伊朗緊張局勢緩和抹去石油風險溢價,但分析師警告未來波動在即

隨著中國減緩庫存積累(與電動車崛起抑制石油需求有關),全球供應過剩動態可能出現轉變,油價面臨日益增加的基本面壓力。

然而,短期供應風險預計將提供抵消性的風險溢價。

ING集團分析師認為,儘管伊朗緊張局勢和供應風險有所緩解,但這些問題尚未消失。

即時地緣政治影響與波動性

目前石油市場價格主要受伊朗局勢發展所左右,本週稍早布蘭特原油價格攀升至近67美元,創下自10月初以來的最高點。

然而,週四布蘭特原油價格下跌了3美元,原因是美國總統Donald Trump最近的聲明降低了美國立即干預的風險。

週五,在伊朗和供應的不確定性中,價格收復了部分跌幅。

價格下跌是因為儘管國內抗議持續進行,美國仍避免立即對伊朗採取行動。

近期關於Trump政府可能採取軍事干預的猜測不斷增加,這不僅引發了對伊朗石油供應的擔憂,也引發了對波斯灣地區更廣泛供應風險的擔憂。

升級風險:伊朗與荷莫茲海峽

據德國商業銀行大宗商品分析師Barbara Lambrecht表示,情況仍存在重大升級風險。

根據彭博社報導,這種擔憂不僅源於伊朗出口可能損失(去年秋季達到每日近190萬桶)。

主要擔憂是如果緊張局勢升級,伊朗可能封鎖荷莫茲海峽,因為這個咽喉要道處理著全球約四分之一的海運石油供應。

ING集團大宗商品策略主管Warren Patterson在報告中表示:「與伊朗的任何升級都將引發對荷莫茲海峽石油流動可能中斷的擔憂,這個咽喉要道每日約有2,000萬桶通過。」

如果出現持續緩和的跡象,注意力可能會重新轉向委內瑞拉的發展。

德國商業銀行的Lambrecht表示,最近受到制裁或封鎖的石油預計將逐步重新進入世界市場。

國際能源署(IEA)的月度報告預計將在下週重新聚焦石油市場的基本面。

此前一週,美國能源資訊署(EIA)和石油輸出國組織的新預測在很大程度上被伊朗局勢升級所掩蓋。

EIA和OPEC現在對全球石油需求增長持有相似的預測,雙方都提供了2027年的初步展望。

然而,IEA預計將維持更謹慎的立場,可能繼續預測今年石油市場將出現大量供應過剩。

Lambrecht表示:「然而,油價的決定性因素是這些石油流入世界市場的程度,以及在不斷膨脹的庫存中變得可見的程度。」

長期基本面與供應過剩展望

中國去年似乎大幅動用儲備來積累庫存。

相反,經濟合作暨發展組織國家的庫存水平仍保持在其典型範圍內。

據Lambrecht稱,如果更大比例的過度生產石油流向工業化國家,油價的基本面展望可能面臨更大的下行壓力。

Lambrecht補充說,如果中國減少其庫存積累工作,可能會發生這種轉變,這是電動車採用率上升的可能後果,同時會抑制整體石油需求。

與此同時,ING的Patterson認為,圍繞伊朗的言論持續越久,油價最終可能會掙扎。

儘管ING對市場持看跌觀點,但ICE布蘭特近期價差正顯示出強勁態勢。

Patterson表示:「儘管現貨價格疲軟,但昨天價差表現相對良好。」

截至撰稿時,西德克薩斯中級原油價格為每桶59.91美元,上漲了1.2%,而布蘭特原油為每桶64.50美元,也較前一收盤價上漲了1.2%。

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