Microsoft 于 10 月 28 日发布 2027 财年第一季度财报，营收达到 922.8 亿美元，同比增长 19%，超过 LSEG 预计的 906.9 亿美元。Azure 营收增长 48% 至 331.7 亿美元，这是 Microsoft 首次以美元金额单独披露 Azure 营收。公司还预计下一季度 Azure 营收增长率将达到 49% 至 50%。据 CNBC 报道，由于资本开支低于预期Microsoft 于 10 月 28 日发布 2027 财年第一季度财报，营收达到 922.8 亿美元，同比增长 19%，超过 LSEG 预计的 906.9 亿美元。Azure 营收增长 48% 至 331.7 亿美元，这是 Microsoft 首次以美元金额单独披露 Azure 营收。公司还预计下一季度 Azure 营收增长率将达到 49% 至 50%。据 CNBC 报道，由于资本开支低于预期

Microsoft（MSFT）2027 财年 Q1 财报：Azure 营收增长 48%，达到 331.7 亿美元

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作者：James Mitchell

2026/10/29 10:51

Microsoft 于 10 月 28 日发布 2027 财年第一季度财报，营收达到 922.8 亿美元，同比增长 19%，超过 LSEG 预计的 906.9 亿美元。

Azure 营收增长 48% 至 331.7 亿美元，这是 Microsoft 首次以美元金额单独披露 Azure 营收。公司还预计下一季度 Azure 营收增长率将达到 49% 至 50%。

据 CNBC 报道，由于资本开支低于预期、自由现金流超出市场预测，Microsoft 股价在盘后交易中上涨约 4%。

在 MEXC，MSFTUSDT 永续合约在财报发布后的第一个小时上涨 2.7%，至美东时间晚上 9:00，涨幅达到 3.1%。

核心要点

营收： 922.8 亿美元，同比增长 19%，高于 LSEG 预计的 906.9 亿美元；非 GAAP 每股收益（EPS）为 4.89 美元，超过预期的 4.73 美元。
Azure：营收增长 48% 至 331.7 亿美元，高于上一季度重编后的 42% 增速，也超过 Microsoft 原先 44% 至 45% 的指引。
资本开支：包含融资租赁的资本开支为 452 亿美元，低于公司此前预计的超过 500 亿美元，主要由于部分第三方计算产能延迟交付。
未履行合同：商业剩余履约义务（RPO）同比增长 73% 至 6770 亿美元，与上一季度基本持平。
业绩展望：第二季度营收指引为 960 亿至 971 亿美元，高于 LSEG 市场一致预期的 956 亿美元。
MEXC 行情： MSFTUSDT 在财报发布后第一个小时从 532.05 USDT 上涨至 546.33 USDT，在财报电话会议期间最高达到 568.39 USDT，资金费率保持在 0%。

Microsoft 2027 财年 Q1 财报核心数据

Microsoft 的财年从 7 月 1 日开始，因此 2027 财年第一季度涵盖 2026 年 7 月至 9 月。以下数据来自 Microsoft 财报公告。

营收： 922.8 亿美元，同比增长 19%。
营业利润： 459.2 亿美元，同比增长 21%。
净利润（GAAP）： 366.3 亿美元，同比增长 32%。
稀释每股收益： GAAP EPS 为 4.92 美元，非 GAAP EPS 为 4.89 美元；去年同期分别为 3.72 美元和 4.13 美元。
Microsoft Cloud 营收： 639 亿美元，同比增长 30%。
股东回报：通过股息和股票回购向股东返还 102 亿美元。

本次非 GAAP 数据仅排除了 Microsoft 对 OpenAI 的投资影响。这项投资在本季度带来 2.07 亿美元收益，而去年同期造成 31 亿美元亏损，因此 GAAP EPS 的增长速度高于非 GAAP EPS。

Microsoft 调整业务分部，首次披露 Azure 营收金额

Microsoft 现在将业务划分为两个分部，而不再是过去的三个分部，并已按照新架构重新编制历史期间数据。

Agents and Infra（智能代理与基础设施）：营收 768 亿美元，同比增长 25%，涵盖 Azure、Microsoft 365 云服务和服务器授权业务。
Devices and Consumer（设备与消费者业务）：营收 154.8 亿美元，同比下降 3%，涵盖 Windows、硬件设备、Xbox 和搜索业务。

