一個自 2016 年以來精準抓到比特幣每次循環低點的鏈上指標，週末再度觸發投降訊號，「獲利 vs 虧損花費 UTXO 比率」跌至本輪熊市最低。
（前情提要：加密市場深夜跳水！比特幣跌破 6.1 萬鎂、以太坊失守 $1650，全網爆倉 3.25 億美元「多頭遭血洗」）
（背景補充：貝格先生分析》BTC 熊市進度，正在最後一哩路）
一個追蹤了比特幣從 2016 年起每一次循環低點的鏈上訊號，在本週悄悄地觸發了。分析師 DurdenBTC 昨晚在 X 平台寫道：「我一直在等的底部訊號剛剛觸發了。它從 2016 年以來抓到了每一次的循環低點，雖然接下來幾週還是會很難受。但如果在這裡買進是舒服的，這個訊號就不會存在。」
UTXO 比率跌至本輪熊市最低，歷史上對應的都是底部
CryptoQuant 分析師 Darkfost 稍早也發文詳細拆解了觸發這一訊號的核心指標，「以獲利 vs 虧損花費的 UTXO 數量比率」。
UTXO（未花費交易輸出）是比特幣網路記錄持有成本的基本單位。每一枚 BTC 被花費時，網路可以判斷它是從獲利還是虧損的狀態被賣出。當虧損花費的 UTXO 數量大幅上升、比率持續下墜，代表市場正在出現大規模投降，持有者不再等待，寧願認賠殺出。
Darkfost 指出，這個比率目前已跌至本輪熊市循環的最低水準，是本次回調開始以來首次觸發，「顯示以虧損賣出的 UTXO 數量正達到顯著水準，反映更廣泛投降的開始」。
築底 ≠ 立刻反彈
但儘管訊號指向底部區間，但鏈上分析公司 Swissblock 稍早的觀察澆了一盆冷水：比特幣或許已脫離最初的崩跌，但我們仍處在底部形成階段。
「價格正在穩定，但動能仍深度為負，比特幣的 impulse 才剛回到中性。」這意味著就算最壞情況已過，要轉入明確上升趨勢，市場動能需要更長時間重建。
DurdenBTC 的「接下來幾週還是會很難受」，與 Swissblock 的「底部形成中」說的是同一件事：投降訊號出現是必要條件，不是充分條件。
📍相關報導📍
CryptoQuant 分析師：比特幣盤整期現「異常交易量」預示大行情爆發，聰明錢必留足跡
CryptoQuant 創辦人：比特幣最大風險不是崩盤，是「無聊橫盤」讓敘事死去
比特幣跌進熊市深估值區，恐懼指數僅剩 9，6 月 FOMC 前最艱難時刻或將到來
