流動性而非利率阻礙比特幣發展,黃金吸納避險資金流,Kraken 經濟學家表示

比特幣近期相對於黃金的表現不佳,正成為加密貨幣投資者日益增長的挫折感來源,儘管更廣泛的宏觀環境似乎對數位資產有利。

根據 Kraken 全球經濟學家 Thomas Perfumo 的說法,壓制加密貨幣市場的關鍵因素不是利率,而是流動性——而全球流動性狀況仍然緊張。

「比特幣近期相對於貴金屬,特別是黃金的表現不佳,是加密貨幣投資者挫折感的來源,」Perfumo 表示。

乍看之下,背景應該有利於比特幣。利率下降和地緣政治不確定性加劇,歷來支持被視為對沖貨幣貶值和政治不穩定的資產。

Perfumo 認為,單憑降息還不足以釋放加密貨幣市場更強勁的上漲空間。「儘管降息,全球流動性——對加密貨幣市場表現影響最大的因素仍然緊張,」他表示,顯示利率僅代表更廣泛流動性狀況的一個組成部分。

黃金持續吸引風險敏感資金

儘管加密貨幣一直難以恢復動能,黃金持續受益於投資者情緒轉變和宏觀順風,特別是在美元走弱的情況下。

「相比之下,黃金歷來受益於美元走弱,」Perfumo 指出。

在當前環境下,貴金屬日益吸收尋求穩定性的投資者資金流入,而比特幣作為對沖工具的角色尚未在更謹慎的市場參與者眼中重新確立。

「目前,黃金正在吸收來自風險敏感度較高投資者的資金流,」Perfumo 表示。

比特幣的機構成熟度正在重塑其敘事

Perfumo 還指出比特幣市場本身正在進行的文化轉型。隨著比特幣成熟為機構級資產,曾經吸引散戶交易者的部分波動性已經減弱,改變了其吸引力和短期敘事。

「隨著比特幣成熟為機構資產,曾經吸引散戶參與者的波動性已經減弱,」他表示。Perfumo 強調,這種轉變不一定是永久性的,而是市場調整時需要耐心的一個階段。

資金重新輪動的潛在催化劑

儘管比特幣表現落後,Perfumo 認為,如果資金開始重新輪動回加密貨幣,情況可能會迅速改變。「任何有意義的資金重新輪動都可能迅速迫使人們重新評估相對表現,」他表示,並補充說當前投資者的悲觀情緒可能為更劇烈的反轉奠定基礎。

他強調了幾個可能有助於推動資金重新流入的潛在催化劑,包括長期持有者拋售的穩定化以及美國加密貨幣市場結構立法的進展。「諸如長期持有者拋售的穩定化以及美國市場結構立法的進展等因素,可能成為資金流向轉變的催化劑,」Perfumo 表示。

目前,比特幣仍處於支持性宏觀敘事與流動性受限現實之間——而黃金持續領先,成為風險敏感投資者的首選對沖工具。