Bitwise Matt Hougan：比特幣將進入十年穩步增長期，回報不驚人但強勁

Bitwise Asset Management 投資長 Matt Hougan 預測，未來十年比特幣將呈現穩定上升趨勢，而非爆炸性增長，並強調其穩定的回報。

Hougan 預測比特幣將發生範式轉移（paradigm shift）。他預計這種加密貨幣將告別四年「繁榮與蕭條」週期，轉向一種以持續但不再爆發式回報為特徵的「十年磨礪」（10-year grind）。在近期採訪及該公司的年度展望中，Hougan 預計，儘管數位資產在 2025 年底表現平淡，但在機構採用和監管順風的推動下，比特幣將在 2026 年創下歷史新高。

Hougan 的這番展望背景是數位資產經歷了挑戰重重的一年。比特幣今年以來下跌約 7%，目前在 87,000 美元左右交易，較 10 月 126,000 美元的峰值回撤了超過 30% 。他將這種低迷表現歸因於散戶投資者對傳統四年減半週期的殘留預期，這在歷史上曾多次引發急劇上漲後伴隨深度修正。

四年週期實際上已經終結

Hougan 在近期出席 CNBC 節目時表示：「四年週期實際上已經終結。」他強調，減半效應、利率波動和槓桿驅動的炒作等力量正在減弱。相反，他預見未來十年將是「強勁但不驚人」的增長，比特幣將在波動中實現可持續的增長，這得益於抑制波動性的機構資金流入。

在 Bitwise 本月初發布、由 Hougan 和研究主管 Ryan Rasmussen 共同撰寫的《2026 年 10 大加密貨幣預測》中，該公司倍加看好比特幣的近期軌跡。首要預測是：在機構需求加速、現貨 ETF 配置以及川普政府親加密貨幣監管環境的推動下，比特幣將「打破四年週期並創下歷史新高」。 Hougan 強調了 ETF 的作用，預測隨著花旗、摩根士丹利、富國銀行和美林證券等平台擴大通路，ETF 在 2026 年將吸收比特幣超過 100% 的新增供應量——約 166,000 枚比特幣，按當前價格計算約合 153 億美元。

波動性是另一個關鍵主題。 Hougan 預測比特幣明年的波動性將低於輝達（Nvidia）股票，並指出在整個 2025 年，這種加密貨幣的波動幅度已經低於這家晶片製造商。這種風險降低源於持有者結構的轉變：機構現在採取機械式的投資組合重新平衡（rebalance），抵銷了散戶追逐動能的行為，從而防止了更深度的跌幅。

Hougan 解釋說：「我們正看到『走樓梯式上漲，坐電梯式下跌』（指修正更為溫和）」，他補充道，多虧了捐贈基金和基金的持續買盤，近期的修正幅度已降至 30%，而非歷史上的 60% 。作為額外的預測，Bitwise 預計比特幣與股市的相關性將下降，進一步確立其作為多元化資產的地位。

「十年磨礪」

Hougan 的「十年磨礪」論點與 ReserveOne 投資長 Sebastian Bea 等其他行業領袖的觀點一致，後者也認為比特幣的表現將保持強勁，但會受市場動態趨於成熟的影響而變得緩和。

穩定幣的擴張（市值現已超過 3,000 億美元）以及現實世界資產（RWA）的代幣化（透過存管信託及結算公司 DTCC 的計劃可能將數兆美元帶入鏈上）被視為長期催化劑。然而，Hougan 警告說，監管的明確性，特別是《CLARITY 法案》的通過至關重要；若無此法案，漲勢可能會受阻，而一旦批准，將為投資者在回調期間釋放「安全進入」的訊號。

這些預測不僅限於比特幣。 Bitwise 預見，繼布朗大學和哈佛大學之後，半數的長春藤盟校捐贈基金將配置加密貨幣，有望從其 8,710 億美元的資產中釋放數十億美元。如果《CLARITY 法案》通過，以太幣和 Solana 也被看好將創下新高，受益於穩定幣和代幣化的大趨勢。

根據情緒指標，目前比特幣正處於「極度恐懼」區域，而 Hougan 的願景為該領域的波動性提供了一個理性的反向觀點。隨著機構參與者日益佔據主導地位——今年加密衍生品交易量達到創紀錄的 85.7 兆美元即是證明——2026 年可能標誌著加密貨幣成熟階段的曙光，使其從投機賭注轉變為多元化投資組合中的標配。儘管如此，懷疑論者指出，人類心理可能會讓週期效應繼續存在，儘管結構發生了變化，仍可能影響價格走勢。

〈Bitwise Matt Hougan：比特幣將進入十年穩步增長期，回報不驚人但強勁〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。