Unitree Robotics перетворилася з компанії ранньої стадії, орієнтованої на чотириногих роботів, на прибуткового виробника робототехніки зі швидким зростанням продажів гуманоїдних роботів.

Дохід зріс зі 159,1 млн юанів у 2023 році до 1,70 млрд юанів у 2025 році. Гуманоїдні роботи стали найбільшим джерелом доходу, загальна валова маржа зросла, а операційний грошовий потік став суттєво позитивним.

Головне питання IPO вже не полягає в тому, чи може Unitree продавати гуманоїдних роботів. Важливо, чи зможе компанія зберігати маржу та генерування грошових коштів у міру зниження цін, розширення виробництва та посилення конкуренції.

Станом на 6 серпня 2026 року реєстрація IPO Unitree на STAR Market набула чинності відповідно до сторінки проєкту IPO Шанхайської фондової біржі, після схвалення Комісії з регулювання ринку цінних паперів Китаю. Додаткова інформація SSE

Інвестори також можуть переглянути дату IPO та графік підписки Unitree, очікувану ціну IPO й оцінку Unitree, а також коли акції Unitree можуть почати торгуватися.

Чи прибуткова Unitree Robotics?

Так. Unitree стала прибутковою протягом аудованого звітного періоду IPO.

Дохід зріс зі 159,1 млн юанів у 2023 році до 392,8 млн юанів у 2024 році та 1,70 млрд юанів у 2025 році. За два роки дохід збільшився більш ніж у десять разів, а лише у 2025 році — приблизно на 333%.

У 2023 році Unitree зафіксувала чистий збиток близько 11,1 млн юанів. У 2024 році компанія отримала 95,5 млн юанів чистого прибутку, а у 2025 році — 278,2 млн юанів.

Операційний прибуток покращився зі збитку 21,4 млн юанів у 2023 році до прибутку 100,7 млн юанів у 2024 році та 367,7 млн юанів у 2025 році.

Згідно з офіційним проспектом IPO Unitree, загальна валова маржа зросла з 44,75% у 2023 році до 57,22% у 2024 році та 60,44% у 2025 році.

У 2025 році операційний грошовий потік становив близько 670,0 млн юанів, що значно перевищувало чистий прибуток у 278,2 млн юанів.

На кінець 2025 року Unitree мала близько 1,42 млрд юанів грошових коштів і майже не мала банківських позик. Основні боргові зобов’язання були пов’язані з орендою.

Це показує, що Unitree підійшла до IPO як прибуткова компанія, здатна генерувати грошові кошти, а не як бізнес, залежний від постійного боргового фінансування.

Як Unitree заробляє гроші?

Unitree розкриває чотири основні категорії: гуманоїдні роботи, чотириногі роботи, робототехнічні компоненти та інші продукти або послуги.

Компанія також розробляє моделі втіленого інтелекту, алгоритми та програмні можливості, але не розкриває окрему лінію доходу від програмного забезпечення чи моделей.

Гуманоїдні роботи

У 2025 році гуманоїдні роботи стали найбільшим напрямом Unitree.

Дохід зріс приблизно з 3,0 млн юанів у 2023 році до 107,3 млн юанів у 2024 році та 867,8 млн юанів у 2025 році.

Частка в основному доході збільшилася з 1,88% у 2023 році до 27,68% у 2024 році та 51,78% у 2025 році.

У 2025 році Unitree визнала продажі 5 215 гуманоїдних роботів порівняно з 412 у 2024 році та п’ятьма у 2023 році. Компанія виробила 5 716 і відвантажила 5 511 роботів.

Різниця між відвантаженнями та визнаними продажами важлива. Деякі роботи були відправлені за замовленнями клієнтів, але не завершили приймання, підписання або інші процедури визнання доходу. Тому відвантаження не можна прирівнювати до звітних продажів.

Лінійка включає H1, G1, R1, H2 та інші моделі для розробників або промислових застосувань. Деякі продукти підтримують вторинну розробку, алгоритми, програмні модулі та апаратні розширення.

Чотириногі роботи

За кількістю проданих одиниць чотириногі роботи залишаються найбільшим напрямом.

Дохід зріс зі 119,4 млн юанів у 2023 році до 230,5 млн юанів у 2024 році та 697,6 млн юанів у 2025 році.

Водночас частка в основному доході знизилася з 75,78% до 59,47% і 41,62%, оскільки гуманоїдні роботи зростали швидше.

У 2025 році Unitree визнала продажі 23 037 чотириногих роботів проти 7 136 у 2024 році та 3 121 у 2023 році. Виробництво у 2025 році становило 26 032 одиниці.