据 Reuters 报道，Azure 营收达到 331.7 亿美元，高于 Visible Alpha 预计的 328.4 亿美元。

本季度 48% 的增长率采用 Microsoft 于 9 月推出的更狭义 Azure 定义，排除了 GitHub 和部分其他开发者及行业云服务。按照同一统计口径，上一季度 Azure 增长率为 42%，而非最初公布的 43%。因此，48% 对比 42% 才是准确的可比增长率。

其他业务方面，Microsoft 365 商业云营收增长 17%；扣除流量获取成本的搜索与广告营收增长 12%；Windows OEM 和设备营收下降 22%，至 35.5 亿美元。

Microsoft Cloud 毛利率从去年同期的 68% 降至 66%。Microsoft 将这一变化归因于营收结构向 Azure 倾斜。

资本开支低于预期，自由现金流超出市场预测

包含融资租赁在内，Microsoft 本季度资本开支为 452 亿美元，同比增长约 30%，但低于 StreetAccount 预计的 506.7 亿美元。

Microsoft 在财报电话会议中表示，部分原计划本季度交付的第三方产能推迟到了后续季度。此外，约四分之三的支出用于芯片和服务器等使用寿命较短的资产。

经营活动现金流同比增长 29%，达到 580 亿美元，自由现金流为 186 亿美元，远高于 Reuters 引述的 Visible Alpha 预计值 85.4 亿美元。

商业剩余履约义务（RPO）达到 6770 亿美元，同比增长 73%，其中约 30% 预计将在未来 12 个月内确认为收入。不过，商业订单额下降了 12%。

Microsoft 对 2027 财年 Q2 给出了哪些业绩指引？

营收： 960 亿至 971 亿美元，同比增长 18% 至 19%。
Agents and Infra： 801 亿至 807 亿美元。
Azure 增长率：按固定汇率计算预计增长 49% 至 50%，高于 StreetAccount 市场一致预期的 45.1%。
营业利润率：预计较去年同期小幅下降。
资本开支：下一季度预计超过 500 亿美元。考虑产能交付延迟后，2026 自然年资本开支约为 1700 亿美元。

Microsoft 表示，预计 2027 财年仍将保持正自由现金流。

据 Reuters 报道，成本指引还包含 Microsoft 于 10 月 26 日确认的自愿离职方案相关估算。该方案涉及约 60,000 名员工。

在我们此前的 Microsoft 2027 财年 Q1 财报前瞻中，Azure 约 45% 的增长率被视为重要的市场预期门槛。本次实际业绩和下一季度指引均超过了这一水平。

MEXC 上的 MSFT 合约在财报发布后如何反应？

Microsoft 财报公布后，MEXC 上的 MSFTUSDT 永续合约立即开始重新定价，并在财报电话会议期间持续波动。

2026 年 10 月 28 日美东时间上午 8:00 至晚上 9:00，MEXC MSFTUSDT 每小时收盘价与成交额。数据来源：MEXC 公开合约 API。

价格： MSFTUSDT 在美东时间下午 3:00 至 4:00 的小时 K 线收于 532.05 USDT。财报发布后第一个小时，价格最高达到 565.39 USDT，一度上涨 6.3%，但该小时最终收于 546.33 USDT，涨幅为 2.68%。在下午 5:00 至 6:00 的财报电话会议期间，价格达到 568.39 USDT 的高点。至晚上 9:00，合约价格为 548.30 USDT，上涨 3.05%。

交易活动：财报发布后第一个小时成交额约为 953 万 USDT，约为此前 24 小时平均每小时成交额的 70 倍。美股收盘后五个小时的成交额约为 1585 万 USDT，是美东时间上午 9:00 至下午 4:00 期间 303 万 USDT 成交额的五倍以上。

相对指数价格的溢价：财报公布后第一个小时，合约收盘价较指数价格高出约 10 个基点；第二个小时则转为低于指数价格约 30 个基点，创下当晚最大价差，反映出财报电话会议期间的剧烈波动。之后价差保持在约 5 个基点以内。

资金费率： MSFTUSDT 每八小时结算一次资金费用。过去两天的每次结算资金费率均为 0%，包括 UTC 时间 10 月 29 日 00:00 的财报发布后首次结算。即使交易活动大幅增加，持有多头仓位的资金成本也没有上升。