イングランド銀行、業界の圧力を受け「過度に保守的」なステーブルコイン計画を緩和

イングランド銀行は、提案しているステーブルコイン規制の主要部分を見直しており、保有制限や準備金要件に関する業界からの反発を受け、その推進姿勢を軟化させている。

イングランド銀行の金融安定担当副総裁サラ・ブリーデン氏は木曜日、フィナンシャル・タイムズに対し、同分野の成長に伴うステーブルコイン関連リスクへの対処について、当局が別のアプローチを検討していると述べた。

「それは潜在的な流動性ストレスの経験に基づくものだった」とブリーデン氏は言い、「しかし、我々の考え方が過度に保守的であったかどうか、慎重に検討する」と述べた。

ブリーデン氏は、この準備金提案が、2023年のシリコンバレー銀行からの預金引き出しを含む最近の取り付け騒ぎで見られた流動性ストレスに基づいていると指摘した。また、業界が利息を生む資産をより多く保有することを望んでいることも認めた。

中央銀行は「ステーブルコインが普及するにつれて重要なリスクとなりうるものを管理する別の方法があるかどうか、真剣に検討している」とブリーデン氏は述べた。

この発言は、同行の金融市場インフラ担当エグゼクティブディレクターであるサシャ・ミルズ氏がフィナンシャル・タイムズデジタルアセットサミットで、同行がステーブルコインを「新たな形の通貨」として扱い、年末までに将来的な決済システム上重要なステーブルコイン発行体からの申請を受け付ける予定であると述べた翌日に行われた。

同じ週、イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁は、ステーブルコインの基準をめぐって米国との衝突が迫っていると警告し、ドル建てトークンに対する弱い償還規則が危機時に英国にストレスをもたらす可能性があると主張した。

ステーブルコインは、ドルやポンドなどの法定通貨の価値を追跡するよう設計された暗号資産トークンであり、多くの場合、現金、国債、または類似の資産で準備金を保有している。英国では監督が分割されており、FCAが非システム上重要な発行体を監督し、イングランド銀行が決済に広く使用されるステーブルコインを規制する予定だ。

「重要なシグナル」

イングランド銀行の最新のコメントは、そのステーブルコイン計画を厳格な上限モデルから、流動性、償還、および発行体の保護を中心に構築されたより柔軟な体制へと移行させようとしているようだ。

「これらはイングランド銀行がステーブルコインの提案を見直す用意があるという重要なシグナルだ」と、CoinbaseのEurope政策責任者ケイティ・ハリーズ氏はDecryptに語った。「ステーブルコインの保有上限はイノベーションへの上限であり、英国の競争力に対して現実的かつ重大なリスクをもたらすと、私たちは長い間主張してきた。」

副総裁は、同行がステーブルコインが成功し「ユーザーに恩恵をもたらす」体制を構築したいと述べたとハリーズ氏は指摘した。「これはまさに正しい目標であり、暗号資産業界と一般の人々が求めていることだ。」

イングランド銀行が提案する準備金分割の下では、英国のステーブルコイン発行体は準備金の60%にしか利回りを得られない。一方、CircleはUSDC準備金の約88%を財務省短期証券とレポで保有していると、ステーブルコインリスクインテリジェンスプラットフォームRangeのCEO、アンドレス・モンティ氏はDecryptに語った。

「下限を40%から20%に引き下げることで、そのドラッグはほぼ半減する」と発行体にとってモンティ氏は述べ、英国のステーブルコイン経済性を「MiCAおよび米国の発行体に匹敵する水準に」近づけると述べた。短期国債利回りが約4%の場合、提案された分割により、英国の発行体は流通額10億ポンドあたり年間約1,120万ポンドのコストが生じる可能性があると同氏は付け加えた。

保有制限からの最大のリスクは管轄裁定であるとモンティ氏は述べ、GBPステーブルコインが別の市場から発行される可能性を指摘した。

「イングランド銀行は、最もよく使われるGBPステーブルコインを規制したいのか、それともダブリンから発行されるのを傍観するのかを自問すべきだ」と同氏は述べた。

それでも、イングランド銀行がステーブルコイン発行体向けの流動性バックストップを進めた場合、「他のどの管轄区域も使えないカードを持っている」とモンティ氏は述べ、機関投資家は「わずかな利回りの差をはるかに上回る価値を償還の確実性に置いている」と付け加えた。