Частина різниці між виробництвом і продажами була пов’язана із запасами в каналах. Продукція на складах JD могла не визнаватися доходом до остаточного розрахунку.

Чотириногі роботи використовуються у споживчих, освітніх, дослідницьких і промислових сценаріях. До портфеля входять серії Go, B, A та AlienGo.

Компоненти та інший дохід

У 2025 році компоненти принесли близько 103,7 млн юанів, або 6,19% основного доходу.

Категорія включає маніпулятори, лідари, роботизовані кисті, суглобові модулі, обчислювальні комплекти, акумулятори, зарядне обладнання та бездротові системи керування.

Інші основні продукти й послуги принесли близько 6,9 млн юанів, або 0,41%. Переважно це розумне фітнес-обладнання та невеликі продуктово-сервісні напрями.

Додатковий дохід від оренди й технічних послуг у 2025 році становив близько 23,2 млн юанів, або 1,36% загального доходу.

Поточні розкриття не дозволяють описувати Unitree як програмний підписний бізнес. Основний вимірюваний дохід надходить від роботів і компонентів.

Чи стали гуманоїдні роботи основним бізнесом Unitree?

За доходом — так.

У 2025 році гуманоїдні роботи забезпечили 51,78% основного доходу, а чотириногі — 41,62%. У 2023 році частка гуманоїдних роботів була нижче 2%.

Однак кількість гуманоїдних роботів все ще значно менша. Unitree визнала продажі 5 215 гуманоїдних і 23 037 чотириногих роботів.

Різниця в доході пояснюється вищою середньою ціною гуманоїдних моделей.

У 2025 році середня визнана ціна гуманоїдного робота становила близько 166 400 юанів, а чотириногого — 30 300 юанів.

Unitree може отримувати більше доходу від меншої кількості гуманоїдних роботів. Довгострокове питання полягає в тому, чи збережеться попит у міру появи конкурентів і переходу клієнтів від досліджень та пілотів до масштабних комерційних впроваджень.

Чому ціни на роботи Unitree знижуються?

Розширення Unitree було забезпечене зростанням обсягів, а не цін.

Середня ціна гуманоїдного робота знизилася приблизно з 593 400 юанів у 2023 році до 260 400 юанів у 2024 році та 166 400 юанів у 2025 році.

За цей час визнані продажі зросли з п’яти до 5 215 одиниць.

Середня ціна чотириногих роботів також знизилася: з 38 300 до 32 300 і 30 300 юанів.

Це свідчить, що Unitree розширює доступність продуктів, а не покладається лише на дорогі індивідуальні системи.

Нижчі ціни можуть прискорити впровадження, але створюють тиск на маржу, якщо виробничі витрати не знижуються відповідно.

Інвесторам слід стежити і за обсягами, і за валовою маржею. Кількість проданих роботів не показує прибуток із кожної додаткової одиниці.

Що впливає на валову маржу Unitree?

Загальна валова маржа досягла 60,44% у 2025 році, але динаміка за продуктами відрізнялася.

Маржа гуманоїдних роботів знизилася з 87,67% у 2023 році до 69,26% у 2024 році та 63,18% у 2025 році.

Надзвичайно висока маржа 2023 року базувалася лише на п’яти продажах і може не відображати економіку масового виробництва. До 2025 року обсяги значно зросли, а ціна знизилася.

Водночас маржа 63,18% залишалася вищою за загальну маржу компанії.

Маржа чотириногих роботів зросла з 43,71% до 51,65% і 56,72%.

Маржа компонентів також покращилася з 48,76% до 59,36%.

Це показує, що зниження цін не обов’язково призвело до зниження прибутковості всіх напрямів. Масштаб, ефективність ланцюга постачання, дизайн і економіка компонентів могли підтримати маржу.

Проспект не містить достатньо деталей, щоб точно визначити внесок кожної моделі чи виробничої зміни.

Хто купує роботи Unitree?

Клієнтська база Unitree відносно диверсифікована.

П’ять найбільших клієнтів забезпечили лише 12,08% загального доходу у 2025 році, а найбільший клієнт — 3,11%.

Жоден клієнт не забезпечував понад 50% доходу, і Unitree не мала пов’язаних відносин із п’ятьма найбільшими клієнтами.

Компанія продає технологічним компаніям, дослідницьким установам, університетам, дистриб’юторам, платформам електронної комерції та іншим клієнтам у Китаї та за кордоном.

Проте окремий дохід за типами кінцевих клієнтів не розкривається, тому неможливо точно визначити, яка група забезпечила основне зростання 2025 року.

Unitree залишається переважно офлайн-бізнесом. Офлайн-канали забезпечили 89,28% основного доходу.

