何一個類別的潛在放緩都可以被另一個類別的強勁表現有效抵消。

450億美元大規模投資授權

台積電董事會批准了449.6億美元的全新資本支出。這些資金將投入先進製程技術、先進封裝技術、特殊製程節點以及新晶圓廠的建設。

這項大規模投資代表的是進攻性策略而非防禦性姿態——這是對持續客戶需求的精心回應。該公司正主動建設今天的產能以滿足明天的預期訂單。

股東在短期內也有更具體的期待。台積電宣佈2025年第四季現金股利為每股美國存託憑證0.9503美元,預定於2026年7月9日分配給在2026年6月11日登記為股東的投資者。

TSM股價在過去十二個月期間上漲了超過83%,上週五收盤價為295.50歐元。

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