Boston Scientific (BSX) 股價在 Watchman 試驗數據公布及分析師調降評級後下跌 9%

重點摘要

• BSX 股價下跌了 9% 至 62.93 美元,創下自 2024 年 1 月以來最低收盤價
• Watchman FLX 裝置的試驗數據顯示與抗凝血劑相比結果非劣效,但投資者關注其較高的缺血性中風率(3.2% vs. 2%)
• Raymond James 將 BSX 評級從強力買入下調至優於大盤,目標價從 97 美元下調至 88 美元
• 此次下調評級引述了美國電生理學和 Watchman 的增長低於預期,這兩個領域佔 BSX 年增長的一半以上
• BSX 今年迄今下跌了 34%,而標普 500 指數下跌了 7.1%

Boston Scientific 週一表現不佳。在試驗數據未如公司預期以及 Raymond James 下調評級的雙重打擊下,股價下跌了 9%。

Boston Scientific Corporation, BSX

Watchman FLX 裝置的 CHAMPION-AF 試驗結果於 3 月 30 日在一場醫學會議上發布。從表面上看,數據相當穩健。該裝置與 Eliquis 和 Xarelto 等現代抗凝血劑相比呈非劣效性。Watchman 使用者的非手術性出血風險也降低了,達到了研究的主要終點。

但投資者聚焦於一個數字。使用 Watchman 裝置的患者缺血性中風率為 3.2%,而使用抗凝血劑的患者為 2%。這個差距即使很小,也足以令市場恐慌。

值得注意的是,這個差異並無統計學意義。而且這也不是研究的主要結果。研究人員計劃追蹤患者五年,以更全面地了解中風風險。

專家反對拋售

該研究的聯合主席 Marty Leon 稱這些數據是擴大該裝置使用的「非常有力的支持」。他清楚地闡述了權衡:中風或栓塞的年化增加率為 0.33%,而出血減少了約 2.6%。Boston Scientific 的首席醫療官 Ken Stein 也贊同這一觀點,指出兩組的中風率都「極低」。

Truist Securities 指出,會議的整體反饋是正面的。Leerink Partners 表示,現場反應讓他們更有信心,試驗結果將支持未來更高的 Watchman 手術量。

然而,股價並不買帳。BSX 收於 62.93 美元,創下自 2024 年 1 月 30 日以來的最低水平。

同一天,Raymond James 將 BSX 評級從強力買入下調至優於大盤,並將目標價從 97 美元下調至 88 美元。該公司引述了 BSX 兩個最大增長引擎動能放緩:美國電生理學和 Watchman,這兩者合計佔 2025 年銷售額的 26%,並佔公司年增長的一半以上。

Raymond James 保持建設性態度,但下調預估

Raymond James 分析師 Jayson Bedford 明確表示,這並非失去信心。該公司仍然認為 Boston Scientific 是大型醫療技術領域中質量最高、增長最快的公司之一。此次下調評級更多是關於短期信心降低,而非長期前景的改變。

該公司將 2026 年和 2027 年的收入預估分別下調了約 0.5% 和 1.5%。目前預測未來兩年 Watchman 增長率為 17% 和 16%,低於早先預測的 18% 和 20%。EP 增長預估降低到 15% 和 14%。

儘管有所下調,Raymond James 認為估值仍然具有吸引力。BSX 以 2027 年預期收益的約 18 倍交易,而同業為 21 倍。

包括 Bernstein、Evercore ISI、Stifel、Truist 和 Jefferies 在內的其他幾家公司仍持有買入或優於大盤評級,目標價從 88 美元到 120 美元不等。

BSX 今年迄今下跌了 34%。該股在今年稍早觸及 52 週高點 110 美元。

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