MTN MoMo 交易額突破 5000 億美元，放貸增加到三倍,但奈及利亞仍落後

MTN Group的行動錢包平台在2025年處理了5,003億美元的交易價值,以固定匯率計算增加了37.6%。僅這個數字就需要背景說明。

按報告基準計算,與MTN在2024年處理的3,213億美元相比,年增率接近55.7%,這個數字部分因匯率波動而膨脹,但無論以何種標準衡量都非同尋常。

同期交易量增加了14.9%至233億筆。交易量增長與交易價值增長之間的差距講述了更有趣的故事。非洲人不僅在MTN平台上更頻繁地進行交易,他們的交易金額也更大,這顯示從話費充值和小額點對點轉帳轉向更高價值的商業活動。

這些商業活動發生在哪裡?迦納、烏干達,以及日益增長的盧安達。哪裡明顯沒有以同樣速度擴張?奈及利亞。

借貸激增

MTN 2025年金融科技業績中最突出的數字不是那5,000億美元的交易價值,而是通過其平台促成的總貸款價值達35億美元,以固定匯率計算增加了80.4%。從這個角度來看,MTN的借貸業務在一年內大約翻了一倍。

MTN將這一激增歸因於其市場借貸產品和MoMo Advance計劃的使用率提高,特別是在烏干達和迦納。在盧安達、尚比亞、喀麥隆和剛果布拉薩推出的新產品進一步增添動力。

它尚未披露的是這些貸款的違約率、平均期限或利率結構。 

對於報導非洲金融科技掠奪性借貸的記者來說,這些問題自然會隨著一年內貸款發放量增加80%而產生。

借貸增長也處於更廣泛的結構性轉變之中。包括借貸、保險、投資產品和數位支付在內的進階服務,現在佔MoMo總收入的34.1%,高於2024年的約29.9%。這4.2個百分點的增加代表了業務重新定位。MTN不是一家從事一些借貸業務的支付公司,它正在成為一家仍持有電信執照的金融服務公司。

迦納作為政策案例研究

迦納的金融科技收入以固定匯率計算增加了33.3%至約58.5億迦納塞地(約58.5億迦納塞地),活躍用戶增加了12.3%至1,930萬。主要驅動力是政策而非產品。迦納在2025年廢除了電子稅,這是一項自2022年推出以來抑制行動錢包活動的交易稅。隨著稅收取消,提款和轉帳量以固定匯率計算增加了26.2%,需求出現反彈。

迦納的進階服務以固定匯率計算增加了51.6%,反映了隨著迦納經濟穩定而產品被採用。更強的塞地和通貨膨脹下降讓消費者有更多能力進行更高價值的交易,並有意願嘗試借貸、保險和投資產品。

在第四季,MTN在迦納推出了共同基金產品,允許客戶直接通過MoMo投資迦納股票和債券。該產品直接挑戰券商和資產管理行業。奈及利亞的監管機構和金融科技業者應密切關注。

迦納的故事為奈及利亞的金融科技政策辯論提供了直接教訓。交易稅,無論是專門針對行動錢包還是廣泛針對電子轉帳,都會抑制金融活動,並不成比例地影響缺乏替代方案的低收入用戶。迦納在取消電子稅後的反彈是該論點中可以引用的數據點。

奈及利亞差距

MTN Group執行長Ralph Mupita週一承認,奈及利亞仍然是該公司最大的金融科技挑戰。他提到了「新芽」,這個詞暗示意識到表現不佳,但沒有明確的解決時間表。

Ralph Mupita

原因是結構性的。奈及利亞央行在向電信公司授予完整的行動錢包營運商執照方面一直很謹慎,更傾向於限制MTN可提供服務範圍的支付服務銀行模式。OPay和PalmPay這兩家沒有電信負擔的金融科技實體,已積極搶佔MTN原本可憑藉網路覆蓋範圍獨霸的代理銀行市場。

在2024年,MTN自己的業績顯示,奈及利亞的代理合理化努力使該集團的活躍代理數量降低了9%至120萬。2025年反彈至140萬,增加了19.4%,顯示MTN重建了該網路,但根本問題仍然存在。

MTN奈及利亞能否在承擔更重成本結構的同時,在金融科技領域與更靈活、更符合監管要求的競爭對手競爭?

Mupita還將關鍵市場金融科技業務的結構分拆列為優先事項,並指出目前處於監管階段。如果在奈及利亞完成分拆,將允許MTN在沒有上市電信母公司限制的情況下吸引外部投資進入金融科技子公司。這也將迫使對金融科技業務在奈及利亞市場的實際收入和成本進行更清晰的核算,這是MTN尚未單獨披露的數字。

代理和商家數字揭示了什麼

MTN的代理網路在2025年增加了19.4%至140萬,扭轉了2024年記錄的收縮。商家受理點增加了15.7%至210萬。這些是配送基礎設施數字,而不僅僅是金融科技指標。

在智慧型手機普及率和網路接入仍然參差不齊的市場,實體代理是大部分人口的金融系統。MTN在同時推動客戶使用進階數位服務的同時擴大該網路的能力,是其2030年願景策略核心的營運挑戰。

跨境匯款在2025年達到62億美元,增加了10.9%,因為MTN建立了與正式匯款管道的直接整合,以從非正式管道吸引流量。該增長率低於金融科技業務中的大多數其他指標,這顯示非正式管道仍然具有黏性。價格、便利性和信任仍然是障礙。

結構性問題

MTN的金融科技收入在2025年按備考基準達到288億蘭特(約17.1億美元),以固定匯率計算增加了23.2%。該業務規模龐大、不斷增長,且邊際利潤日益增加。金融科技的EBITDA利潤率保持在30%中高段,高於大多數純金融科技公司,也遠高於MTN的連接業務。

2030年願景策略將金融科技與連接和數位基礎設施一起定位為三大支柱之一。數字支持這一定位。

MTN尚未公開回答的問題是,一旦結構分拆完成,按市場劃分的金融科技作為獨立實體會是什麼樣子。 

迦納和烏干達是最成熟的。奈及利亞是最重要的。這兩個事實之間的差距是MTN金融科技故事在未來三年將被書寫的地方。

MTN MoMo:2024年與2025年一覽

本文《MTN MoMo突破5,000億美元交易關口,借貸增加兩倍,但奈及利亞仍然落後》首次發表於Technext。