Офлайн-прямі продажі становили 51,10%, дистриб’ютори — 38,18%, онлайн — 10,72%.

Це показує, що корпоративні продажі, дистриб’ютори та прямі відносини з клієнтами залишаються важливішими за суто споживчий онлайн-канал.

Чи залежить Unitree від закордонного попиту?

Unitree має значний дохід як у Китаї, так і за кордоном.

Закордонний дохід становив 55,63% у 2023 році та 55,74% у 2024 році. У 2025 році Китай став більшим ринком із часткою 56,35%, а закордонна частка знизилася до 43,65%.

Unitree частково пов’язала внутрішнє зростання з підвищенням впізнаваності бренду та посиленням попиту на AI і робототехніку в Китаї.

Зміна зробила географічну структуру більш збалансованою. Однак повний розподіл за Європою, Північною Америкою, Азією чи окремими країнами не розкривається.

Інвесторам потрібно визначити, чи є швидке зростання в Китаї стійким комерційним попитом або частково відображає тимчасову увагу до гуманоїдної робототехніки.

Наскільки стабільний ланцюг постачання Unitree?

Концентрація постачальників також відносно низька.

П’ять найбільших постачальників сировини становили 22,54% закупівель у 2025 році, а найбільший — 5,44%.

Механічні деталі становили 50,71% закупівель сировини, електронні компоненти — 22,40%, електротехнічні матеріали — 22,23%.

Unitree не мала пов’язаних відносин із основними постачальниками й не залежала більш ніж на 50% від одного постачальника.

Це вказує на відсутність сильної залежності від одного постачальника сировини. Однак дані не охоплюють усі види закупівель та аутсорсингових послуг.

Скільки Unitree витрачає на R&D?

Витрати на дослідження та розробки зростали щороку.

Вони збільшилися приблизно з 50,0 млн юанів у 2023 році до 70,0 млн юанів у 2024 році та 145,0 млн юанів у 2025 році.

За два роки абсолютні витрати майже потроїлися. Водночас їхня частка в доході знизилася з 31,39% до 17,83% і 8,53%, оскільки дохід зростав швидше.

Це не означає скорочення технологічних інвестицій. Unitree продовжувала розширювати бюджет R&D разом із масштабом бізнесу.

Оплата праці була найбільшою статтею й досягла приблизно 85,0 млн юанів у 2025 році.

Прямі матеріали становили близько 29,0 млн юанів, а хмарні обчислення й сервіси — близько 15,2 млн юанів.

На кінець 2025 року в Unitree працювали 184 співробітники R&D проти 104 у 2023 році. Вони становили 35,66% персоналу.

Станом на 31 січня 2026 року компанія розкрила 262 патенти, включаючи 169 авторизованих у Китаї та 93 закордонні.

Що показують грошовий потік, запаси та дебіторська заборгованість?

Операційний грошовий потік 2025 року становив близько 670,0 млн юанів і значно перевищив чистий прибуток у 278,2 млн юанів.

Договірні зобов’язання зросли з приблизно 29,1 млн юанів у 2023 році до 92,5 млн юанів у 2024 році та 137,0 млн юанів у 2025 році. Вони можуть включати авансові платежі, але не є прямим показником майбутніх замовлень.

Запаси зросли зі 141,3 млн юанів у 2024 році до 367,8 млн юанів у 2025 році. Дебіторська заборгованість збільшилася з 20,6 млн до 58,7 млн юанів.

Обидва показники зростали разом із бізнесом, але у 2025 році повільніше за дохід.

Високий рівень грошових коштів і мінімальний борг дають Unitree фінансову гнучкість для інвестицій у виробництво, R&D і нові продукти.

Чи може Unitree масштабувати виробництво?

Unitree не розкриває фіксовану проєктну потужність або традиційний рівень завантаження.

Компанія описує виробництво як гнучке. Працівники можуть переміщатися між лініями, а внутрішнє складання поєднується з індивідуальними закупівлями, трудовим аутсорсингом та зовнішньою обробкою.

Готові роботи й ключові компоненти збираються всередині компанії, а частина неосновних деталей і повторюваних операцій передається зовнішнім виконавцям.

Така модель дозволяє збільшувати випуск без попереднього будівництва повністю автоматизованої фабрики для кожної лінії, але ускладнює оцінку максимальної стійкої потужності.

У 2025 році Unitree виробила 26 032 чотириногих і 5 716 гуманоїдних роботів. Це фактичний випуск, а не заявлена межа потужності.

Компанія не повідомила, скільки роботів щороку зможе виробляти нова база після IPO.

