摩根大通表示，隨著ETF資金流向出現分歧，Bitcoin在貨幣貶值交易中正逐漸趕上黃金

摩根大通分析師本週在研究報告中指出，隨著投資者對沖法幣貶值風險，比特幣正從黃金手中搶奪市場份額。

據 The Block 報導，截至五月，比特幣交易所交易基金已連續三個月錄得資金流入，而黃金 ETF 仍難以彌補三月伊朗衝突事件後所造成的資金外流。

正如 Cryptopolitan 三月份的報導，這種分歧始於伊朗衝突早期——比特幣上漲了 11%，黃金下跌了約 5%，標普 500 指數則下跌了近 3%。

五月的最新數據延續了這一趨勢。黃金未能收復二月至三月的資金外流，使這一結構性轉變愈加清晰可見。

Strategy 的買入速度是需求引擎

透過全球最大企業比特幣持有者 Strategy，機構對比特幣的曝險已大幅擴大。

據 The Block 報導，摩根大通估計，若 Strategy 維持目前的累積速度，該公司在 2026 年的比特幣購買額可能達到約 300 億美元。

這將超過該公司在 2024 年和 2025 年各自購入的約 220 億美元。

Strategy 年初至今已增加了 145,834 BTC，價值約 110 億美元，其中大部分買入發生在平均成本約 75,000 美元以下。

該公司目前持有 818,334 BTC，價值逾 650 億美元。摩根大通分析師寫道，Strategy「似乎在四月份重新加速了比特幣的購買，延續了 2026 年日益機會性買入的模式，對市場狀況和融資可用性均保持靈活回應。」

TD Cowen 本週早些時候將 Strategy 的目標價從 385 美元上調至 395 美元。

ETF 資金流入印證機構投資論點

截至週三，美國現貨比特幣 ETF 連續五個交易日錄得淨流入，合計近 17 億美元。

貝萊德的 IBIT 在最新交易時段以 1.346 億美元的資金流入領跑。ETF 板塊目前有望實現連續第六週正向資金流入，創下自 2025 年 7 月以來最長的連續流入紀錄。

在摩根大通的分析期間，比特幣交易價格接近 80,120 美元，過去三個月上漲了 26%，並從二月約 62,000 美元的低點中回升。

高盛依然看好黃金

並非所有華爾街銀行都認同摩根大通的判斷。

高盛近期將年底黃金預測價格上調至每盎司 5,400 美元，理由是央行需求強勁以及黃金較低的長期波動性。

自 2017 年以來，比特幣至少經歷了四次超過 50% 的跌幅，而黃金歷史上最大回撤幅度則接近 45% 至 50% 的區間。

摩根大通比特幣與黃金之間的波動率比率目前約為 1.5，為歷史最低水平，該行表示，隨著機構採用不斷深化，這一數字可能持續收窄。

銀行之間的對立是數據背後的結構性故事：兩家美國最大的金融機構在同一對沖問題上持截然相反的立場，而散戶資金正透過 ETF 管道實時流動。

下一個考驗是，比特幣 ETF 的資金流入能否在 2026 年下半年持續，以及隨著地緣政治緊張局勢緩和，黃金資金流動能否趨於穩定。

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