Як Unitree використає кошти IPO?

Unitree планує інвестувати близько 4,20 млрд юанів у чотири проєкти.

Близько 2,02 млрд юанів буде спрямовано на моделі інтелектуальних роботів, обчислювальну інфраструктуру, збір даних і навчання моделей.

Приблизно 1,11 млрд юанів піде на корпус роботів і ключові технології, включаючи двигуни, передачі, драйвери, легкі конструкції та термоконтроль.

Ще 445,4 млн юанів призначено для розробки нових інтелектуальних роботів.

Виробнича база отримає близько 624,1 млн юанів на нове підприємство, виробниче й тестове обладнання, розумне складування та розширення постачання.

Близько 85% коштів буде спрямовано на моделі, технології корпусу й нові продукти, а не лише на виробництво.

Це показує, що IPO-стратегія зосереджена на технологіях і майбутніх продуктах, а не просто на збільшенні випуску наявних моделей.

Основні фундаментальні ризики Unitree

Аудоване зростання сильне, але компанія має важливі ризики виконання.

Ціни на гуманоїдних роботів швидко знижуються. Нижчі ціни можуть розширити попит, але прибутковість залежить від зниження витрат і збереження диференціації.

Маржа гуманоїдних роботів також знижувалася зі зростанням продажів. Рівень 2025 року залишався високим, але ранні показники на дуже малих обсягах не є надійним довгостроковим орієнтиром.

Внутрішній дохід різко зріс у 2025 році. Інвесторам потрібно визначити, чи може цей попит повторюватися та чи замінять масштабні промислові або комерційні впровадження короткострокову увагу й дослідницькі закупівлі.

Гнучка виробнича модель важко вимірюється. Ручне складання, трудовий аутсорсинг і зовнішня обробка підтримують швидке розширення, але можуть створювати ризики якості, персоналу та постачання.

Програмне забезпечення й моделі втіленого інтелекту посилюють продукти, але не розкриваються як окремий дохід.

Проєкти IPO потребують кількох років. Вищі витрати на R&D не гарантують комерційної віддачі за графіком.

Торгівля ф’ючерсами UNITREE Pre-IPO на MEXC

Інвестори, які прагнуть отримати ринкову експозицію до початку публічних торгів акціями Unitree, можуть використовувати безстроковий ф’ючерсний контракт UNITREEUSDT Pre-IPO на MEXC.

Контракт дозволяє відповідним користувачам відкривати довгі або короткі позиції за ринковою референсною ціною UNITREE. UNITREEUSDT є деривативом, а не акціями Unitree.

Володіння контрактом не надає права власності, голосування, дивідендів чи інших прав акціонера. Його ціна може відрізнятися від ціни IPO та майбутньої ціни акцій на STAR Market.

Кредитне плече, ліміти позицій і регіональна доступність визначаються актуальними правилами на сторінці MEXC.

Для ознайомлення з компанією можна переглянути Що таке Unitree Robotics і як відкривати довгі або короткі позиції на MEXC. Посібник MEXC із ф’ючерсів на акції пояснює маржу, позиції та ризики.

Поширені запитання

Чи прибуткова Unitree Robotics?

Так. У 2025 році чистий прибуток становив близько 278,2 млн юанів, у 2024 році — 95,5 млн юанів, а у 2023 році був збиток.

Який дохід Unitree?

У 2025 році дохід становив близько 1,70 млрд юанів, у 2024 році — 392,8 млн, у 2023 році — 159,1 млн юанів.

Чи є гуманоїдні роботи найбільшим бізнесом Unitree?

Так. У 2025 році вони забезпечили 51,78% основного доходу, а чотириногі роботи — 41,62%.

Скільки гуманоїдних роботів Unitree продала у 2025 році?

Визнані продажі становили 5 215 одиниць. Компанія відвантажила 5 511, але частина ще не завершила процедури визнання доходу.

Яка валова маржа Unitree у 2025 році?

Загальна маржа становила 60,44%, гуманоїдних роботів — 63,18%, чотириногих — 56,72%.

Чи розкриває Unitree дохід від програмного забезпечення?

Ні. Програмне забезпечення, алгоритми й моделі втіленого інтелекту є частиною технологічної платформи, але не окремою аудованою категорією доходу.

Скільки Unitree витрачає на R&D?

У 2025 році — близько 145,0 млн юанів, або 8,53% доходу. На кінець року працювали 184 співробітники R&D.

Чи можна купити акції Unitree до IPO?

Акції Unitree ще не торгуються вільно на публічному ринку. MEXC пропонує ф’ючерси UNITREEUSDT Pre-IPO, але це дериватив, а не володіння акціями.